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01月19日訊

興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)稱，反彈的條件正逐步具備。并列舉五大理由看好后市。這五大理由分別是：

首先，人民幣匯率波動(dòng)率有望階段性收斂、企穩(wěn)。一是美元兌人民幣即期匯率6.6附近存在明顯的維穩(wěn)力量，短期大跌概率低；二是離岸與在岸價(jià)差較前期大幅 收斂；三是央行有意針對(duì)境外同業(yè)存款征收存款準(zhǔn)備金，降低海外人民幣供給，從而抑制海外做空人民幣的能力。1月下旬到3月“兩會(huì)”和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前將是匯率穩(wěn)定期。

其次，未來1-2周將是國內(nèi)流動(dòng)性政策組合拳的預(yù)期改善、逐步兌現(xiàn)的窗口期。因?yàn)?，春?jié)因素導(dǎo)致的現(xiàn)金交易性需求提升，央行通常會(huì)在春節(jié)前兩周開始釋放 流動(dòng)性對(duì)沖季節(jié)性波動(dòng)。另外，12月外匯占款減少7082億元，創(chuàng)歷史最大降幅，對(duì)沖的必要性上升。再有就是1月19日公布2015年四季度宏觀數(shù)據(jù)延續(xù)疲軟，1月27日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議大概率不會(huì)加息，因此春節(jié)前“降準(zhǔn)”的概率較大或?qū)禍?zhǔn)的預(yù)期很強(qiáng)。

第三，第一波降倉過后，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)進(jìn)入一個(gè)觀察期。經(jīng)歷1月上半月的持續(xù)暴跌，機(jī)構(gòu)投資者普遍降低了倉位，部分保險(xiǎn)年金為代表的絕對(duì)收益投資者甚至已經(jīng)清倉。倉位雖然中期可能仍有下調(diào)空間，但短期風(fēng)險(xiǎn)集中釋放之后，倉位至少進(jìn)入觀察期，殺跌動(dòng)能衰竭。一是創(chuàng)業(yè)板成指（399006）PE（TTM）回落至50倍左右，釋放了一定的估值風(fēng)險(xiǎn)；二是相當(dāng)一部分估值和盈利匹配度較好的股票也開始大幅回落，跌幅甚至超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，這部分通常被用來打底倉的股票被甩賣，至少說明短期市場(chǎng)情緒已處于相當(dāng)悲觀的狀態(tài)；三是市場(chǎng)成交量和換手率低迷，昨天出現(xiàn)了階段性地量。

第四，產(chǎn)業(yè)資本維護(hù)股價(jià)的意愿上升。2016年以來已發(fā)布394家次的增持公告，合計(jì)金額約為157億元。另外，截止目前已有128家公司公告承諾不減持，并有近百家公司自鎖到今年7月份。

第五，海外股市集體技術(shù)性反抽的概率也在提升。除了A股之外，以道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500、德國DAX指數(shù)為代表的全球主要股市指數(shù)，在經(jīng)歷了短期大跌后，已回到過去兩年箱體震蕩的下軌區(qū)域。