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財(cái)政部昨日頒布地方債新規(guī)，取消融資平臺(tái)公司的政府融資職能

《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，財(cái)政部昨日發(fā)布《關(guān)于對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行限額管理的實(shí)施意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）要求，應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)整地方政府債務(wù)限額，合理確定地方政府債務(wù)總限額，并提出妥善處理存量債務(wù)，取消融資平臺(tái)公司政府融資職能。

專家稱，實(shí)行地方債限額意味著地方政府債務(wù)總規(guī)模有了“天花板”。據(jù)了解，2015年8月份，十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第十六次會(huì)議通過(guò)決議，批準(zhǔn)2015年全國(guó)地方政府債務(wù)限額為16萬(wàn)億元。

值得注意的是，《意見(jiàn)》明確，年度預(yù)算執(zhí)行中，如出現(xiàn)下列特殊情況需要調(diào)整地方政府債務(wù)新增限額，由國(guó)務(wù)院提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審批：當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行壓力大、需要實(shí)施積極財(cái)政政策時(shí)，適當(dāng)擴(kuò)大當(dāng)年新增債務(wù)限額;當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)、需要實(shí)施穩(wěn)健財(cái)政政策或適度從緊財(cái)政政策時(shí)，適當(dāng)削減當(dāng)年新增債務(wù)限額或在上年債務(wù)限額基礎(chǔ)上合理調(diào)減限額。

對(duì)此，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)表示，根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的冷暖狀態(tài)，要不斷的動(dòng)態(tài)的調(diào)整“天花板”高低，當(dāng)經(jīng)濟(jì)趨冷時(shí)，可以把“天花板”設(shè)高一點(diǎn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，可以把“天花板”壓低一些。這樣可以有效指導(dǎo)政府通過(guò)對(duì)投資杠桿的調(diào)節(jié)來(lái)控制經(jīng)濟(jì)的冷暖。

值得注意的是，《意見(jiàn)》取消融資平臺(tái)公司的政府融資職能，推動(dòng)有經(jīng)營(yíng)收益和現(xiàn)金流的融資平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型改制，通過(guò)政府和社會(huì)資本合作（PPP）、政府購(gòu)買服務(wù)等措施予以支持。

民生證券研究院固定收益組負(fù)責(zé)人李奇霖分析認(rèn)為，“這就意味著空殼類融資平臺(tái)將加速關(guān)閉，具備現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的融資平臺(tái)繼續(xù)作為公共服務(wù)和公共產(chǎn)品的主要投資主體，但投資方式規(guī)范為PPP或者政府購(gòu)買服務(wù)。”

《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)，地方政府存量債務(wù)中通過(guò)銀行貸款等非政府債券方式舉借部分，通過(guò)三年左右的過(guò)渡期，由省級(jí)財(cái)政部門在限額內(nèi)安排發(fā)行地方政府債券置換。為避免地方競(jìng)相發(fā)債對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊，財(cái)政部根據(jù)債務(wù)到期、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等情況予以組織協(xié)調(diào)，并繼續(xù)會(huì)同人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門做好定向承銷發(fā)行置換債券等工作。

李奇霖表示，這意味著三年過(guò)渡期債務(wù)置換完成，定向置換比例將明顯增加。存量債務(wù)中的非政府債券部分，將用三年的過(guò)渡期置換完畢，預(yù)計(jì)今明兩年的置換規(guī)模將達(dá)到10.6萬(wàn)億元。置換過(guò)程中人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門將配合定向承銷發(fā)行等相關(guān)工作，意味著定向置換比例將比2015年的25%有明顯提高。（包興安）

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