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證監會主席一開口，A股的投資者都會豎起耳朵。上周末，肖鋼在2016年證券期貨監管工作會議上發表講話，明確了當前注冊制改革的主要任務，強調了新股發行節奏，給投資者吃了顆定心丸。

新股發行注冊制改革是我國經濟新常態下資本市場制度建設的“牛鼻子”，其核心在于理順市場與政府的關系，避免監管部門對市場的過度干預，股票發行數量與價格由市場各方博弈，讓市場發揮配置資源的決定性作用，發行人、中介機構、投資者等各市場主體歸位盡責，賣者盡責，買者自負。同時，監管部門集中精力做好事中事后監管，維護市場秩序，保護投資者合法權益。

但就是這項長期利好資本市場健康發展的改革，很多時候會被部分人士誤讀。誤讀的觀點分為兩類:一是注冊制成了股市殼資源大幅貶值的利器；二是注冊制將打開IPO“堰塞湖”的閘門，會讓A股市場的估值大幅降低。這兩條都與A股股票價格有關，與新股大規模發行有關。

其實，在我國以中小投資者為主體的股票市場上，注冊制不會一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。尤其在經歷了異常波動后，市場情緒還未完全恢復時，注冊制改革會循序漸進推進，注冊制改革的節奏、力度必須與市場可承受度相匹配。相信監管層會根據股票市場供需結構變化，選擇適當時間點實現注冊制平穩落地，確保在給廣大企業提供直接融資渠道的同時保證市場平穩運行。但不可回避的是，在未來注冊制平穩過渡后，新股發行將進入由市場自身調節的時代，發行定價和節奏終將交由市場抉擇。

當前一個現實的情況是排隊上市的企業超過700家，在存量IPO被消化之前，注冊制很難在A股市場全面鋪開。可以預料，在以后一段時期內，新股發行的節奏，不管是核準制，還是注冊制，都將延續當前穩定市場預期的原則向前推進，市場各類配套措施也將逐步完善，這就意味著，從短期來看，注冊制不會導致上市企業數量的“大躍進”。（記者程丹）

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