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01月22日訊

中國游戲行業(yè)：從網(wǎng)易游戲愛好者大會(huì)看2016年“泛娛樂”的投資機(jī)會(huì)

機(jī)構(gòu)：招商證券 研究員：郝云帆，黃軒

IP的價(jià)值和影游互動(dòng)是本次網(wǎng)易游戲大會(huì)的兩個(gè)要點(diǎn)。網(wǎng)易在本次游戲愛好者大會(huì)上公布了2016年23款新手游和3款新端游的檔期計(jì)劃，其中絕大多數(shù)的產(chǎn)品是從原有端游、電影和小說等知名IP改編而來，且融入了更為流行的玩法，如MMOARPG、MOBA和主視角射擊等類型。同時(shí)，網(wǎng)易影視也宣告成立，并以“樹”、“橋”和“光”三個(gè)計(jì)劃從源頭培育IP并使現(xiàn)有的IP在“泛娛樂”的體系內(nèi)通過影游互動(dòng)的方式發(fā)揮更大的商業(yè)價(jià)值。

2016年“泛娛樂”投資邏輯：進(jìn)一步挖掘IP的潛在價(jià)值。由于中國游戲市場已經(jīng)進(jìn)入了激烈競爭的階段，特別是手游的玩法創(chuàng)新趨于停滯，游戲公司的視野也從單純的游戲制作和發(fā)行轉(zhuǎn)入了更大的泛娛樂領(lǐng)域。我們注意到2015年游戲公司的“泛娛樂”布局主要表現(xiàn)在收購IP和影視作品改編等層面。而根據(jù)網(wǎng)易本次提出的“泛娛樂”戰(zhàn)略，我們相信未來的IP運(yùn)作可以更多地從游戲出發(fā)衍生出新的娛樂方式，且游戲公司需要更多地參與到影視、動(dòng)漫和網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的運(yùn)營中，并有必要加大投資進(jìn)行泛娛樂生態(tài)的布局。因此，在這樣的新趨勢下，我們認(rèn)為擁有豐富IP資產(chǎn)以及具有雄厚資金基礎(chǔ)的游戲公司能夠有更大概率成為行業(yè)的贏家。同時(shí)我們也注意到，隨著游戲制作成本的增長以及全年游戲檔期逐漸飽和，單一游戲產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加大，中小型游戲研發(fā)商的生存環(huán)境也將愈發(fā)艱難。

建議關(guān)注藍(lán)港互動(dòng)和飛魚科技。我們相信在香港上市的中國游戲公司中，藍(lán)港互動(dòng)和飛魚科技在IP和泛娛樂的布局方面具有各自的特色。藍(lán)港互動(dòng)在1)“十萬冷”成功發(fā)行的經(jīng)驗(yàn)；2)“蜀山戰(zhàn)紀(jì)”和“雛蜂”等人氣IP的儲(chǔ)備以及3)在家庭主機(jī)、電影院線和分發(fā)渠道方面的投資等有望幫助其在2016年實(shí)現(xiàn)高增長。而飛魚科技自有的“神仙道”、“保衛(wèi)蘿卜”、“三國之刃”和“囧西游”等人氣游戲IP則有望在影視劇、動(dòng)漫、圖書、周邊產(chǎn)品等層面獲得新的價(jià)值。且公司與騰訊等主流分發(fā)渠道的長期合作關(guān)系也為其長期持續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。