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第一天就熔斷,A股你是要鬧哪樣

來源：發(fā)布時(shí)間：2016-01-04 13:31:00

01月04日訊

2016年元旦后首個(gè)交易日，A股遭逢暴跌，13點(diǎn)12分，滬深300指數(shù)跌5%，達(dá)到第一檔熔斷閥值，暫停交易15分鐘。

熔斷閾值為5%和7%兩檔，指數(shù)觸發(fā)5%的熔斷后，熔斷范圍內(nèi)的證券將暫停交易15分鐘；但如果尾盤階段(14:45 至15:00 期間)觸發(fā)5%或全天任何時(shí)間觸發(fā)7%，將暫停交易至收市。

四大因素或是A股大跌主因：

1、減持禁令即將到期

減持禁令或?qū)⒂?016年1月8日到期。2015年7月8日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，從即日起６個(gè)月內(nèi)，A股大股東及高管不得減持股份。2015年上半年，平均每周股東高管凈減持規(guī)模達(dá)到151億元；禁令出臺(tái)后7月至12月平均每周凈增持91億元，減持幾近絕跡。如無新的減持規(guī)定出臺(tái)，上述減持禁令將于2016年1月8日到期，2015年上半年的減持潮或?qū)⒕硗林貋怼Ｖ薪痤A(yù)計(jì)1月份潛在減持規(guī)模在1500億元以上。另外由于年報(bào)披露窗口期和春節(jié)因素影響，使得1、2月份的集中減持壓力可能會(huì)進(jìn)一步加大。

2、財(cái)新制造業(yè)PMI不及預(yù)期

2015年12月財(cái)新PMI錄得48.2。連續(xù)第十個(gè)月低于50榮枯線，預(yù)期48.9，前值48.6。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，產(chǎn)出指數(shù)、新訂單指數(shù)均處于收縮區(qū)間，新出口訂單指數(shù)再度跌入收縮區(qū)間。中國制造業(yè)運(yùn)行繼續(xù)放緩，低迷走勢未見好轉(zhuǎn)。財(cái)新智庫首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何帆稱：12月PMI反彈趨勢受阻，預(yù)示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨較大下行壓力。

3、人民幣首日開啟暴跌模式

今日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.5032，較上個(gè)發(fā)布日（12月31日）6.4936，調(diào)降98個(gè)基點(diǎn)，自2011年5月25日以來首次跌破6.5關(guān)口。2016年首個(gè)交易日，兩岸人民幣匯率盤中再度下挫，在岸人民幣兌美元跌破6.5，離岸人民幣兌美元跌破6.6。

4、全球股市下挫

節(jié)前，美股高位承壓回落令人擔(dān)憂，2015年12月31日，道指和納指跌幅都超過1%；標(biāo)普500指數(shù)跌0.94%。歐洲主要股市亦全線皆墨，德國DAX指數(shù)跌逾1%。2016年首個(gè)交易日，亞太主要股市指數(shù)開盤多數(shù)下跌，日經(jīng)225指數(shù)目前跌逾2%，韓綜合指數(shù)也下跌超過1%。

A股今日開啟熔斷機(jī)制，將是A股交易史中的一個(gè)重要里程碑。根據(jù)規(guī)定，滬深300指數(shù)觸發(fā)5%熔斷閾值，三家交易所將暫停交易15分鐘，尾盤階段觸發(fā)5%或全天任何時(shí)候觸發(fā)7%暫停交易至收市。

中國版熔斷機(jī)制長啥樣？

熔斷機(jī)制是指在交易過程中，當(dāng)價(jià)格波動(dòng)幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時(shí)，交易將暫停一段時(shí)間，或者交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但報(bào)價(jià)限制在一定范圍之內(nèi)。由于這種情況和保險(xiǎn)絲在電流過量時(shí)會(huì)熔斷，而令電器受到保護(hù)相類似，故稱之為熔斷機(jī)制。

A股熔斷機(jī)制的12個(gè)細(xì)節(jié)需要重點(diǎn)關(guān)注

1、重復(fù)觸及熔斷點(diǎn)怎么辦：同一幅度的熔斷只觸發(fā)1次。

2、漲跌停制度怎么辦：熔斷機(jī)制實(shí)施后，個(gè)股漲跌停板制度仍保留。

3、熔斷期間能否下單和撤單：熔斷15:00之前結(jié)束的，滬深交易所均可以下單和撤單。若持續(xù)至15:00，上交所只接受撤單，深交所則下單撤單均可。中金所熔斷開始起12分鐘內(nèi)不可下單和撤單，第13分鐘起可以下單和撤單，但進(jìn)入集合競價(jià)。指數(shù)熔斷期間，相關(guān)證券復(fù)牌的，將延至指數(shù)熔斷結(jié)束后實(shí)施。

4、熔斷后怎樣恢復(fù)交易：熔斷15:00之前結(jié)束的，滬深交易所對已接受的申報(bào)進(jìn)行集合競價(jià)并撮合，隨后連續(xù)競價(jià)。中金所熔斷開始起12分鐘內(nèi)的申報(bào)進(jìn)行集合競價(jià)，第13分鐘至15分鐘進(jìn)行撮合，熔斷結(jié)束后連續(xù)競價(jià)。

5、收盤價(jià)怎么形成：熔斷至15:00收市未恢復(fù)交易的，相關(guān)證券的收盤價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)，當(dāng)日無成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。

6、滬港通怎么辦：滬港通按上述第3點(diǎn)上交所規(guī)定執(zhí)行，港股通正常。

7、股指期貨怎么辦：熔斷機(jī)制實(shí)施后，股指期貨交易時(shí)間與A股同步。若非交割日，同步熔斷，結(jié)算價(jià)以扣除熔斷、集合競價(jià)指令申報(bào)和暫停交易時(shí)間后向前取滿相應(yīng)時(shí)段。但交割日，無論何種情形，13：00后，不再熔斷。熔斷實(shí)施后，期指漲跌幅由±10%調(diào)整為±7%。

8、基金申贖怎么辦：以各基金公司相關(guān)公告為準(zhǔn)。

9、新股、配股、網(wǎng)絡(luò)投票怎么辦：正常進(jìn)行。

10、大宗交易怎么辦：若14:45前結(jié)束熔斷，大宗交易正常進(jìn)行。若熔斷持續(xù)至15:00，當(dāng)日不可進(jìn)行大宗交易。

11、可轉(zhuǎn)債、可交換債怎么辦：同步熔斷。

12、轉(zhuǎn)融通證券怎么辦：若15:00前結(jié)束熔斷，出借、匹配、歸還等正常進(jìn)行。若熔斷持續(xù)至15:00，上交所不接受新的出借和借入申報(bào)，已接受的繼續(xù)匹配成交，應(yīng)歸還的順延至下一交易日；深交所則停止出借和借入，應(yīng)歸還的順延至下一交易日。

熔斷機(jī)制怎樣影響A股？

2015年A股頻繁上演暴跌行情，盤中多次出現(xiàn)恐慌性拋售，再加上2015年8月24日美國三大股指期貨觸發(fā)熔斷閥值而停止交易，這一切都或許讓監(jiān)管層意識到有必要設(shè)立熔斷機(jī)制，以給市場一個(gè)冷靜期。

海通證券認(rèn)為，A股市場的暴漲暴跌有其深刻的背景和環(huán)境因素，要根本解決不可能就依靠熔斷機(jī)制這一個(gè)“法寶”，但也不能就因此否認(rèn)熔斷機(jī)制的合理作用。

分析國外多次股災(zāi)的發(fā)生、以及本次A股市場的異常波動(dòng)情況，都看到幾個(gè)共同的因素在里面——市場情緒的恐慌、融資杠桿的過度放大、計(jì)算機(jī)量化自動(dòng)交易的過度推廣、金融衍生品的泛濫等等，這些因素在熔斷機(jī)制面前都可以得到一定的時(shí)間的“冷凍”、使之“傳染力”受限，使市場情緒得到一定程度的平復(fù)。雖然熔斷機(jī)制不可能根除市場的不良情緒，但可以緩解和穩(wěn)定市場的過激情緒，讓市場交易恢復(fù)正常秩序。總體來說，“熔斷機(jī)制”是成熟市場的必備機(jī)制。

安信證券認(rèn)為，指數(shù)熔斷機(jī)制與我國A股市場現(xiàn)實(shí)行的漲跌停制度同屬市場的外生穩(wěn)定機(jī)制， 2015年下半年A股市場出現(xiàn)的巨幅震蕩表明單獨(dú)的漲跌停制度在極端情況下已經(jīng)不能有效的起到抑制市場波動(dòng)的作用，A股市場投資者結(jié)構(gòu)又以中小投資者為主，中小投資者相對成熟的機(jī)構(gòu)投資者的非理性行為更容易產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”而加劇市場波動(dòng)，而指數(shù)熔斷機(jī)制不但可以在極端情況下有效的抑制市場的異常波動(dòng)，同時(shí)也是對中小投資者的保護(hù)措施。

他山之石

從世界范圍來看，采取熔斷機(jī)制也是比較常見的風(fēng)險(xiǎn)措施，美國、日本、新加坡、韓國等國都有觸發(fā)熔斷的限制。

平安證券研報(bào)認(rèn)為，熔斷機(jī)制將加強(qiáng)現(xiàn)貨市場對股指期貨市場的基準(zhǔn)作用。隨著中國金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出、兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展和股指期貨成交量的上升加大了市場的波動(dòng)性，采取熔斷機(jī)制防范極端風(fēng)險(xiǎn)是有必要的。