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年初股市的急速調整，令相當多的私募基金猝不及防，一些倉位較高的基金，凈值已經逼近清盤止損線，凈值跌破0.8元的基金超過1千只，目前設立止損線的基金正與客戶積極溝通，力圖降低清盤可能性。

年初僅10個交易日，大盤跌幅約18%，據好買基金統計，有一千多只股票策略產品凈值跌破0.8元，300多只跌破0.7元。中國基金報記者了解到，目前有清盤止損線的私募唯一辦法就是減倉，低倉位避風險，或者忙著和客戶商量降低或取消清盤線；沒有清盤止損線的私募則忙著安撫客戶，或在大跌中等待加倉時機。

高倉位迎暴跌

千只私募凈值跌破8毛

年初僅兩周，滬指跌幅18.03%，創業板指跌超22%。好買基金公布了私募產品的最新漲跌幅，幾乎滿盤皆綠，不少產品跌幅超過10%，高者跌幅達到30%。

好買數據顯示，截至1月15日，僅信托和自主發行渠道的股票策略私募產品（2015年6月以來公布凈值的），就有1072只產品單位凈值跌破0.8元，363只跌破0.7元，逼近市場通常設定的0.7～0.8元的清盤止損線。同時，記者還發現，這些私募基金中，有170只單位凈值處于0.5元及以下，低者甚至不到0.1元。

記者發現，這一千多只股票產品中，僅有430只公布了2016年的最新凈值，表現也不容樂觀。它們多數凈值日期仍在1月8日，有200多只下跌幅度超過10%，20只左右跌幅超20%，5只跌逾30%，而同期滬深300的跌幅為9.9%。

華東某大型券商機構業務部人士表示，“我們渠道，還有銀行，這波下跌中很多私募都爆倉了，最近清盤的特別多，超過外界所見的公開數據。還有些大佬最近急著召開投資者策略會，安撫客戶。”

清盤壓力陡增，源于私募年初的高倉位運作。統計數據顯示，入選華潤信托中國對沖基金指數的163只開放式證券投資私募產品，12月份的平均股票倉位為60.68%。持倉超過八成的產品占比為57.05%，有86.54%的私募將股票倉位維持在四成以上。

記者了解到，有些私募看好一季度行情，并沒有減倉，直到風暴來臨時，面對凈值壓力才被迫減倉。同時，一些大私募機構，在投資風格上偏向中長期持股，因為對股市長期有信心，倉位也一直比較高，市場急跌造成凈值承壓，他們需要和投資者溝通。

減倉、溝通成工作重點

市場整體下跌，面對新一輪危機，私募都在思考應對策略，希望能夠度過風雨。

上海一家大型私募董事長表示，年初在大跌中已逐步減到空倉，后市還沒有出現趨勢性企穩或反轉的信號，依舊會比較謹慎。杭州某私募投資總監也表示，長線股做了減倉，投機倉位基本為零，但上周四加了一些，上周五再次減倉。

日子最難過的，當然是千只瀕臨清盤線的私募產品。某私募人士表示，如果凈值在清盤線附近，唯一的做法只有減倉，不參與任何波段，直到市場出現確定性機會再小幅加倉，慢慢累積安全墊。

對于一些已經跌破清盤線的產品，據記者了解，如果私募產品合同有清盤止損線設置，并且觸發了清盤線，通常有三條路：一是直接走清盤程序，結束產品；二是和持有人溝通，降低或去除清盤條款，保存產品；三是私募用自有資金去填補凈值損失。

上周市場上就傳出一些私募要求下調或取消清盤線，有些渠道已經有私募產品成功取消清盤線。廣州某中型私募董事長告訴記者，私募為了產品續存，也為了不影響下一步操作，會選擇和客戶協商修改或取消平倉線。

還有一些私募大佬，旗下產品并未設置清盤條款，面對凈值大幅下跌，他們一方面需要和客戶溝通，讓他們了解自己的操作思路和看法；另一方面在操作上反而稍顯主動，市場不動靜觀其變，一大跌反而買入。

北京某私募研究人士告訴記者，有些私募雖倉位較高，但認為持倉個股確定性強，市場跌破3000點時，他們不愿意割在地板上，因為很多個股的價值都會體現出來，這個時候加倉更合理。

她介紹，有一些成熟的私募基金，渠道比較認可，產品不會設置清盤線，放開手腳讓他們操作，他們通常倉位都比較高，如果看好長期市場，在大跌時不會做太多減倉動作，整體維持平衡倉位，當市場跌出機會時，反而越跌越買。

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