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步入2016年，A股市場再現(xiàn)大幅震蕩，個股跌勢明顯。在此當(dāng)口，一些上市公司大股東（即上市公司控股股東和持股5%以上的股東）拋出的減持計(jì)劃，進(jìn)一步觸動了投資者的神經(jīng)。

客觀而言，上市公司大股東在未發(fā)生違法違規(guī)行為的前提下，此前已履行了相應(yīng)的股份鎖定義務(wù)，因此待相關(guān)持股解禁后，其出于資金等相關(guān)需求減持上市公司股份的行為本身無可厚非。而考慮到市場承受力，監(jiān)管部門近期也進(jìn)一步出臺規(guī)定對大股東減持規(guī)模、途徑等進(jìn)行了限制要求，以期緩解集中拋售壓力、穩(wěn)定市場預(yù)期。

不過，投資者所關(guān)注的是，面對著股價的大幅下挫，在其他一些上市公司股東承諾不減持甚至增持的背景下，為何上述股東執(zhí)意減持手中股票？而相關(guān)股東及標(biāo)的上市公司之間是否存在某種共性特征？

解禁股東訴求最強(qiáng)

據(jù)上證報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在證監(jiān)會“18號文”到期后，滬深兩市近期有15家上市公司的大股東已實(shí)施股份減持或預(yù)披露減持計(jì)劃。上述15家公司皆為民企上市公司，其中深市13家、滬市2家。

明細(xì)來看，在熬過了一年或三年的限售期后，解禁股東則成為本輪“減持大軍”中的絕對主力。

以勁拓股份為例，根據(jù)公司股東勁通電子發(fā)布的減持告知函，因資金需求原因，其計(jì)劃在2016年2月3日至8月3日期間，通過大宗交易減持不超過240萬股股份。與此同時，勁拓股份自然人股東孔旭也宣布在2月3日后的半年內(nèi)減持不超過609.201萬股股份。

需要指出的是，勁拓股份是在2014年10月10日登陸A股市場，勁通電子、孔旭上述待減持股份在2015年10月12日已解除了限售。不過，彼時因處在“18號文”限制期內(nèi)（即在2016年1月8日前不能通過二級市場減持股份），作為持股5%以上股東的勁通電子、孔旭唯有繼續(xù)等待，最終在規(guī)定到期后于日前快速拋出了減持計(jì)劃。

勁拓股份案例也并非個案，據(jù)統(tǒng)計(jì)上述15家披露股東減持（或減持意向）的上市公司中，在2014年7月后上市的多達(dá)6家，所涉擬減持股東也基本是首發(fā)限售股東。可見，相關(guān)股東大多是在“18號文”期限過后，“掐點(diǎn)”拋出減持計(jì)劃。

與之類似，在持股鎖定三年后，永貴電器、兆日科技相關(guān)股東在解禁后也有減持套現(xiàn)計(jì)劃，后亦因“18號文”影響而將減持計(jì)劃押后實(shí)施。例如，兆日科技控股股東晁駿投資持股在2015年7月3日上市流通，但或是因彼時股價大跌原因，晁駿投資并未立即實(shí)施減持，此后在履行了“半年內(nèi)不減持”的承諾后，晁駿投資前期宣布將在2016年1月13日至7月12日期間減持不超過兆日科技總股本10%的股權(quán)。

高股價激發(fā)套現(xiàn)欲望

除首發(fā)限售股東掐點(diǎn)減持“收割”投資成果外，另一些上市公司過往較好的股價表現(xiàn)，或也是相關(guān)股東實(shí)施減持的誘因之一。

以明家科技為例，公司股價2014年下半年以來一路上漲，尤其是在2015年6月發(fā)布資產(chǎn)重組方案、欲進(jìn)一步加碼移動互聯(lián)網(wǎng)營銷的消息后，公司股價曾連續(xù)拉出七個漲停板，此后股價雖受大盤整體影響出現(xiàn)回落，但從去年8月下旬開始又重回“主升通道”，股價連創(chuàng)新高。最新股價49.96元（未復(fù)權(quán)）已處于歷史高位。

在此背景下，明家科技因籌劃重大資產(chǎn)出售事項(xiàng)雖尚未復(fù)牌，但公司股東的減持方案卻已先行拋出。據(jù)公司1月12日公告披露，公司股東周建祿因個人資金需求，擬在未來六個月內(nèi)減持其持有的全部明家科技股份共2092.37萬股（占總股本的6.59%）。不過，或是意識到減持規(guī)模過大的因素，周建祿次日又發(fā)布補(bǔ)充通知，將減持?jǐn)?shù)量大幅縮減至600萬股。

再看商業(yè)城，公司2015年12月宣布作價15億并購宜租車聯(lián)網(wǎng)并復(fù)牌之后，公司股價連續(xù)拉出十個漲停板，近期受大盤影響雖有回落，但最新股價較底部漲幅仍超過了一倍。見此狀況，公司股東琪創(chuàng)能日前亦順勢拋出了減持計(jì)劃，擬在2月3日至3月10日期間減持167萬股。

與商業(yè)城走勢類似，眾和股份前期股價也經(jīng)歷了“過山車”行情，即便如此，當(dāng)前股價也處于公司上市以來相對高位。而據(jù)公司之前公告，其控股股東許金和、許建成未來三個月內(nèi)可能減持不超過1%股權(quán)，但減持并非出于主觀意愿，主要緣于潛在的司法強(qiáng)制執(zhí)行。

此外，另有一些公司股東的減持動因較為特殊。例如安妮股份控股股東將600萬股股份定向轉(zhuǎn)讓給方略資本和千合資本，以此為橋梁幫助上市公司引入外來資本，助力轉(zhuǎn)型發(fā)展；而游久游戲更是因?yàn)榈诙⑷蠊蓶|（劉亮、代琳）登記結(jié)婚構(gòu)成一致行動人，合計(jì)持股規(guī)模超過了第一大股東。但因其并不謀求控制權(quán)，為避免上市公司實(shí)際控制人被動發(fā)生變更，二人計(jì)劃未來擇機(jī)適量減持所持股份。(記者徐銳)

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