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01月26日訊

在缺乏利好催化的情況下，A股市場信心可能會繼續受到全球風險偏好下降的抑制。但部分成長股的估值水平已具備一定吸引力，建議投資者在震蕩中進行選擇性布局。

年初以來A股大幅走軟，截至周二收盤滬指大跌22%。對此，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺發表最新報告，認為市場情緒惡化是近期A股下跌的主因，在缺乏利好催化的情況下，A股市場信心可能會繼續受到全球風險偏好下降的抑制，建議投資者在震蕩中進行選擇性布局。

高挺指出，當前多重負面因素導致大跌，相關部門出臺措施力圖安撫市場情緒。從消息面來看，大股東減持禁令到期、新股供應恢復、人民幣匯率波動、外匯儲備下降、宏觀數據疲軟、流動性緊縮等負面事件接踵而至，首周實施的熔斷機制更在一定程度上放大了市場恐慌。相關政府部門已采取措施穩定匯率，注資以維持流動性平穩，繼續限制大股東減持，并明確表態IPO注冊制不會導致新股大擴容，但市場信心一時似乎難以有效恢復。

此外，基本面依然疲弱，如出口和房地產投資繼續拖累整體經濟，服務業增長也有所減速。然而，消費仍然保持穩健，表內外信貸也強勁增長?？傮w而言，高挺認為實體經濟放緩的幅度并沒有明顯超出市場預期，基本面并非近期A股下跌的主因。

針對當前全球股市或又進入“risk off”模式，高挺表示，縱觀全球股市，A股的疲軟并非獨樹一幟。今年以來多國股市出現大幅下跌，美國、英國、德國、日本、新加坡、澳大利亞、印度股市分別下跌8-15%不等。在油價持續下跌、中國經濟放緩、人民幣匯率貶值等多重因素的作用下，全球市場開啟“risk off”模式。盡管A股受國際資本流動的影響較為有限(相比H股)，但悲觀情緒存在一定的傳染性。

高挺表示，建議尋找選擇性的買入機會，市場情緒惡化是近期A股下跌的主因。隨著大股東減持平穩過渡、人民幣匯率企穩、央行積極投放流動性，國內方面的下行壓力已有所緩解。但在缺乏利好催化的情況下，A股市場信心可能會繼續受到全球風險偏好下降的抑制。在這一輪下跌中，部分成長股的估值水平已具備一定吸引力，建議投資者在震蕩中進行選擇性布局。