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01月12日訊

今日，資管網•2015年度CTA策略業績報告發布，據不完全統計，2015年成立的CTA基金共305只，平均收益20.67%，紫熙投資以475.59%奪冠。

2015年CTA基金數量較2014年增長57.22%

據資管網不完全統計，自2014年1月-2015年12月共登記成立499個基金產品，其中2014年成立的產品數量為194只，2015年為305只，包括基金專戶115只，期貨資管130只，自主發行58只，有限合伙2只。

自期貨資管一對多放開及私募備案產品的加速發行，期貨CTA基金也迎來了爆發期，據資管網收錄的數據顯示，2015年平均每月成立25只新CTA基金產品，較2014年數據增長57.22%。尤其2015年上半年，數量增長最為明顯，6個月共成立200只CTA基金產品，而下半年新品發行成下降趨勢。

CTA基金產品的運作周期普遍比股票基金短，平均為1~2年，存活2年以上的基金產品更是屈指可數。據資管網統計，自2014年1月-2015年12月共有277只產品停止運作，其中2015年清盤的產品數量為207只。尤其在6月份股災后，產品的清盤潮更為明顯，僅7月份產品清盤數量就有57只；9月7號股指受限后，股指策略的產品或清盤或停止運作，下半年清盤的產品共計148只，占全年清算數量的71.5%。

2015年平均收益20.67% 紫熙投資475.59%奪冠

在統計的481只CTA策略基金（基金專戶、自主發行、期貨資管、有限合伙等）中，2015年整體平均收益率為20.67%（2014年為17.17%）。排名前十的產品平均收益率高達252.06%，平均回撤僅為25.73%，實現正收益的產品共有340只，占比70.69%。在481只產品中，有16只產品收益實現翻番；收益在50%-100%之間的有53只，表現最差的產品虧損60.26%。

在市場的白馬私募中，往年表現優秀的富善、鴻凱、尊嘉、九坤、海證、雙隆、譽信豐等2015年的收益均超過了80%，延續了2014年的增長趨勢；而2015年的嶄露頭角的新秀中，紫熙、金海棠、黃埔獵鷹、明汯、富利等表現更為搶眼，收益均在兩倍以上。盡管大部分白馬私募產品都取得良好收益，但也有些表現得不盡人意，如善境投資、金手指、白石、杰詢等傳統以交易商品為主的私募，均出現不同幅度的虧損。

從以上數據可以看出，CTA基金管理人展現卓越的管理能力，真正做到高收益、低風險，期貨的暴利本色再次顯現。雖然標準化的基金產品從平均收益率上不及單賬戶，但風險控制能力卻明顯強于后者。在整體的收益風險比、規模收益以及穩定性上，基金產品遠強于單賬戶。

量化策略收益和回撤控制比主觀策略更優秀

在481只CTA基金中，采用量化交易策略的共有321只，占比66.74%；平均收益率為24.05%，高于整體平均水平，實現正收益的共有245只，占比76.32%。在統計的481只CTA基金中，采用主觀交易策略的共有160只，占比33.26%，平均收益率為13.88%，遠低于量化策略的24.05%，實現正收益的產品有95只，占比59.4%。

在統計的481只CTA基金中，采用主觀交易策略的共有160只，占比33.26%，平均收益率為13.88%，遠低于量化策略的24.05%，實現正收益的產品有95只，占比59.4%。

主觀策略組排名中，第一名是紫熙投資敏進一號，收益率為475.59%；第二名為融信致遠，收益率為201.53%；第三名為倚天徽商中國夢沙漠草，收益率為198.96%。主觀組表現同樣出色的還有進化論、鴻凱、裕展、致暢等，均取得較為穩定的收益。

對比量化策略組，160只主觀策略產品2015年的平均回撤達到了18.99%，而平均收益僅為13.88%；量化策略組2015年的平均回撤僅為11.54%，平均收益為24.05%；從數據中可以看出，量化策略無論從收益上還是在回撤控制上，都比主觀策略表現得更優秀。

規模上10億CTA投顧注重以團隊保障業績 跳出規模業績魔咒

管理總規模在10億元以上的大型投顧23家，運行中的CTA策略產品共有126只，2015年的平均收益率為29.41%，高于CTA資管行業平均水平。其中實現正收益的產品103只，占81.74%，表現出穩定的盈利能力。

排名第一的是紫熙投資敏進一號，收益率為475.59%；排名第二的是海證投資資管，收益率為194.7%；排名第三的是進化論的進化論復合策略一號，收益率為172.77%。

從數據中可以看出，23家上規模的投顧公司均有較強的盈利能力，如凱豐、雙隆、富善、永安資管、元葵等，規模快速增長的同時仍然取得了較高的收益。凱豐投資管理規模在2015年由30億元增長到45億，成長為國內同行領軍序列，全年取得了29.01%的收益率，是國內少有的保持了連續三年持續穩定盈利的大型陽光化CTA基金。

從實際情況看，管理規模10億以上的投顧更加注重以團隊保障業績，有了穩定和具有持續創新能力的團隊，投顧可以跳出規模業績魔咒。如盛冠達2015年在規模擴張的同時花重金打造IT團隊，以年薪過百萬的IT總監牽頭組建了一只強大的金融工程研發力量，量化策略覆蓋貴金屬期現套利、股指套利、ETF套利、商品對沖套利、全球跨境套利。依靠扎實的團隊力量，盛冠達萬嘉盈基金以3.96%的回撤，取得了56.21%的高額回報。

長期來看，隨著管理規模的不斷增加，投顧對風險的偏好逐漸降低，對收益的穩定性更加注重，更加看重持續的絕對收益和回撤的控制。從統計數據看，10億規模以上投顧，管理更加嚴格、規范，風控能力更加突出，持續盈利能力越強，風險收益比趨于長期穩定。（陳冬生）