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定增方案

南華生物(000504,股吧)“吃”深交所“關(guān)注函” 分析人士提醒——

“去年的方案還沒(méi)下文，今年又重新推出，上市公司現(xiàn)在搞定增和過(guò)家家差不多，這樣的公司根本沒(méi)法摸得準(zhǔn)啊！”近期上市公司的定增方案反復(fù)多變，讓投資者捉摸不定，這其中大多數(shù)上市公司下調(diào)定增規(guī)模和價(jià)格，甚至終止定增方案。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，盡管炒作定增概念股有一定的安全邊際，但是并非所有概念股都有投資價(jià)值，投資者要警惕上市公司在震蕩市中頻頻終止或者修改定增方案，其中已完成定增，定增成本、限售周期已完全被真金白銀鎖定且臨近限售解禁期的“破發(fā)”個(gè)股機(jī)會(huì)更為確定。

罕見(jiàn)的“跨年”定增方案

此前推出的6億元定增方案歷時(shí)一年卻突然流產(chǎn)，南華生物日前又推出了2016年定增方案，因此被投資者戲稱(chēng)為“跨年”方案。對(duì)比兩個(gè)方案可以發(fā)現(xiàn)，無(wú)論從發(fā)行數(shù)量還是融資規(guī)模，新方案都較原方案縮水一半。另外，定增價(jià)格也將發(fā)生巨大變化。不變的則是公司募集資金仍鎖定干細(xì)胞和免疫細(xì)胞項(xiàng)目。而該起罕見(jiàn)的“跨年”定增案也受到深交所關(guān)注。

深交所昨天發(fā)出關(guān)注函指出，南華生物原方案已經(jīng)2015 年第四次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)，此次終止2015 年非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)僅經(jīng)過(guò)第九屆董事會(huì)第十一次臨時(shí)會(huì)議審議通過(guò)，請(qǐng)公司說(shuō)明審議程序是否充分，并請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)及券商核查并發(fā)表意見(jiàn)。深交所還要求公司詳細(xì)說(shuō)明并披露終止原方案并推進(jìn)新方案的原因和新舊方案的差異情況對(duì)比表。

同時(shí)，深交所要求公司說(shuō)明此次新方案的籌劃過(guò)程，包括但不限于籌劃的時(shí)間、 地點(diǎn)、方式、參與及知情人員、內(nèi)幕信息登記及保密情況。相關(guān)內(nèi)幕信息知情人是否存在泄露該信息,或利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的情形。

有公司三周兩次下調(diào)規(guī)模

實(shí)際上，由于A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，近期上市公司修改或終止定增方案的案例頻現(xiàn)。

其中，2月15日晚間，湘電股份(600416,股吧)發(fā)布公告稱(chēng)，鑒于近期國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)生較大變化，為確保公司本次非公開(kāi)發(fā)行股票工作的順利進(jìn)行，公司擬對(duì)方案進(jìn)行調(diào)整。

2月4日，金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司關(guān)于修訂《2015年度非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》的公告，主要是對(duì)發(fā)行底價(jià)和發(fā)行數(shù)量進(jìn)行了調(diào)整。

1月26日，西寧特鋼(600117,股吧)再度下調(diào)定增規(guī)模，這已經(jīng)是其3周內(nèi)的第二次下調(diào)。

甄別破發(fā)股

按照A股市場(chǎng)的投資邏輯，上市公司定增順利實(shí)施之后，股價(jià)一旦陷入破發(fā)狀態(tài)，昔日力挺上市公司的各路資金也會(huì)因此陷入被套的尷尬處境，而且定向增發(fā)的股份一般有一定的限售期，12個(gè)月內(nèi)（大股東認(rèn)購(gòu)的為36個(gè)月）不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)虼耍?dāng)定增股份解禁期臨近時(shí)，市場(chǎng)各方自然會(huì)把注意力集中在被套機(jī)構(gòu)力挽狂瀾的自救舉措上，破發(fā)股也就有了反彈動(dòng)力。

市場(chǎng)錢(qián)景財(cái)富CEO趙榮春表示，再融資的時(shí)間點(diǎn)選擇確實(shí)十分重要，由于定增有鎖定期，一般是熊市參與定增獲利的可能性較大，而牛市就很有可能在高位站崗。

數(shù)據(jù)：

截至2月15日，今年以來(lái)已實(shí)施完成定向增發(fā)的上市公司共628家，其中股價(jià)跌破定增發(fā)行價(jià)的有140家，占比約22.29%。

其中，折價(jià)幅度排名居前的分別是富瑞特裝(300228,股吧)折價(jià)55.24%；國(guó)金證券(600109,股吧)折價(jià)53.29%；萬(wàn)順股份(300057,股吧)折價(jià)50.62%。

三招尋找定增方案“靠譜”股

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選擇跌破大股東增發(fā)成本價(jià)的品種：大股東對(duì)公司具有相對(duì)較高的控股權(quán)，其參與定增一般體現(xiàn)了對(duì)上市公司目前經(jīng)營(yíng)的認(rèn)可。同時(shí)，由于認(rèn)購(gòu)存在鎖定期，大股東參與定增后，會(huì)進(jìn)一步為上市公司提升經(jīng)營(yíng)及投資收益作出貢獻(xiàn)，以謀求公司長(zhǎng)足發(fā)展。

2

對(duì)于定向增發(fā)的破發(fā)個(gè)股，那些定增發(fā)行份額多、募集金額大、增發(fā)股份占比高的個(gè)股值得關(guān)注，尤其是那些有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股，具有長(zhǎng)期投資的特性，更值得追蹤關(guān)注。有券商研發(fā)報(bào)告則指出，增發(fā)數(shù)量1億股（含）以上、實(shí)際募集金額10億元（含）以上、增發(fā)股份占比10%（含）以上的定增破發(fā)股，出現(xiàn)黑馬的概率非常高。

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廣發(fā)證券(000776,股吧)投資顧問(wèn)王立才表示，投資者可從盈利能力、估值以及題材等方面關(guān)注定向增發(fā)公司；同時(shí)也要注意投資風(fēng)險(xiǎn)，如規(guī)避頻繁更改增發(fā)價(jià)、歷史上尚未分過(guò)紅或利潤(rùn)難以保障的上市公司。