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近兩成定增公司跌破增發價跌幅最大者達68.01%

來源：中國證券報發布時間：2016-01-22 08:16:01

近期股市持續下跌，對已經實施定向增發的公司以及發布定增預案但尚未實施的上市公司帶來一定影響。統計顯示，截至2016年1月21日收盤，自2015年1月1日后實施定增的上市公司中有161家公司的股價跌破了其定向增發價格，占比為19%，跌幅最大的達到68.01%；在同期披露定增預案的上市公司中，有419家公司股價跌破了其定增預案價格或預案價格的下限，占比為37%，跌幅最大的為59.77%。不過，多數公司目前股價仍高于其定增價格。

161家已定增公司股價跌破增發價

根據萬得資料統計，自2015年1月1日到2016年1月21日，已實施定向增發的上市公司有846家，截至2016年1月21日收盤，有161家上市公司的股價已跌破其定增價格，占比為19%，下跌幅度最大的達到68.01%，最小的為下跌0.1%。

其中，跌幅在30%以上的有22家，占161家公司的13.66%；跌幅在20%-30%的有36家，占比為22.36%；跌幅10%-20%的有39家，占比為24.22%；跌幅在10%以下的有64家，占比為39.75%。

值得注意的是，跌破增發價格幅度較大的多為定增實施較早的公司，如22家跌破發行價格幅度超過30%的上市公司中，有20家是在2015年7月份之前發行的。

跌破增發價幅度較小的公司發行時間大都較為靠后。數據顯示，在跌破定增價格幅度10%以下的64家公司中，有36家公司是在2015年9月后發行的，而之前發行的28家公司增發價的定價基準日相對較早，當時價格尚沒有大幅上漲。

按定增股份自上市之日起一年的鎖定期計算，2015年1月份發行上市的定增股份將逐漸迎來解禁。根據萬得數據，2015年1月份實施定增的公司有6家，增發數量為9.74億股；2月份有6家，增發數量為2.26億股；3月份有10家，增發數量為11.51億股。

業內人士分析認為，在股市上漲時參與上市公司定增，其風險容易被忽視，但股市的波動屬于正常現象，有上漲也有下跌。當然，目前即使股價有所下跌并不意味著實際損失，若上市公司的基本面良好，股價總會反映其內在價值。不過，部分跌幅較大的公司或許需要檢查當初定價是否合適，或者公司目前股價下跌是否過當。

419家擬定增公司股價跌破預案價

根據萬得資料統計，自2015年1月1日至目前已發布定向增發預案的上市公司有1263家，其中有140家公司尚沒有發布定增價格。截至2016年1月21日收盤，有419家公司股價已跌破其定增預案價，占1123家發布定增預案價公司家數的比例約為37%，下跌幅度最大的達到59.77%，最小的為下跌0.25%。

其中，跌幅在30%以上的有72家，占跌破定增預案價419家公司的17.18%；跌幅在20%-30%的有96家，占比為22.91%；跌幅10%-20%的有122家，占比為29.12%；跌幅在10%以下的有129家，占比為30.79%。

跌破定增預案價格幅度較大的公司定增預案發布時間大多較早，在72家跌破發行價格幅度超過30%的上市公司中，有34家是在2015年7月份及之前發布的預案。

跌破定增預案價格幅度較小的公司披露預案時間大都較為靠后。數據顯示，在跌破定增預案價格幅度在10%以下的129家公司中，有80家公司是在2015年9月后披露預案，特別是其中有11家公司是在2016年1月份發布預案。

在發布定增預案的公司中，有121家公司的定增方案已停止實施，還有18家未被發審委通過。

停止實施的原因，有的是與交易對方未達成協議，有的是謹慎研究后認為目標公司未來前景達不到公司的要求，還有的是因市場環境發生較大變化。如青松股份（300132，股吧）2015年12月15日公告稱，綜合考慮融資環境和公司業務發展規劃等因素，公司決定終止本次非公開發行。

當然，有些公司在經過進一步研究、協調或調整后，還會提出新的定增預案。

多數定增公司股價仍高于增發價

目前股市下跌對已經參與或擬參與定增的投資者構成不小考驗。

對已參與定增的投資者特別是去年年初參與認購的投資者而言，其認購的股票鎖定期一年將陸續結束，逐漸迎來解禁窗口。也許，對于161家股價已跌破定增價公司的投資者來說，可能只能為二級市場被動鎖定。當然，對那些跌幅在10%以內公司的投資者而言，解套問題不大，但要想獲得高收益有一定困難。

對于擬參與定增的投資者而言，是否要繼續參與也要仔細決策。因為目前股市走向何方難以把握，特別是全世界經濟形勢復蘇態勢并不明顯，大宗商品價格持續下跌，各國股市也不樂觀。不排除一些上市公司的定增方案會推遲實施，有的公司也有可能對定增預案的發行價格進行一定調整，甚至有的公司可能停止實施。無論推遲或是暫停實施，對那些有良好項目，面臨新的發展機遇的公司都是一個損失。

不過，在看到不少上市公司股價跌破定增價格的同時，還要看到更多的上市公司股價仍高于甚至大大高于公司的定增價格。

數據顯示，在已實施定增方案的846家上市公司中，有687家上市公司目前股價仍高于其定增價格，占比達到81.21%。其中，有402家公司目前股價仍高出定增價格50%以上，占比達到47.52%。在這402家公司中，目前股價高出定增價格一倍以上的有237家，占846家公司的逾28%，這其中又有79家公司目前股價高出定增價格2倍以上。如1月21日收盤價為57.8元的財信發展，其目前股價比其定增價格要高出634.43%。參與這些公司定增的投資者仍將獲得可觀的收益。

投資者需要思考的是，這些公司的股價為何仍大大高于定增價格，除了當時定增價格較合理外，其公司質地良好、發展前景廣闊應是一個重要原因。

股價低于定增價幅度居前公司

名稱發行日期定增最新跌幅增發數量募資總額發行對象限售股解禁時間

價格收盤價（%）（萬股）（億元）

芭田股份2015-6-1528.739.19-68.01165.44840.48機構投資者2016-7-22

富瑞特裝2015-6-2484.0020.49-51.21951.19047.99機構投資者，境內自然人2016-8-4

石化機械2015-5-1930.1414.75-51.065，972.130018.00機構投資者2016-6-13

三愛富2015-6-823.0811.49-50.226，499.133415.00大股東，機構投資者2016-7-15

國金證券2015-5-1524.0012.01-49.9618，750.000045.00機構投資者2016-5-27

萬順股份2015-6-1826.5513.69-48.441，766.47814.69機構投資者2016-7-18

恩華藥業2015-6-1541.0821.97-46.521，342.28335.51機構投資者2016-7-1

中新藥業2015-6-1928.2816.76-40.742，956.43568.36機構投資者2016-7-11