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01月21日訊

穆迪表示，國內證券化市場的發展將有助于中國和印度實現建立普惠金融體系的共同目標，最終為社會的弱勢群體帶來可負擔的信貸，而弱勢群體通常被排拒于傳統銀行體系以外。

穆迪助理副總裁李鳳雯稱：“在中國和印度，非銀行金融公司 (NBFC) 是對于未能在銀行系統覆蓋的個人和小型企業信貸的主要提供方。它們即使獲得銀行貸款，也往往要承擔高昂的利息成本。”

“雖然中印兩國的NBFC擁有各種融資渠道，但證券化往往較可靠，且定價具有競爭力，因此成為NBFC提供貸款的重要資金來源。” 李鳳雯稱。

穆迪說，NBFC的專長是為社會上的弱勢群體提供更有針對性和更靈活的貸款產品。例如，NBFC貸款從申請到發放的周轉時間比銀行更快。此外，雖然NBFC缺乏充足信息，但對地方產業和次級市場有所認識，亦能了解借款人信用狀況，這幫助他們對不符合銀行貸款條件的借款人審批信貸。

因此，在中國和印度，證券化使財務實力較弱或規模較小的公司獲得成本較低的融資渠道，此類公司的業績記錄很少甚至沒有業績記錄。

對于低評級的發起人，由于證券化的信用狀況是獨立于發起人的質量，因此與無抵押借款相比，證券化提供了以較高評級和較低成本進行交易的機會。

在印度，印度儲備銀行 (RBI) 在2015年9月批準10家公司 (包括8家小額信貸機構 (MFI) ) 以小額信貸銀行的形式運營，目標是向弱勢群體推動普惠金融服務。這些小額信貸銀行將接受農民和中小型企業單位的存款并對他們給予信貸，其職能與MFI的目標市場重疊。

穆迪表示，由于這些小額信貸銀行將需要一段時間才能建立零售存款業務，因此證券化將繼續成為他們的融資手段。與此同時，隨著業務增長，NBFC和MFI將繼續通過證券化獲得資金。

在中國，創新的證券化交易使規模較小的小額貸款公司在競爭激烈的資本市場獲得融資機會，不論資產負債表或業務規模如何。

但是，兩國市場的發展動態存在主要差異。

在印度，印度儲備銀行對銀行業實施“貸款優先領域”的監管要求，從而延續對NBFC證券化交易的支持。但是，中國沒有要求投資者對證券化進行投資的此類監管要求。

由于機構投資者無需為了符合監管要求而作出投資，因此在缺乏機構投資者的重要支持下，中國并未像印度那樣廣泛采用證券化來實現普惠金融的目標。（王瑩）