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近日，某投資機(jī)構(gòu)擬定的京東金融“融資項(xiàng)目計(jì)劃書”透露，京東金融正計(jì)劃引入A輪融資，融資額為50億~60億元。優(yōu)先選擇A股上市，上市時(shí)間預(yù)計(jì)在2017年。京東金融方面對此表示不予置評。不過據(jù)記者從業(yè)內(nèi)了解到的信息，京東金融擬國內(nèi)上市的消息不是空穴來風(fēng)。

去年12月23日，李克強(qiáng)總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，確定在上交所建立戰(zhàn)略新興板，并明確提出“完善相關(guān)法律規(guī)則，推動特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市”。處于VIE（可變利益實(shí)體）結(jié)構(gòu)的京東金融，隨后傳出引入A輪融資并打算A股上市的消息。這意味著隨著人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)以及國內(nèi)金融改革的不斷加快，中國金融行業(yè)對外資及VIE等特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)的開放也在迅速推進(jìn)中。

京東金融欲“搶”戰(zhàn)略新興板頭啖湯

消息顯示，京東集團(tuán)于2013年10月開始獨(dú)立運(yùn)營京東金融體系，北京京東尚博廣益投資管理有限公司作為京東金融業(yè)務(wù)板塊的控股公司，是京東金融本次融資的標(biāo)的公司。

上述融資項(xiàng)目計(jì)劃書顯示，京東金融擬2017年在A股戰(zhàn)略新興板上市；一旦無法滿足A股上市條件，不排除赴海外上市可能；若京東金融5年內(nèi)未能完成合格IPO上市，最后“保底”是大股東京東集團(tuán)的回購條款。本輪總投資規(guī)模為50億~60億元，主要投資人共3家。有消息稱其中一家為紅杉資本。以50億融資額計(jì)算，本輪融資中，投資人共計(jì)持股比例為10.2%~11.11%，投資前估值為400億~440億元人民幣。

證券時(shí)報(bào)記者獲悉，北京京東尚博廣益投資管理有限公司是一家注冊于北京的內(nèi)資公司，是京東金融業(yè)務(wù)的控股公司。全國企業(yè)信用信息系統(tǒng)查詢顯示，2015年12月15日之前，京東尚博廣益的唯一股東是北京京東叁百陸拾度電子商務(wù)有限公司。2015年12月15日起，宿遷利貿(mào)東弘投資管理有限公司取代京東叁百陸拾度，成為京東尚博廣益的唯一股東。

而不論是之前的“京東叁百陸拾度”還是現(xiàn)在的“宿遷利貿(mào)東弘”，這兩家公司的股東同樣為劉強(qiáng)東和孫加明2名境內(nèi)自然人。

在2015年12月15日之前，盡管京東尚博廣益本身并未直接與境外公司有VIE安排，但在美國納斯達(dá)克交易所上市的京東集團(tuán)通過VIE方式，控制了京東叁佰陸拾度，從而間接控制了京東尚博廣益。

在京東集團(tuán)2015年財(cái)年年報(bào)的第31頁和89頁，披露了對“京東叁佰陸拾度”的VIE控制結(jié)構(gòu)。記者發(fā)現(xiàn)，在并不持有“京東叁佰陸拾度”股權(quán)的情況下，京東集團(tuán)能夠控制“京東叁佰陸拾度”的管理層以及財(cái)務(wù)和運(yùn)營決策，合并“京東叁佰陸拾度”的報(bào)表，并獲得“京東叁佰陸拾度”的運(yùn)營現(xiàn)金流，并利用“京東叁佰陸拾度”持有增值電信業(yè)務(wù)許可證。

2015年12月15日之后，作為京東金融控股公司的京東尚博廣益是否仍存在協(xié)議控制安排，迄今尚無公開資料披露。但從其新的單一股東“宿遷利貿(mào)東弘”的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，這種可能性非常高。

投資圈人士表示，京東金融獨(dú)立融資及上市一事謀劃已久，選擇此時(shí)放出消息正是受到此前國務(wù)院常務(wù)會議有關(guān)戰(zhàn)略新興板“推動特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市”消息的鼓舞。

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示，保守估算，戰(zhàn)略新興板目前市場上有意愿且符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)約380家，主要分為四類：1、奇虎360等拆除VIE架構(gòu)回歸的中概股，約30家；2、螞蟻金服等行業(yè)地位顯著的新興企業(yè)，約200家；3、主板IPO排隊(duì)企業(yè)，約100家；4、新三板符合條件的成熟企業(yè)，約50家。

VIE結(jié)構(gòu)解封利好互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)

據(jù)了解，此前在國內(nèi)大紅大紫的某些金融機(jī)構(gòu)早已是VIE架構(gòu)。而其中的代表就是騰訊系的微眾銀行和財(cái)付通。

微眾銀行作為國內(nèi)首家開業(yè)的民營銀行備受關(guān)注，作為微眾銀行三大發(fā)起人之一的深圳市騰訊網(wǎng)域計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)有限公司，其實(shí)是一個(gè)隱藏的VIE結(jié)構(gòu)。作為民營銀行代表的微眾銀行的主要發(fā)起人騰訊網(wǎng)域，實(shí)際上是一家被VIE協(xié)議控制下的公司。

證券時(shí)報(bào)記者了解到，除了微眾銀行外，騰訊旗下的財(cái)付通、騰訊征信也均以類似結(jié)構(gòu)處于VIE結(jié)構(gòu)狀態(tài)下。無論微眾銀行還是財(cái)付通、騰訊征信，均被獲準(zhǔn)正常開展相關(guān)金融業(yè)務(wù)，并未受到這種VIE特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)的不利影響。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述事實(shí)說明政策層面對于國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)采用特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)，在此前實(shí)際已處于默認(rèn)狀態(tài)。隨著國務(wù)院常務(wù)會議對于“特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)A股上市”的放開，這樣的默許將從水下浮出水面，中國的金融政策將越來越開放。

中國人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院院長趙錫軍認(rèn)為，豐富直接融資市場，讓不同類型的企業(yè)，從大企業(yè)、中小企業(yè)、小微企業(yè)到創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)，都能找到合適的資金來源。他認(rèn)為，國務(wù)院常務(wù)會議提出發(fā)展戰(zhàn)略新興板就是這個(gè)意圖，這樣可以為越來越多的企業(yè)和新興業(yè)態(tài)提供適合它的融資市場，并建立全方位的市場體系。（記者朱凱）

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