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新華社上海1月20日專電題：天使投資市場爆發式增長估值泡沫化風險顯現

“投資機會稍縱即逝，一旦猶豫，馬上就有人接手。”上海一位天使投資人這樣形容當前國內天使投資市場的火爆。

天使投資是私募股權投資鏈條的最頂端，很多知名企業背后都有天使投資人的身影。受到大眾創業、萬眾創新熱情的感染，2015年我國天使投資市場出現爆發式增長，但估值泡沫化的風險需要警惕。

自2008年以來，我國天使投資隊伍不斷壯大，尤其2015年呈現跨越式增長。清科集團最新發布的統計數據顯示，2008年我國新募集天使投資基金僅有3只，2014年新募集39只，2015年新募集124只。從募資金額來看，2008年我國新募集天使投資基金規模僅2．93億元，2014年為65．68億元，2015年新募基金規模超過203．57億元。

從中央到地方，對于股權投資尤其是天使投資的政策傾斜不斷加碼。2015年8月上海發布的《關于促進金融服務創新支持上?？萍紕撔轮行慕ㄔO的實施意見》中明確，擴大政府天使投資引導基金規模，對引導基金參股天使投資形成的股權，5年內可原值向天使投資其他股東轉讓。

近年來，各地政府天使引導基金遍地開花，專注地域性天使期項目的天使投資基金層出不窮。同時，部分在市場內處于領先地位的天使投資機構投資標的也不限于境內，開始逐漸涉及美國硅谷、歐洲、以色列等境外項目。2015年，我國外幣天使投資基金數量從2014年的5只增長至12只。

清科研究中心分析師林大鯤表示，我國天使投資雖然起步較晚，但近年來天使投資隊伍愈加壯大。越來越多的上市公司高管成為新興天使投資人，其具備的企業及行業資源是天使投資投后服務及退出渠道的優質資源。例如，阿里巴巴ＩＰＯ之后，帶動了浙江的天使投資機構崛起，一大批阿里系天使投資機構破土而出，成為2015年新興天使的主力。

在實力壯大之后，2015年我國天使投資案例爆發式增長。清科數據顯示，2008年我國共發生天使投資案例25起，投資額1．39億元；2014年發生天使投資案例數量766起，投資額32．35億元；2015年天使投資案例達到2075起，披露投資金額101．88億元。

值得注意的是，天使投資是股權投資產業鏈的最頂端，也是風險最高的一環。在造富光環的背后，估值泡沫化的風險也越來越突出。2015年我國天使輪平均投資額已達491萬元人民幣，同比增長16．3％。

浙大科發股權投資管理公司董事長陳曉鋒說，現在國內退出機制更加豐富，制度不斷創新，好的項目在天使輪融資之后，Ａ輪、Ｂ輪不斷會有人接著投。另外，在互聯網創業時代，很多項目上半年剛剛起步，下半年就火了，第二年就估值5億、10億元。

小村資本董事長馮華偉說，從長期來看，仍看好中國經濟的發展，看好中國創業者的勤奮。在當下的中國，社會資本正在加速財富化，會有越來越多的錢從儲蓄轉為投資，好的項目會受到更多資金的追捧。當前一、二級市場估值的聯動越來越強，創業者容易受到二級市場估值的影響，給出不切合實際的估值，但投資人一定要堅守價值投資的底線。

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