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01月25日訊

一個很多人糾結的問題：我是要自己炒股還是買基金？

今天試著幫你解答。

基于本問題的重要性和普遍性，我們先給定以下假設：

1、 既然選擇這個問題，暫不考慮貨幣型、債券型等固定收益類基金，且剔除主要功能為打新的靈活配置型基金。至于分級基金等更復雜的類型，A端符合固定收益類標準，B端常有上折下折等因素干擾，同樣予以剔除。最后我們只選取股票和股票型基金作為對比參照。以下如無特殊說明，“基金”均指股票型基金。

2、 既然作為菜鳥，我們不考慮高拋低吸波段操作，只選取2015年上半年、下半年股票和基金表現進行對比。至于原因，則是這兩個階段分別為典型的牛市和典型的熊市。

3、 因為創業板需要兩年投資經驗方可開通，我們的數據將分為整體A股與剔除創業板后的A股兩類。

4、 如果確實認為自己能夠有效地選擇個股或波段操作，那你已經戰勝了99%的投資者，可以立即關閉此文，我們掌聲相送。

下面步入正題：

2015年上半年典型牛市階段，整體A股平均漲幅為78.93%（剔除創業板個股及2015年才上市的新股）；而同期基金的收益為41.34%，優于上證綜指和深證成指，遜于中小板指。同期創業板漲幅為94.23%。

在此牛市階段，只要不是碰到死活不漲的倒霉股，買股票大概率會獲得比買基金更高的收益——只要你沒有因為頻繁換股踩錯波段且被稅費吞噬掉盈利。原因也很簡單：股票漲幅可以不用考慮倉位因素，但基金倉位永遠不可能達到100%。牛市下基金自然難以跑贏大盤及大部分個股。

牛市結論：買股票勝算高出買基金。

這同時也提示我們一個問題：牛市切忌越漲越加倉。否則碰到2015年的突變行情將很輕易就抹掉之前的利潤。

再來看熊市各自表現如何。

從2015年下半年開始，2773只股票中（剔除2015年下半年上市的公司），1259只股票在4季度能收復3季度的失地（2015年下半年股價實現正漲幅），占比為45.40%；倘若剔除創業板個股，能夠收復去年3季度失地的個股數降至958只，占比為41.76%；

而同期575只股票型基金中，有42只基金在4季度填上了3季度的虧損窟窿，在2015年下半年累計實現正收益，這部分占比為7.3%。

熊市結論：買股票勝算同樣高于買基金。

那么問題來了，為何會出現這么大的差距：號稱專家理財的基金投資，為何跑不贏大盤？蓋因如下：

基金倉位尤其是股票型基金倉位受到很大限制，熊市不能減倉，在現有情況下也無法采用股指期貨進行對沖。

選取的股票只考慮階段漲跌幅，未考慮真實情況中換股、交易成本損耗等產生的偏差（實際上絕大多數投資者都會在此期間換股并承擔交易成本）。頻繁交易是侵蝕利潤的魔鬼。

同時，盡管選擇哪只基金比選擇哪只股票更難，但基金的歷史過往業績為我們提供了很好的參照。對著明星基金榜單買的勝算概率，會高出很多。

正如前文所述，基金除了股票型外，還有債券型、貨幣型等固定收益類等可供選擇。

如果只愿意承受較低的風險和波動，那么固定收益類是你不錯的選擇。

如果對自己選股實在沒有把握，那么指數型基金會是一個不錯的選擇。

如果真想體驗高風險高收益，多買幾只股票，可能結果會優于大多數的股票型基金。

本文只代表作者觀點，不構成具體投資建議，據此操作風險自擔。