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　　特朗普將在2017年1月20日就任下屆美國總統，連日來，他的當選給國際市場帶來了巨大的沖擊波。

　　最新的影響是：人民幣對美元的中間價今天（11月15日）連續第8天下跌，今天的跌幅高達204個基點，報6.8495。正如我昨天在專欄里猜測的那樣，人民幣正在跟特朗普賽跑，爭取在他就職之前盡量多貶一些。

　　上圖：美元對人民幣匯率日K線，人民幣在加速貶值。

　　沒有人知道特朗普上臺后，哪些話會兌現，哪些會食言，就連歐盟和日本高層都不清楚。所以，特朗普黑天鵝的真正影響仍然沒有釋放完成。

　　今天我想討論的問題是：如果特朗普推行貿易保護主義，跟中國展開貿易戰（即便不是大規模貿易戰），最終會對哪些中國城市的經濟帶來最大的影響，最終影響到這個城市居民的就業、收入，以及房價？

　　經濟學里有一個詞匯，叫經濟的“對外依存度”，是用一個國家（地區）的“進出口貿易總額”除以“這個區域、同一時期的GDP”。我把這個指標進行了改造，使用了“出口額”除以“GDP”，來計算一個城市的“出口依存度”，這樣可以更準確一些。

　　2015年主要城市“出口依存度”排行

　　排序

　　城市

　　出口額

　　（億美元）

　　GDP

　　（億人民幣）

　　出口依存度

　　1

　　東莞

　　1037

　　6275

　　103%

　　2

　　廈門

　　535

　　3466

　　100%

　　3

　　珠海

　　276

　　2025

　　89%

　　4

　　蘇州

　　1815

　　14500

　　81%

　　5

　　深圳

　　2067

　　17503

　　77%

　　6

　　惠州

　　348

　　3140

　　72%

　　7

　　中山

　　280

　　3010

　　58%

　　8

　　寧波

　　714

　　8012

　　58%

　　9

　　上海

　　1880

　　24965

　　49%

　　10

　　江門

　　147

　　2240

　　43%

　　11

　　嘉興

　　229

　　3517

　　42%

　　12

　　紹興

　　271

　　4467

　　39%

　　超過30%的城市還有：佛山、舟山、杭州、無錫、青島

　　我查閱了50來個中國進出口總額比較高的城市的數據，制作了上述表格。需要說明的是，表內出口額使用的美元數據，有些城市2015年同時公布了出口的美元數值和人民幣數值，在計算“出口依存度”的時候，就直接使用人民幣數據。有些城市只公布了美元數據，或者人民幣數據，則按照6.49的匯率換算，所以可能會有輕微的差異和不準確。

　　從上述表格，我們可以看到12個“出口依存度”最大的城市的排名，東莞、廈門、珠海位居前三。深圳、上海、蘇州這三個真正的出口大市，“出口依存度”反而只排到了5、9、4名。

　　其實這很好理解，上海、深圳和蘇州經過轉型升級，經濟多樣性越來越豐富，對外的依賴在下降。基于同樣的道理，在這份名單里，沿海的三線城市反而很多。一些出口額比較多的城市，比如廣州、北京、天津、青島、杭州反而沒有進入前12名。北京也是外貿大市，但進口遠遠多于出口，是典型的“逆差城市”。

　　這種“出口依存度”非常高的三線城市，其實是最危險的，因為他們真的是非常依賴海外市場，而美國又占了中國出口額的14%，順差的50%以上，所以如果美國跟中國開打貿易戰，影響非常巨大。

　　從上述表格還能看出，“出口依存度”最大的城市，集中在“三省一市”，也就是廣東、浙江、江蘇、上海

　　我在專欄里分析過，特朗普上臺很難對中國樓市整體走向構成影響。如果中美爆發全面貿易戰，則兩國經濟都將衰退，到那時樓市有下行壓力，但政策會與之博弈，由于中國有“外匯管制+強政府”模式存在，最終房價怎樣走很難說。

　　如果僅僅是局部貿易戰，不影響國家整體的房地產政策，則這種小利空就需要地方自己化解。到那時，“出口依存度”比較高的三線城市，特別是不靠近北、上、深的城市，由于缺乏人口、資金增量，樓市會有比較大下行壓力。

　　對比上述名單，大概應該是以下幾個城市：珠海、中山、江門、紹興、舟山、佛山等。嘉興、惠州這種不在一線城市“能量外溢主方向”上的城市，可能也會有一些短期壓力。而經濟總量大、級別高的城市，抗風險能力就會強很多，比如深圳、上海。