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01月18日訊

元旦以來，全球股市暴跌，A股的更是持續(xù)下挫，滬指累計(jì)跌幅高達(dá)18%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)22%。隨著A股市場的持續(xù)下跌，不少場內(nèi)融資客戶頻頻減倉，主動去杠桿規(guī)避風(fēng)險，兩融規(guī)模持續(xù)下降。若從2015年12月31日算起，滬深兩市融資余額已連續(xù)11個交易日下降。1月15日，兩市融資余額更是跌破萬億關(guān)口。

截至1月15日，滬深兩市融資余額報9974.96億元，較前一交易日減少167億元，融資余額已連續(xù)11個交易日下滑。上交所融資余額報5854.79億元，較前一交易日減少86.84億元；深交所融資余額報4120.17億元，減少80.43億元；滬深兩市融資融券余額報9997.24億元，較前一交易日減少167.95億元。

上周一至周五，從兩融行業(yè)交易來看，申萬一級28個行業(yè)里，全部呈現(xiàn)凈賣出狀態(tài)。其中，融資凈賣出額最高的5大行業(yè)分別是非銀金融、計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)，凈賣出額分別為106.35億元、67.58億元、64.32億元、62.16億元、58.28億元。

從個股上看，上周5個交易日，891只融資標(biāo)的，僅有17只個股融資呈現(xiàn)凈買入。其中，融資凈買入額最高的5只個股分別是金地集團(tuán)、七星電子、飛樂音響、寶鋼股份、山煤國際，凈買入額分別為5.52億元、5783萬元、4504萬元、3601萬元、3342萬元。融資凈賣出額最高的5只個股分別是中國平安、中信證券、中國重工、中信國安、太平洋，凈賣出額分別為12.78億元、9.04億元、8.7億元、7.44億元、7.07億元。

機(jī)構(gòu)：市場仍存下行壓力 關(guān)注供給側(cè)改革

2016年初至今，全球股市暴跌，國際油價跌破30美元/桶，人民幣匯率大幅貶值。雖然上周人民幣匯率有企穩(wěn)跡象，但貶值預(yù)期依然存在。中國經(jīng)濟(jì)正處于增速換擋期，通過最近公布的CPI，進(jìn)出口數(shù)據(jù)可看出中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前處于較低迷狀態(tài)，同時人民幣仍舊存在的貶值預(yù)期也導(dǎo)致資金持續(xù)外流。1月15日央行補(bǔ)充市場流動性，對9家金融機(jī)構(gòu)開展期限為6個月的MLF操作共1000億元。

銀河證券認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)脆弱，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、市場風(fēng)險偏好降低及人民幣匯率貶值壓力等因素影響下，市場存在繼續(xù)下行壓力。部分行業(yè)還存在一定的盈利下滑壓力。供給側(cè)改革降給市場帶來一部分基本面改善的行業(yè)，應(yīng)從供給側(cè)改革的方向，尋找這些景氣提升或盈利提升的行業(yè)。

平安證券認(rèn)為，在過去三年，成長股以較快的方式成長，特別是中小創(chuàng)的外延式并購增長顯著，創(chuàng)業(yè)板指三年增長了近兩倍；而在收益預(yù)期的調(diào)整下，成長股將承受較大的下行壓力。在收益預(yù)期下調(diào)的背景下，業(yè)績良好的偏防御板塊的配置價值將有所提升。

當(dāng)前市場布局可遵循兩條主線：一是政策刺激集中的供給側(cè)改革層面，其涉及的傳統(tǒng)板塊在風(fēng)險溢價下行中可能存在結(jié)極性機(jī)會，主要推薦行業(yè)：有色、化工、煤炭、鋼鐵、建材、水泥、玻璃等；二是具備良好業(yè)績的偏防御板塊，由于收益預(yù)期的下調(diào)其配置價值有所提升，主要推薦行業(yè)：銀行、食品飲料和醫(yī)藥生物。

廣發(fā)證券則認(rèn)為，在經(jīng)歷了大幅暴跌之后，A股市場確實(shí)有可能在短期企穩(wěn)甚至反彈，但是中期仍要做好過“苦日子”的準(zhǔn)備，未來半年更可能是“震蕩慢熊”。年初以來A股的跌幅已近20%，甚至很多股票在兩周之內(nèi)被“腰斬”，可以說“下跌的空間領(lǐng)先了時間”，因此短期內(nèi)完全有可能出現(xiàn)技術(shù)性的企穩(wěn)甚至反彈，但是建議投資者要降低對反彈高度的預(yù)期。從中期（半年）的角度來看，由于股市再次集聚人氣將是一個非常漫長的過程，因此預(yù)計(jì)市場更可能是一種“震蕩慢熊”的走勢，大家首先還是要調(diào)整心態(tài)，在過了四年“好日子”以后，要做好持續(xù)過“苦日子”的準(zhǔn)備。