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日前，央行組織召開關于春節前后流動性管理工作的座談會。據報道，央行行長助理張曉慧在會上表示，春節前后確實存在流動性缺口，但降準釋放的流動性政策信號太強，流動性太過寬松會對匯率形成負面沖擊。央行工具箱里還有很多工具可以替代降準，補充流動性。

張曉慧表示：“談到補充流動性，雖然央行工具箱里有很多工具可以使用，但商業銀行最青睞的還是存款準備金的下調。我們承認降準確實是一個比較有效的補充流動性的工具，但降準釋放的流動性，以及貨幣政策信號，往往是較強的。”

“現階段，我們管理流動性時，要高度關注人民幣匯率的穩定。”張曉慧表示，去年10月24日的雙降，使得整個市場流動性非常寬松，這在某種程度上加大了人民幣匯率貶值的預期以及貶值的壓力。

張曉慧表示，央行既要保持銀行體系流動性的合理充裕，又要關注到流動性太過寬松會對人民幣匯率造成比較大的壓力，形成負面沖擊。降準的政策信號過強，我們可以用其他工具來替代，補充流動性。當前銀行體系的流動性總體充裕，但春節期間臨時性的、季節性的需求，產生了流動性缺口，正好給培育政策利率、建立利率走廊機制提供了比較好的時間窗口。如果總靠降準傳遞貨幣政策信號，大家對政策利率的變化，就不會足夠敏感。那么利率市場化就徒有其表。

民生證券研報認為，央行的表態表明春節前降準概率下降。但節后降準概率仍存。一方面，外匯占款流失的是低成本長期限流動性，無論是公開市場操作還是MLF或PSL，都存在資金成本，期限不匹配，無法完全對沖，隨著時間推移，會推升銀行間資金利率；另一方面，信用月初大幅投放可能不具備可持續性，草根調研結果顯示資產荒處于升級態勢，經濟持續下行壓力下，流動性周轉需求上升在年初集中釋放，不具備可持續性。（記者程婕）

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