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如果監管不能寬嚴相濟，則會陷監管者于“你怎么不管管？”和“這也用你管？”的兩難境地。如何讓被監管方隨心所欲不逾矩，是對監管者自身業務水平的考驗。

向來神秘、低調的險資，2015年因為在二級市場的頻繁舉牌，站到了聚光燈下。近期，以“萬寶之爭”為代表的部分保險資金舉牌潮所引發的風險防范問題，引起了監管部門的高度關注。在近期召開的保險業風險防范會議上，保監會副主席陳文輝曾強調保險行業應該防范五大類風險，并著重表明股票市場的系統性風險已成為行業面臨的第一大類風險。同時，關于其他的一些風險現象，如“長險短賣”、“短錢長配”的問題，也被要求行業重點防范。2016年1月1日，《保險資金運用內部控制指引》及《保險資金運用內部控制應用指引》開始施行。

從保費變成賠款，一筆錢需在保險公司駐留循環數月到數十年之久，在這期間，這筆錢被視作保險公司的流動資產，需要善加管理，保值增值。如何對這筆資金進行配置獲得更高的收益，也就成為險資運營的重點之一。

大型保險公司和再保公司對保險資產的運用多趨謹慎，資產負債，精細匹配；也有一些資產規模比較小的保險公司，偶爾會通過大量銷售低價保單的方式大吸保費，再設法將到手的資金轉投高回報項目，雖然融資策略比較激進，但大體尚在可控范圍內。

但是，直到一些保險公司學會以小博大，通過質押股權等方式來融資收購別的公司，這種舊日的平衡被打破。2015年12月10、11日，前海人壽等公司組成“寶能系”耗資37億元購萬科約1.91億股，持股比例超過22.45%。12月17日，王石稱不歡迎寶能成為第一大股東，“寶萬之爭”公開化。

在此之后，保監會連連發布監管條例，包括《關于加強保險公司資產配置審慎性監管有關事項的通知》、《保險資金運用內部控制指引》、《保險公司資金運用信息披露準則第3號：舉牌上市公司股票》等。

金融監管機構負有對公眾和政府的責任，其格局絕不至局促到有意插手具體的商戰。真正讓監管部門無法淡定的是，保險公司靠理財型保險產品大舉吸納保費，再拿收上來的保費去A股市場呼風喚雨，此例一開，無論是對于資本市場還是保險背后涉及的投資人和投保人都將不是好事。

一面是險資面臨的資產配置需求，一面是保險資金本身的特殊性，這對保險行業的監管提出了更高的要求。對保險資金運用比例等事項，目前已有相對粗線條的規定。今后還將對險資運用監管作哪些細化，讓人充滿好奇。如果沒有良好的監管寬嚴相濟，則會陷監管者于“你怎么不管管？”和“這也用你管？”的兩難境地。如何讓被監管方隨心所欲不逾矩，而監管者隱于無形又無處不在，是對監管者自身業務水平的考驗。且讓我們對新規拭目以待。（木雙）

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