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新華社上海１月５日專電題：收益明顯下滑２０１６年信托投資機會何在？

新華社記者王鶴

２０１５年的幾次降息，讓信托產品徹底告別兩位數的年化收益率。但不可否認，當４％的銀行理財收益成為常態，理財“正規軍”中，信托“高富帥”地位仍然無可動搖。

２０１５年以來的寬松貨幣環境讓市場“不差錢”，此前嚴重依賴信托渠道的融資方有了更多選擇，加上很多行業面臨經濟周期下行、反腐、產能過剩等壓力，信托公司找到風險與收益匹配的優質資產十分不易。

中建投信托研究創新部總經理王苗軍說，宏觀經濟環境已不支撐高成本間接融資，國家政策導向亦在降低社會融資成本。用益信托工作室數據顯示，２０１５年１２月發行的集合信托產品收益率降至８．３４％，與年初相比下降約１個百分點。２０１６年利率預計仍將下調，信托產品的收益率也將進一步下滑，兩年期集合信托產品收益水平預計會降到７％－７．５％水平。

愛建財富指出，盡管收益不復當年，信托產品仍然算是優質投資標的。

分類別看，基礎產業類信托被視為２０１６年信托投資首選。這類信托由于有政府背書，收益率和安全性相對更高，在信托兌付風險不時暴露的當下，此類信托無一例實質違約，這是受投資者追捧的根本原因。

然而，經過信托公司幾年的業務開拓，基礎產業類項目存量有限，加之地方債務治理越來越嚴格，基本圈定了以發債和ＰＰＰ為主要融資途徑，信托在地方政府融資平臺資金供給方面發揮的空間將越來越小。愛建財富研究報告稱，基礎產業信托，特別是政信合作類項目如今可能已是最后盛宴。

房地產信托幾年前曾以近２０％的高收益傲視整個行業，但樓市近幾年的不景氣，相關產品屢屢出現兌付危機，不論是信托公司還是投資者都對房地產項目慎之又慎。

分析人士表示，政策組合拳會緩解樓市壓力，在一定程度上降低存量房地產信托風險。愛建財富認為，２０１６年，如遇到資質好的房地產股權類產品值得果斷一些做長線投資，但要注意警惕高庫存的三四線城市地產項目。

證券投資類信托產品在２０１５年冰火兩重天，有的上半年賺到盆滿缽滿，有的下半年遭遇傘形信托清盤。這類產品的特性是“靠天吃飯”，不確定性強，信托公司自主發行的證券類產品也還有待積淀和考察，并不適合追求穩健的投資者。

業內人士提醒，不論投資者青睞哪類信托產品，都需管理好投資預期，正視“高收益零風險”的剛性兌付不復存在的事實。房地產信托自不必說，２０１５年以來，平安信托－翔園１７號、長城信托－長城財富３號、新華信托－匯源６號等均出現兌付危機。

基礎產業類信托項目也不是絕對的安全港，格上理財研究中心研究員樊迪說，雖然有政府隱性擔保，有抵押物和第三方擔保等風控措施，仍要關注項目自身的還款能力和還款來源，一些經濟實力薄弱、債務負擔過重地方項目可能會出現延期兌付、處置資產兌付的情況。

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