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01月09日訊

在第二十屆（2016年度）中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上，中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所發(fā)布了中國(guó)資本市場(chǎng)研究報(bào)告（2016年度）。報(bào)告對(duì)2016年初期的資本市場(chǎng)投資給出建議：對(duì)于2016年前期，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和上證指數(shù)的投資建議比較簡(jiǎn)單，就是等待沖高時(shí)候賣出，然后等待回落，并判斷是否該買入。

報(bào)告稱，沖高后的回落深度是需要關(guān)心的，指數(shù)究竟會(huì)回落到什么位置才可以考慮買入。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，應(yīng)該是沒有明確的答案。這是因?yàn)榛芈涞木唧w表現(xiàn)形式是多樣的，時(shí)間上有長(zhǎng)有短，回落的空間方面可深可淺。

然而，報(bào)告認(rèn)為，2015年8月的最低點(diǎn)應(yīng)該是回落低點(diǎn)的極限位置，換句話說(shuō)，如果真的出現(xiàn)（概率不大），上證指數(shù)2850點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1800點(diǎn)，則是可以“放心大膽”買入的。

2015年8~9月的低點(diǎn)是長(zhǎng)時(shí)間的低點(diǎn)

對(duì)于上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2016年前幾個(gè)月的總體格局。報(bào)告認(rèn)為，主要回答兩個(gè)問(wèn)題。第一，2016年的前幾個(gè)月和如何承接2015年年底的上升過(guò)程。第二，上證指數(shù)是否還會(huì)出現(xiàn)比2850更低的位置。

對(duì)于第一個(gè)問(wèn)題，簡(jiǎn)單地說(shuō)，2016年前幾個(gè)月還會(huì)延續(xù)2015年的上升。其上升的高度，上證指數(shù)極有可能達(dá)到4000點(diǎn)，甚至更高。對(duì)于上證指數(shù)的牛市來(lái)說(shuō)，如果從2014年3月算起，到2015年6月的最高點(diǎn)，時(shí)間僅僅1年，屬于時(shí)間較短的牛市，因此，從時(shí)間長(zhǎng)度上講，市場(chǎng)還有繼續(xù)上升的過(guò)程。這樣，才更“符合”的要求。

對(duì)于第二個(gè)問(wèn)題，報(bào)告認(rèn)為，2015年8~9月的低點(diǎn)就是今后長(zhǎng)時(shí)間的低點(diǎn)，2016年不會(huì)出現(xiàn)更低的位置。

對(duì)于深圳綜合指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，中小板指數(shù)，情況類似。區(qū)別在于具體的上升的位置有所不同。

春節(jié)效應(yīng)依然有效 幅度可能不大

對(duì)于投資者關(guān)注的“春節(jié)效應(yīng)”，報(bào)告指出依然有效。

報(bào)告稱，對(duì)于“春節(jié)效應(yīng)”在以往的報(bào)告中進(jìn)行的分析中，指出了春節(jié)效應(yīng)可能出現(xiàn)錯(cuò)誤的幾個(gè)情況。2016年的春節(jié)不屬于錯(cuò)誤的哪幾種情況，因此，春節(jié)效應(yīng)依然有效，即，可以考慮在春節(jié)附近買入。然而，與2015年的 春節(jié)“復(fù)制2016年”的情形不同，2016年春節(jié)買入之后，上升的幅度可能不大。此外，可能還需要春節(jié)附近出現(xiàn)向下的回落。

4700點(diǎn)面臨極強(qiáng)壓力

報(bào)告研究截取的時(shí)間點(diǎn)是在2105年12月中旬，因此，報(bào)告指出，對(duì)于上證指數(shù)而言，由于正在上升，最迫切需要預(yù)測(cè)的是未來(lái)的壓力位置，然后才是回落之后的支撐（買入）位置。對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)而言，只需要計(jì)算未來(lái)回落的支撐位置。在技術(shù)分析中，對(duì)高點(diǎn)和低點(diǎn)的預(yù)測(cè)方法，主要包括計(jì)算支撐壓力位置和波浪長(zhǎng)度兩種。這里只給出利用黃金分割線計(jì)算的結(jié)果。

對(duì)2016年初期上證指數(shù)的壓力位置的計(jì)算，報(bào)告指出，上證指數(shù)已經(jīng)完成“尋底”過(guò)程，8月中旬就是整個(gè)底部。目前已經(jīng)達(dá)到了3600點(diǎn)的位置，這是7月底低點(diǎn)附近的壓力位置。之后需要計(jì)算未來(lái)的壓力位置。本報(bào)告認(rèn)為，最近的一個(gè)壓力位置就是4000點(diǎn)，第二個(gè)壓力位置是4300，第三個(gè)壓力位置是4700。

第一，關(guān)于4000點(diǎn)。這是根據(jù)前期高點(diǎn)作為壓力位置的原理。前期高點(diǎn)和低點(diǎn)，以及成交密集區(qū)，是判斷支撐壓力位置的重要方法之一。在上證指數(shù)的K線圖中，可以看到，2015年7月底部~8月初，上證指數(shù)的高點(diǎn)就是4000點(diǎn)。此外，按照黃金分割線的原理，以5170點(diǎn)為高點(diǎn)，以2850為低點(diǎn)，畫出黃金分割線，發(fā)現(xiàn)，4000點(diǎn)正好是中點(diǎn)線。

第二，關(guān)于4300點(diǎn)。這是利用黃金分割線預(yù)測(cè)支撐壓力位置的結(jié)果。所不同的是，4300點(diǎn)是更高的一個(gè)壓力位置。

第三，關(guān)于4700點(diǎn)。這也是利用黃金分割線預(yù)測(cè)支撐壓力位置的結(jié)果。所不同的是，4700點(diǎn)是最高的一個(gè)壓力位置。按照黃金分割線的信號(hào)，4700點(diǎn)是“必須”賣出的位置。

至于更高的壓力位置，技術(shù)分析并不排除，但那是突破了5100點(diǎn)之后出現(xiàn)新高的事情。顯然，這是新一輪牛市的開始。報(bào)告認(rèn)為，就目前的情況看，討論這個(gè)問(wèn)題還為時(shí)尚早。

需要說(shuō)明的是，價(jià)格到了壓力位置，并不是說(shuō)一定會(huì)下降很多。事實(shí)上，技術(shù)分析中的壓力位置只保證原來(lái)的上升將出現(xiàn)“停頓”，并不保證出現(xiàn)回落，盡管多數(shù)情況下會(huì)出現(xiàn)回落，甚至較大的回落。

對(duì)于上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的差異，報(bào)告認(rèn)為，最大的差異是，上證指數(shù)的反彈高度不如創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的反彈高度已經(jīng)基本達(dá)到了7月下旬的高點(diǎn)3000點(diǎn)，這也是黃金分割線的中點(diǎn)，而上證指數(shù)還沒有達(dá)到這個(gè)位置（相當(dāng)于4000點(diǎn)）。