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A股今年首個(gè)交易日就連續(xù)觸發(fā)兩次熔斷機(jī)制，這讓習(xí)慣于下午3點(diǎn)收盤的股民很不適應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，熔斷機(jī)制沒有起到預(yù)想中的作用，反而加劇了股市的波動(dòng)，引發(fā)了非理性拋售，作為一種新生事物，可能還需要更多的時(shí)間磨合。

2015年12月4日，滬深證券交易所、中國金融期貨交易所發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，選取滬深300指數(shù)作為基準(zhǔn)指數(shù)，在當(dāng)日下跌5％時(shí)暫停交易15分鐘，下跌7％時(shí)暫停全天交易。熔斷機(jī)制于2016年1月1日起正式實(shí)施。A股指數(shù)熔斷機(jī)制推出的第一天便登場(chǎng)亮相。

第一現(xiàn)場(chǎng)

營業(yè)廳業(yè)務(wù)經(jīng)理用手機(jī)記錄歷史性一刻

昨日13時(shí)30分許，中信證券呼家樓營業(yè)部的股民和業(yè)務(wù)員都緊盯著大廳中的大屏幕，表情凝重。滬深300指數(shù)在13時(shí)13分跌幅擴(kuò)大至5%，觸發(fā)熔斷機(jī)制，個(gè)股全面暫停交易，兩市熔斷15分鐘，在13時(shí)28分恢復(fù)交易。

股民王先生稱，原本以為熔斷之后會(huì)有反彈，至少也會(huì)緩和一下下跌的局面，準(zhǔn)備在恢復(fù)交易之后選個(gè)好的標(biāo)的抄個(gè)底。沒想到，大盤在13時(shí)28分恢復(fù)交易后幾乎直線下探，滬深300指數(shù)跌幅擴(kuò)大至7%，觸發(fā)全天熔斷，兩市暫停交易至收市。

大屏幕上，熔斷機(jī)制觸發(fā)以后在K線圖上拉出一條綠色的橫線，中信證券營業(yè)部的一名業(yè)務(wù)經(jīng)理拿起手機(jī)記錄下這歷史性的一刻。據(jù)該名業(yè)務(wù)經(jīng)理分析，熔斷機(jī)制不會(huì)影響證券公司正常的業(yè)務(wù)，停盤反而會(huì)減輕證券公司買入賣出的壓力。熔斷機(jī)制對(duì)于交易是利好還是利空，此前市場(chǎng)頗有爭(zhēng)議。從當(dāng)天觸發(fā)熔斷機(jī)制恢復(fù)后的情況來看，市場(chǎng)對(duì)其的反應(yīng)體現(xiàn)了一種利空，或許A股的股民都還不太習(xí)慣這種機(jī)制，還需要更多的磨合。

驚魂一瞬

股市昨日13時(shí)33分提前收盤

昨日是2016年首個(gè)交易日，熔斷機(jī)制剛剛正式實(shí)施就對(duì)A股形成嚴(yán)峻考驗(yàn)。作為熔斷機(jī)制的基準(zhǔn)指數(shù)，滬深300指數(shù)先后觸發(fā)5％和7％的熔斷閾值，股票現(xiàn)貨和股指期貨市場(chǎng)于當(dāng)天13時(shí)33分暫停全天交易。

指數(shù)熔斷的同時(shí)，兩市再現(xiàn)“千股跌?！薄Ｗ蛉丈献C綜指和深證成指分別以3536.59點(diǎn)和12650.72點(diǎn)小幅低開，此后一路震蕩下行。13時(shí)12分，因滬深300指數(shù)觸發(fā)5％的熔斷閾值，兩市暫停交易15分鐘?；謴?fù)交易后各主要指數(shù)繼續(xù)全面下挫，滬深300指數(shù)觸發(fā)7％的“二次熔斷”閾值，導(dǎo)致股票現(xiàn)貨和期貨交易于13時(shí)33分全面暫停。

A股今年首個(gè)交易日就連續(xù)觸發(fā)兩次熔斷機(jī)制，這讓習(xí)慣于下午3點(diǎn)收盤的股民很不適應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，熔斷機(jī)制沒有起到預(yù)想中的作用，反而加劇了股市的波動(dòng)，引發(fā)了非理性拋售，作為一種新生事物，可能還需要更多的時(shí)間磨合。

股民表情

第一個(gè)交易日如此“血腥”令信心受重挫

昨日股市的表現(xiàn)超出了很多資深股民的預(yù)料，一場(chǎng)異常慘烈的暴跌成為全天交易的主旋律，而“首日就變現(xiàn)”的熔斷機(jī)制，則令原本四小時(shí)的交易時(shí)間“濃縮”成兩個(gè)半小時(shí)左右，有股民甚至感嘆“2016年的第一場(chǎng)血，來得比2015年更早一些”。

股民楊先生稱，他本來堅(jiān)定地看多今年的股市，但第一天如此“血腥”的場(chǎng)面讓他的信心受到很大的打擊?！霸诘谝淮斡|發(fā)熔斷機(jī)制后，本來我持有的股票下跌只有1%，結(jié)果恢復(fù)交易短短幾分鐘內(nèi)就跌停了?！?/p>

股民陳先生認(rèn)為，在股災(zāi)的情況下熔斷機(jī)制會(huì)保護(hù)市場(chǎng)，但昨天屬于正常調(diào)整，而被散戶認(rèn)為是“測(cè)試”，既然是“測(cè)試”，當(dāng)然會(huì)達(dá)到“動(dòng)作值”了，于是散戶加劇了拋售。去年股災(zāi)之后，市場(chǎng)已經(jīng)變得非常敏感，一有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)引發(fā)拋售潮，“最關(guān)鍵還是股民的信心沒有恢復(fù)?！?/p>

北京青年報(bào)記者注意到，A股熔斷機(jī)制在廣大股民中引發(fā)了熱議，在近3萬股民參加的新浪網(wǎng)調(diào)查中，七成多的股民認(rèn)為熔斷機(jī)制與漲跌停制度矛盾，與T+1交易制度也矛盾；超八成的股民認(rèn)為熔斷機(jī)制難以達(dá)到減少市場(chǎng)波動(dòng)的效果；超八成的股民認(rèn)為難以通過熔斷機(jī)制保護(hù)中小投資者的利益。

機(jī)構(gòu)看法

暴跌源于市場(chǎng)對(duì)1月8日解禁的不理解

A股指數(shù)熔斷機(jī)制推出的背景為去年6月以來A股市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。監(jiān)管層推出熔斷機(jī)制目的是出現(xiàn)類似情形時(shí)，通過機(jī)制安排在市場(chǎng)極端波動(dòng)的情況下給予投資者更多冷靜時(shí)間，從而達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的目的。但實(shí)際上，許多證券業(yè)人士認(rèn)為熔斷機(jī)制沒有起到預(yù)想的效果。

昨日，中信證券一名不愿意透露姓名的分析師介紹，熔斷機(jī)制相當(dāng)于在漲跌停板中又加設(shè)了小的漲跌停板，漲跌停板很容易聚集散戶的非理性情緒，加劇股市的波動(dòng)，況且A股中程序化交易已經(jīng)占到很大一部分，一旦接近漲跌停板，程序化交易往往容易令“市場(chǎng)失靈”，產(chǎn)生大量的拋售或者買入指令。這在股市暴跌的時(shí)候會(huì)加劇下跌，而上漲的時(shí)候會(huì)加劇上漲的趨勢(shì)。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄昨晚表示，當(dāng)天A股大跌是對(duì)1月8日解禁的不理解而造成的市場(chǎng)恐慌，而很多投資者認(rèn)為昨日兩市大跌是為了測(cè)試熔斷機(jī)制，這屬于誤解。熔斷機(jī)制對(duì)市場(chǎng)起到了單日減少市場(chǎng)波動(dòng)的作用，所以投資之后無須恐慌，熔斷機(jī)制僅僅對(duì)減持公司有一定影響，對(duì)三年來還增持的公司不需要過多擔(dān)心。

文/本報(bào)記者朱開云供圖/視覺中國

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