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券商債券承銷人員收入超過(guò)券商普通的投行保代，這在以前很難想象，如今卻越來(lái)越常見。債券業(yè)務(wù)已成為券商主要收入來(lái)源之一，有的中小券商債券承銷和交易業(yè)務(wù)收入占比甚至高于總收入的三分之一。

證券時(shí)報(bào)記者獲悉，以往不少“重股輕債”券商在大舉布局債券業(yè)務(wù)，近期頻繁從擅長(zhǎng)承銷債券的銀行挖來(lái)承銷和交易人才，意在未來(lái)以債券為基礎(chǔ)的大類資產(chǎn)配置競(jìng)爭(zhēng)中搶得先機(jī)。

券商債券業(yè)務(wù)逆襲

當(dāng)前，A股成交量萎縮，傭金收入大幅下滑，而股票自營(yíng)難逃市場(chǎng)波動(dòng)的影響，IPO仍處總量控制階段，券商能發(fā)力的業(yè)務(wù)除了資管和新三板外，主要是債券。在過(guò)去，對(duì)券商而言，債券承銷收入跟首發(fā)（IPO）業(yè)務(wù)收入相比，就像小巫見大巫。

“以前，一單90萬(wàn)元承銷費(fèi)的債券項(xiàng)目在分管投行副總裁眼里，根本不值一提。”一位華南地區(qū)券商固定收益部副總經(jīng)理說(shuō)，“近年來(lái)，IPO業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)越來(lái)越少，而債券業(yè)務(wù)量暴增帶來(lái)的利潤(rùn)可觀，債券團(tuán)隊(duì)地位也就越來(lái)越高。”

據(jù)了解，券商最擅長(zhǎng)的債券承銷品種是企業(yè)債和公司債。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，雖然2015年企業(yè)債發(fā)行數(shù)量銳減一半，但公司債發(fā)行數(shù)量卻增長(zhǎng)了6倍，發(fā)行資金規(guī)模增長(zhǎng)幅度亦約有6倍。業(yè)內(nèi)人士表示，假設(shè)承銷費(fèi)率基本不變的情況下，券商債券業(yè)務(wù)的收入至少增長(zhǎng)數(shù)倍。

券商人士介紹，通常承銷一單債券項(xiàng)目需要2～3個(gè)月，券商投入的人力成本遠(yuǎn)不及IPO項(xiàng)目，IPO項(xiàng)目耗時(shí)過(guò)長(zhǎng)且受政策影響較大，如今債券業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)逆襲。

北京一家中型券商固收負(fù)責(zé)人透露，2015年該券商的債券承銷收入約3.4個(gè)億，而債券交易及投資有6個(gè)億收入，加起來(lái)債券業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)約占整個(gè)券商收入三分之一。

大類資產(chǎn)配置的需求

“過(guò)去券商只知道股票，但債券在全球是大類資產(chǎn)配置的基石，債券規(guī)模大、流動(dòng)性好，未來(lái)如果繼續(xù)重股輕債就相當(dāng)于自斷后路。”天風(fēng)證券副總裁翟晨曦表示，當(dāng)前市場(chǎng)上，間接融資大概占八成、直接融資占兩成，因而債券的發(fā)展空間非常大。

翟晨曦說(shuō)，“目前直接融資的大幕剛拉開，債券走在了股票前頭，以往銀行重視債券，而券商正在奮力追趕。”

過(guò)去10年銀行業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，但增速已放緩，而市場(chǎng)化的證券公司未來(lái)發(fā)展空間更大。

據(jù)了解，目前將債券業(yè)務(wù)作為發(fā)力點(diǎn)的券商中，以天風(fēng)證券、九州證券等券商為代表。而以往擅長(zhǎng)債券承銷的券商也逐漸將業(yè)務(wù)鏈條從承銷延伸至交易和投資，意在未來(lái)以債券為基礎(chǔ)的大類資產(chǎn)配置競(jìng)爭(zhēng)中搶得先機(jī)。

從銀行頻挖人才

據(jù)了解，去年下半年債券交易員、承銷人員開始走俏，甚至有不少?gòu)氖鹿善薄⒋笞谏唐方灰椎乃侥蓟鹨蚕Ｍ袛垈灰讍T。

業(yè)內(nèi)人士表示，實(shí)際上，各家大舉布局債券業(yè)務(wù)的券商都在從銀行挖角，畢竟券商在債券承銷和交易方面與銀行相比還有差距。除了原本債券業(yè)務(wù)排名靠前的大型券商外，近年來(lái)重點(diǎn)在債券業(yè)務(wù)上發(fā)力的券商無(wú)不如此，比如華創(chuàng)證券、九州證券等券商的固收負(fù)責(zé)人都是從銀行挖角。

一位不愿具名的券商固收負(fù)責(zé)人向記者表示，近期有相當(dāng)多的具備債券業(yè)務(wù)能力的銀行業(yè)人士紛紛轉(zhuǎn)投證券公司。

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