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機構表示看好今年新三板投資機會，預期定增收益將會高過去年

安信證券新三板研究負責人諸海濱表示，“2015年新三板市場共發布3800多次定增預案，參與新三板定增投資回報率可達到140%。”

諸海濱同時表示，看好2016年的新三板投資機會，預期2016年新三板定增收益率將會高過2015年。

去年融資近1200億

諸海濱表示，2015年新三板市場總共發布了3800多次定增預案，參與新三板定增投資回報率可以達到140%，即使扣除有一些定增，只是針對這一部分或者針對私募股權投資（PE）及一些定向股權私募，新三板投資回報率也在80%。

諸海濱告訴證券時報記者，140%的定增收益率是指平均收益水平，不過這項計算有個前提假設，也即要持續不斷地參與定增，“比如2015年1月份參與的定增，是假設持有到當年12月底的，這樣來計算成本和現價之間的收益的。”

國金證券股份有限公司董事長冉云亦表示，新三板市場在2015年總共為中小企業融資了1200億，“滬深交易所2015年首次公開發行（IPO）為上市公司融資了1500億。新三板在中小企業的融資方面，在2015年確實取得了很大成就，去年總共有3500多家企業掛牌新三板。”

安信證券研報更詳細的數據顯示，參與教育行業定增收益最為豐厚。另外，金融業成為了新三板定增市場的吸金大戶，金融業募集總額占新三板定增募集總量32.5%。

上述研報數據顯示，金融業單個掛牌企業平均募集資金達到9.3億，新三板單個掛牌企業平均募集金額僅4898萬元，金融業顯著超越其他行業掛牌企業募集資金金額。其中，新三板2015年募集資金金額排名前五位的分別為：中科招商募資109億，九鼎投資募資100億,南京證券募資34.4億，硅谷天堂募資30.7億，聯訊證券募資27.9億，均為金融業掛牌企業。

今年定增收益

預期更好

諸海濱表示，“2016年新三板定增市場收益預期會好過2015年。”

諸海濱給出上述判斷的原因主要有三點。一、2015年3月份左右新三板市場出現了定增過熱的現象，當時估值偏高，收益率受了一定影響，但是2015年的3800多次定增大多數集中在下半年，當時的定增市盈率比較低，“因為2015年下半年定增收益率不高，所以決定了到2016年的時候是盈利的。”二、2016年創新層的推出以及轉板的預期，創新層流動性比較好，估值相應也會提高。三、2016年可能會引入公募基金等投資群體進場，流動性會改善。

據悉，參與定增的市盈率倍數是影響定增收益率的關鍵因素，也即通常所說的折價率，目前新三板的定增折價率一般是7折到8折。

諸海濱告訴記者，“目前新三板定增的估值基本上控制在20到30倍市盈率之間，還有一些相對比較差的企業，可能出的定增估值連20倍市盈率都不到。這樣去投資的話，很有可能是會有收益的。”

諸海濱表示2016年新三板流動性會得到有效改善。“2016年將是新三板市場的播種年，2017年、2018年可能是新三板收獲年。”同時，諸海濱也指出一個殘酷現實，新三板市場真正值得投是金字塔塔尖的企業。“目前新三板真正能夠投的企業不超過200家。”(記者趙春燕)

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