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01月19日訊

農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)：積極布局基本面上行確定的養(yǎng)殖板塊

機(jī)構(gòu)：長江證券 研究員：陳佳

養(yǎng)殖業(yè)。

本周我們召開白羽肉雞行業(yè)專家電話會議。主要觀點(diǎn)：1、需求方面16年白羽肉雞不會有較大的風(fēng)險，整體上雞肉的需求會呈現(xiàn)出企穩(wěn)甚至小幅增長的態(tài)勢，16年增速預(yù)計在5%左右；2、價格判斷：16年下半年雞價會保持一個上漲的態(tài)勢，總體上是一個爬高的過程，預(yù)計持續(xù)到17年的上半年，最高檔次的毛雞價格不排除會出現(xiàn)10~11塊錢/公斤的可能性。總體上，我們認(rèn)為白羽肉雞產(chǎn)能去化將于16年逐步傳導(dǎo)到商品代，行業(yè)供需或?qū)⒊霈F(xiàn)緊缺，白羽肉雞產(chǎn)業(yè)將迎來持續(xù)景氣行情。

12月份能繁母豬存欄持續(xù)下行，豬價漲勢或維持到春節(jié)前。本周農(nóng)業(yè)部公布12月份生豬存欄信息，能繁母豬存欄跌破3800萬頭，環(huán)比降幅達(dá)0.7%，同比降幅達(dá)12.4%。其中生豬存欄也出現(xiàn)較大幅度下滑，環(huán)比下降1.1%，同比下降9%。我們認(rèn)為，能繁母豬持續(xù)下行表明經(jīng)過深虧后養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒更加謹(jǐn)慎，且環(huán)保和政策加嚴(yán)使得行業(yè)進(jìn)入壁壘加大，產(chǎn)能恢復(fù)或需更長時間。同時，我們判斷生豬存欄降幅較大的主要原因在于12月份時養(yǎng)殖戶出于對后市擔(dān)心選擇提前出欄和集中拋售，因此1月份生豬供給或受影響，在春節(jié)節(jié)日需求刺激下豬價上漲有望持續(xù)到春節(jié)前，價格有望達(dá)18.5元/公斤。

我們認(rèn)為，現(xiàn)階段養(yǎng)殖板塊為基本面上行較為確定的板塊，建議積極布局。目前養(yǎng)殖股價對應(yīng)16年業(yè)績平均估值為13倍(11年周期為22倍)，對應(yīng)季度盈利高點(diǎn)平均估值僅9倍(11年周期為21倍)，具有較大吸引力。生豬板塊重點(diǎn)推薦：牧原股份、溫氏股份、雛鷹農(nóng)牧、天邦股份、正邦科技。禽養(yǎng)殖板塊重點(diǎn)推薦：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、仙壇股份。

種植業(yè)。

在國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品去庫存背景下，主糧價格將持續(xù)承壓，綜合美國種植業(yè)在糧價下跌階段表現(xiàn)，我們看好與土地相關(guān)的農(nóng)墾改革以及處于快速發(fā)展初期的農(nóng)業(yè)服務(wù)業(yè)，此外，一號文件發(fā)布日益臨近，預(yù)計內(nèi)容亦將重點(diǎn)涉及農(nóng)墾改革、農(nóng)業(yè)服務(wù)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等。標(biāo)的上重點(diǎn)推薦：北大荒(公司及集團(tuán)土地資產(chǎn)雄厚，股權(quán)多元化改革或?qū)⒊掷m(xù)推進(jìn))、農(nóng)發(fā)種業(yè)(集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈且有望成為土地資產(chǎn)的整合者)、象嶼股份(深耕大宗供應(yīng)鏈，打造“種植+流通+貿(mào)易”的一體化全國性糧商)、史丹利(打造農(nóng)資+收儲+金融+信息的綜合服務(wù)平臺)。

風(fēng)險提示：畜禽價格上漲不達(dá)預(yù)期；農(nóng)墾改革力度不達(dá)預(yù)期；農(nóng)業(yè)規(guī)模化進(jìn)程