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近日，隨著國(guó)際原油價(jià)格的持續(xù)大幅下挫，全球金融市場(chǎng)正受到一股“寒潮”的席卷。數(shù)據(jù)顯示，2016年開年僅僅三周，全球股市損失近8萬(wàn)億美元。

2016年以來(lái)，全球股指的趨勢(shì)與原油的下跌趨勢(shì)趨同。原因很簡(jiǎn)單：在全球面臨通縮壓力之時(shí)，原油作為最基礎(chǔ)的工業(yè)原料，其價(jià)格卻處于極低的水平，這給希望拉高通脹的各國(guó)政府造成了極大困難，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成極大壓力，進(jìn)而影響到了全球股指。

今年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)跌幅已經(jīng)接近30%。1月20日更是跌破每桶27美元，創(chuàng)近13年最低價(jià)。原油跌入“2時(shí)代”，給全球帶來(lái)的連鎖反應(yīng)已進(jìn)一步顯現(xiàn)。在1月20日發(fā)生了一次全球范圍內(nèi)的“股匯雙殺”。盡管在21日、22日出現(xiàn)一波強(qiáng)勢(shì)反彈，國(guó)際油價(jià)重回30美元/桶重要關(guān)口，但好景不長(zhǎng)，25日歐市盤中，國(guó)際油價(jià)再度大跌，美油布油大跌超5%。

北京時(shí)間1月26日，受油價(jià)下滑影響，歐洲股市早盤走低。泛歐Stoxx600指數(shù)下跌1.53%。英國(guó)富時(shí)100指數(shù)下跌1.53%，法國(guó)CAC40指數(shù)下跌1.57%，德國(guó)DAX30指數(shù)下跌1.22%。在亞洲，日經(jīng)指數(shù)下跌2.4%，恒生指數(shù)下跌2.3%，上證綜合指數(shù)下跌6%以上，創(chuàng)14個(gè)月新低。

在全球經(jīng)濟(jì)陷入疲弱的預(yù)期下，股市和油價(jià)最近的走勢(shì)越來(lái)越同步。原因在于：一方面，油價(jià)大跌令石油美元縮水，使產(chǎn)油國(guó)的外匯儲(chǔ)備大規(guī)模減少，同時(shí)使這些國(guó)家的主權(quán)財(cái)富基金也快速蒸發(fā)，引發(fā)主權(quán)財(cái)富基金拋售手中股票，加劇股市下降；另一方面，油價(jià)大跌引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)能源企業(yè)債務(wù)的擔(dān)憂，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)大增。巴克萊美國(guó)企業(yè)高收益?zhèn)笖?shù)1月19日收盤升至1530基點(diǎn)，超過了七年前金融危機(jī)高峰期的1420基點(diǎn)。息差增擴(kuò)至如此高位，體現(xiàn)出投資者認(rèn)為能源產(chǎn)業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)大增，要求以更高的收益率補(bǔ)償其持有這類債券的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，我們也看到，為了安撫遭到“寒潮”襲擊的金融市場(chǎng)，各國(guó)央行紛紛“行雨布施”。

歐洲方面，歐央行公布1月份議息會(huì)議結(jié)果，維持基準(zhǔn)利率不變。歐央行行長(zhǎng)德拉吉提出將在3月份重新評(píng)估貨幣政策工具，這意味著3月份歐央行QE購(gòu)債規(guī)模或有望擴(kuò)大，甚至不排除再次降息的可能。德拉吉的發(fā)言是在美國(guó)加息、中國(guó)央行延后降準(zhǔn)之后，第一個(gè)在正式場(chǎng)合暗示可能重新加大寬松貨幣政策力度的重要央行，有助于穩(wěn)定全球?qū)τ趯捤韶泿耪呷孓D(zhuǎn)向的預(yù)期。

美國(guó)方面，美國(guó)12月份消費(fèi)數(shù)據(jù)疲弱，聯(lián)邦基金利率期貨顯示的首次加息時(shí)間已經(jīng)從之前的4月份延后到6月份，加息次數(shù)從3次至4次降至2次以內(nèi)。而美國(guó)1月份非農(nóng)就業(yè)的數(shù)據(jù)或不佳，將進(jìn)一步影響美國(guó)加息進(jìn)程，造成美國(guó)加息預(yù)期的延后。

我國(guó)央行也采取了相應(yīng)對(duì)策。面對(duì)流動(dòng)性波動(dòng)，連續(xù)四個(gè)交易日開展流動(dòng)性投放操作。上周，央行通過SLO投放2050億元，公開市場(chǎng)凈投放3950億元，MLF投放7625億元，加上此前7天逆回購(gòu)和MLF凈投放資金的1400億元，兩周內(nèi)資金投放規(guī)模達(dá)到15000億元。此外，央行已部署春節(jié)前后銀行體系流動(dòng)性管理工作，明確將通過MLF、SLF、PSL等操作安排6000億元以上的中期流動(dòng)性支持，以穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期和貨幣市場(chǎng)波動(dòng)，滿足資金跨節(jié)需求。

筆者認(rèn)為，面對(duì)這場(chǎng)席卷全球金融市場(chǎng)的“寒潮”，中國(guó)市場(chǎng)雖不能幸免，但中國(guó)投資者也沒有必要恐慌，因?yàn)锳股市場(chǎng)與全球其他市場(chǎng)有所不同的是，全球股市都是剛從頂部開跌不久，而中國(guó)股市已跌了一段時(shí)間，多數(shù)股票的估值已經(jīng)接近歷史最低水平，故難有更大的殺傷力。此外，當(dāng)前中國(guó)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和外匯儲(chǔ)備都不可同日而語(yǔ)，有能力不被此次的“寒潮”凍傷。

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