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　　揮別急速變革的2016年，資本市場又開啟了新一個(gè)周期。回望不平靜的2016年，以下七大關(guān)鍵詞成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，也承載著投資者對2017年的預(yù)判與期待。

　　1、嚴(yán)監(jiān)管，祭重拳

　　——證監(jiān)會2016年罰沒款近43億元

　　證監(jiān)會主席劉士余上任伊始就提出：依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管，加強(qiáng)監(jiān)管本身就是保護(hù)投資者的合法權(quán)益的思路。轉(zhuǎn)眼間，2016年已畫上句號，監(jiān)管層行政處罰決定數(shù)量、罰沒款金額均創(chuàng)歷史新高，市場禁入人數(shù)也達(dá)到歷史峰值。

　　12月30日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在證監(jiān)會新聞發(fā)布會上指出，2016年證監(jiān)會共對183起案件作出處罰，作出行政處罰決定書218份，較去年增長21%；罰沒款共計(jì)42.83億元，較去年增長288%；對38人實(shí)施市場禁入，較去年增長81%。

　　在依法從嚴(yán)全面監(jiān)管的理念下，新的動能正在資本市場孕育。業(yè)內(nèi)表示，制度改革在考慮市場平穩(wěn)運(yùn)行的同時(shí)也在大刀闊斧地進(jìn)行，政策具有穩(wěn)定性和可預(yù)期性。整體來看，這些基礎(chǔ)制度革新的主要任務(wù)就是“擠水分”，擠掉炒作之風(fēng)，擠掉股價(jià)虛火，讓資金回到市場配置資源的本身上來。

　　2、私募債違約潮起

　　——拷問投資者適當(dāng)性管理

　　近期，僑興私募債逾期事件的爆發(fā)引出對投資者適當(dāng)性管理的拷問。盡管類似“招財(cái)寶”這樣的開放性平臺便利了中小投資者分享高收益，但有觀點(diǎn)認(rèn)為，這在某種程度上是對合格投資者制度的一種架空，使不具備風(fēng)險(xiǎn)承受能力的弱勢投資者暴露在高風(fēng)險(xiǎn)之中。

　　為避免此類事件再次發(fā)生，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理尤為重要。各地股權(quán)交易中心對于私募債券的投資人沒有明確統(tǒng)一的投資門檻，對投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也不甚掌握，這導(dǎo)致投資者適當(dāng)性管理流于形式，甚至缺失。

　　3、國海證券“假章門”

　　——引發(fā)券商風(fēng)險(xiǎn)意識提高

　　國海證券“假章門”事件撕開了債市亂象的一角，債券巨額浮虧、相關(guān)人員失聯(lián)，監(jiān)管層介入……更為嚴(yán)重的是，債市出現(xiàn)信譽(yù)危機(jī)，損壞了市場的信用體系。

　　盡管此事已經(jīng)告一段落，但是債券市場的代持操作引起市場各方的謹(jǐn)慎。監(jiān)管部門已開始針對各機(jī)構(gòu)的代持交易情況展開排查，要求各家機(jī)構(gòu)完成自查、報(bào)備相關(guān)信息。有部分券商風(fēng)控部門要求暫停代持、過券等業(yè)務(wù)，分析認(rèn)為此次事件或?qū)⒔K結(jié)債市近年來形成的通過券商代持加杠桿的操作模式。

　　還有觀點(diǎn)認(rèn)為，國海證券代持違約事件的逐漸歸于平靜，并不意味著代持事件的結(jié)束，債市將迎來新一輪的監(jiān)管核查。

　　4、養(yǎng)老金入市“清障”

　　——保值增值，穩(wěn)健先行

　　有關(guān)養(yǎng)老金入市的呼聲由來已久。自2016年1月起，人社部等部門按照《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》要求，著手落實(shí)養(yǎng)老金投資運(yùn)營工作。

　　截至2016年12月30日，養(yǎng)老金的投資運(yùn)營托管機(jī)構(gòu)、證券投資管理機(jī)構(gòu)名單已經(jīng)公布，社保基金會已收到首批簽約省(區(qū)、市)的確認(rèn)函，這些工作的完成，標(biāo)志著養(yǎng)老金入市開始倒計(jì)時(shí)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，目前，我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余超過3萬億元，扣除預(yù)留支付資金外，能夠集中到全國社保基金理事會進(jìn)行投資的養(yǎng)老金規(guī)模將在2萬億元左右，因此，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)首批將有約4000億元資金規(guī)模用于投資運(yùn)營。

　　分析人士也認(rèn)為，基于社保基金的先導(dǎo)作用，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的入市風(fēng)格與社保基金比較一致，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的入市在一定程度上可以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)信心，引領(lǐng)規(guī)范投資者的投資方向。由于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格注重價(jià)值投資，傾向于穩(wěn)健性、成長性股票，因此長期來看可能會對大盤股、低估值藍(lán)籌股產(chǎn)生較大的影響。

　　5、新股發(fā)行速度與融資規(guī)模并肩遞進(jìn)

　　在新股申購制度改革后，打新對A股的“抽血”效應(yīng)已幾近于無。在2016年下半年密集發(fā)行背景下，A股仍出現(xiàn)上行走勢。

　　目前，A股市場走勢趨向穩(wěn)定，投資者情緒日漸恢復(fù)，具備新股發(fā)行的承壓能力。同時(shí)，A股IPO“堰塞湖”壓力依舊較大，排隊(duì)上市企業(yè)數(shù)量屢創(chuàng)新高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這都促使著市場向常規(guī)的IPO節(jié)奏回歸，新股發(fā)行和審核的效率均提高。

　　普華永道預(yù)計(jì)，2017年A股將有320-350家企業(yè)完成IPO，全年融資額在2200-2500億元，即2017年新股發(fā)行數(shù)量較2016年增長四至六成，融資額增長四至七成。“IPO的頻率和募資規(guī)模是監(jiān)管層短期調(diào)節(jié)市場的重要手段，提速減量表明監(jiān)管層謹(jǐn)慎試探市場的承壓能力”，上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

　　6、當(dāng)解禁撞見清倉式減持

　　——“提款”讓誰吃不消？

　　“清倉式減持”是市場近期出現(xiàn)的新詞匯。市場擔(dān)憂，由于“清倉式減持”致一次性賣出的數(shù)量很大，會對二級市場造成影響。

　　上市公司創(chuàng)始人或者財(cái)務(wù)投資者都有權(quán)在合理合規(guī)的前提下，在二級市場賣出股票。但如果出現(xiàn)類似“惡意套現(xiàn)”、“清倉式減持”等行為，輿論傾向就會傳遞負(fù)能量。

　　2016年被稱為IPO的小高峰，也意味著將有更大規(guī)模的限售股解禁，這會否對市場運(yùn)行帶來沖擊？能否在避免出現(xiàn)“清倉式減持”的同時(shí)，又保證財(cái)務(wù)投資者賣出的權(quán)利？相關(guān)細(xì)節(jié)都值得業(yè)內(nèi)探討和研究。

　　7、險(xiǎn)資跨過“舉牌年”

　　——業(yè)界呼吁理性舉牌

　　“寶萬股權(quán)之爭”貫穿2016年全年，險(xiǎn)資通過舉牌“血洗”上市公司管理層成為A股年度標(biāo)志性新聞事件，其中，恒大系、寶能系、安邦系、生命系舉牌最為活躍，舉牌概念股大起大落，一場監(jiān)管颶風(fēng)也隨之襲來。

　　12月3日，中國證監(jiān)會主席劉士余表示，“希望資產(chǎn)管理人，不當(dāng)奢淫無度的土豪、不做興風(fēng)作浪的妖精、不做坑民害民的害人精”。

　　12月13日，中國保監(jiān)會召開全體保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)責(zé)人大會，項(xiàng)俊波傳達(dá)了中央和國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)對保險(xiǎn)業(yè)的要求，強(qiáng)調(diào)“保險(xiǎn)姓保，監(jiān)管姓監(jiān)”。月中，保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波措辭嚴(yán)厲地強(qiáng)調(diào)，險(xiǎn)資應(yīng)當(dāng)努力做資本市場的友好投資人，絕不能讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成為野蠻人，也不能讓保險(xiǎn)資金成為資本市場的“泥石流”。

　　值得留意的是，今年險(xiǎn)資舉牌無論在次數(shù)還是力度上都已大大降低。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著相關(guān)政策和規(guī)則的完善，2017年保險(xiǎn)舉牌或?qū)摹八拿骈_花”逐步演變?yōu)椤吧俣薄?/p>

　　據(jù)悉，保監(jiān)會對于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管措施仍在醞釀中。

　　(原標(biāo)題：監(jiān)管從嚴(yán)、IPO提速、理性舉牌…七大關(guān)鍵詞揭示2017年A股關(guān)切)