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隨著近期A股市場(chǎng)的大幅調(diào)整，分級(jí)基金又不得不面對(duì)下折潮。新年以來(lái)僅僅短短幾個(gè)交易日，截至1月12日就有5只分級(jí)基金觸發(fā)下折。如果市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)，還有一批處于警戒線附近的分級(jí)B也難逃下折的命運(yùn)。

分級(jí)基金再現(xiàn)接連下折

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2016年以來(lái)，截至1月12日已先后有創(chuàng)業(yè)股B（150304）、券商B級(jí)（150236）、電子B（150232）、可轉(zhuǎn)債B（150165）、創(chuàng)業(yè)B（150244）觸發(fā)下折。1月13日A股市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)下跌2.42%，深證成指下跌3.06%，中小板指下跌3.06%，創(chuàng)業(yè)板指更是下跌4.09%。在股市下跌預(yù)期中，13日分級(jí)B大面積跌停收盤(pán)。與之對(duì)應(yīng)，除了少數(shù)幾個(gè)品種外，分級(jí)A普遍收陽(yáng)。

集思錄根據(jù)盤(pán)面測(cè)算，1月13日收盤(pán)后，逼近下折閾值的還有軍工B（502005）、高鐵B端（150326）、滬深300B（150052）、軍工B（150182）以及E金融B（150318）等，距離下折母基金需跌的幅度分別為2.70%、4.94%、5.93%、6.87%、6.89%。這些基金也均于近日發(fā)布了可能發(fā)布不定期份額折算的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

值得注意的是，在已經(jīng)確認(rèn)下折之后，仍有一些不明就里的投資者買(mǎi)入分級(jí)B，這將直接導(dǎo)致巨大損失。以創(chuàng)業(yè)B為例，1月11日創(chuàng)業(yè)板指大跌6.34%,創(chuàng)業(yè)B觸及下折已無(wú)懸念，但當(dāng)天其累計(jì)成交額仍達(dá)到145萬(wàn)元。即便是在1月12日基金公司已經(jīng)明確公告“截至2016年1月11日，創(chuàng)業(yè)B收盤(pán)價(jià)為0.36元，溢價(jià)率高達(dá)69.01%。投資者如果在折算基準(zhǔn)日（2016年1月12日）當(dāng)天盲目投資，可能遭受重大損失，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。”的情況下，1月12日也還有200萬(wàn)的成交額。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，仍要提醒投資者深入學(xué)習(xí)分級(jí)基金,不宜盲目入場(chǎng)。

規(guī)避高溢價(jià)分級(jí)B

除了需要警惕即將下折的分級(jí)B之外，還需要規(guī)避高溢價(jià)率的分級(jí)B。由于今年以來(lái)股市連續(xù)重挫，帶有杠桿放大作用的分級(jí)基金B(yǎng)份額凈值跌幅較大，并遠(yuǎn)超價(jià)格跌幅，使得多只分級(jí)B溢價(jià)率飆升，并遠(yuǎn)超合理水平。即便市場(chǎng)反彈，這些高溢價(jià)率分級(jí)B仍然存在繼續(xù)補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)集思錄網(wǎng)站測(cè)算，軍工B（502005）、國(guó)防B（150206）、軍工B（150182）、地產(chǎn)B端（150208）的溢價(jià)率均在30%以上。

對(duì)此，西南證券研究員表示，對(duì)于后市，分級(jí)B投資者仍需格外謹(jǐn)慎，即使要抄底，也必須關(guān)注分級(jí)B價(jià)格是否高估，分級(jí)A投資重點(diǎn)關(guān)注下折期權(quán)價(jià)值和配對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)值。

此外，值得一提的是，在此次市場(chǎng)大幅波動(dòng)中，有分級(jí)基金經(jīng)理進(jìn)行了主動(dòng)化的避險(xiǎn)操作，降低了倉(cāng)位。雖然此舉讓基金暫時(shí)躲過(guò)了下折，應(yīng)對(duì)了贖回壓力，但也引發(fā)了頗多爭(zhēng)議。

以高鐵B端（150326）為例，在1月4日，其B端單位凈值快速跌至0.3627元，便會(huì)觸發(fā)下折，從其隨后幾日的凈值來(lái)看，基金經(jīng)理采取了大幅減倉(cāng)動(dòng)作，截至1月12日，其單位凈值仍保持在0.3225，延緩了下折進(jìn)程。據(jù)集思錄網(wǎng)站測(cè)算，其倉(cāng)位僅在12%左右。雖然該基金仍處于6個(gè)月的建倉(cāng)期內(nèi)，但有一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分級(jí)基金本來(lái)就是被動(dòng)管理，不應(yīng)該進(jìn)行主動(dòng)化操作。不過(guò)，另一些人士則表示，下折預(yù)期有助跌效果，建議分級(jí)基金制度改革參考深成指B無(wú)下折，放棄A的看跌期權(quán)。(記者黃淑慧)

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