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　　避險情緒燎原

　　比特幣在1月5日突破歷史新高一度逼近9000元人民幣，在2016年其漲幅已經(jīng)超過200%，睥睨任何一個投資品種，而在新年伊始也延續(xù)了這一驕人行情。但在5日晚間，盤中迅速跳水，一度觸及6000元。暴漲暴跌讓這一“避險新貴”頗受質(zhì)疑。同日，美聯(lián)儲的“鴿派言論”讓已經(jīng)超跌企穩(wěn)的黃金再度提振。一季度上漲規(guī)律、歐洲“黑天鵝事件”預(yù)期以及中印節(jié)假日效應(yīng)，三重因素疊加讓黃金避險功能再度提升。隨著人民幣匯率波動和部分國家地區(qū)經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險增加，避險情緒或?qū)⒃陂_年伊始重燃。

　　導(dǎo)讀

　　區(qū)塊鏈技術(shù)最終只會是央行數(shù)字貨幣體系管理工具的一個組成部分，這一政策預(yù)期對比特幣的“利好”存在一定的誤導(dǎo)性。

　　作為依托于區(qū)塊鏈技術(shù)的電子貨幣代表，比特幣在2017年1月5日凌晨創(chuàng)出誕生8年以來的新高，讓市場再一次瞠目。

　　值得一提的是，比特幣曾在2013年11月份在一個月時間內(nèi)從800元上漲最高觸及8000元，月漲幅達(dá)10倍，但是在央行等五部委下發(fā)相應(yīng)的監(jiān)管通知后，比特幣便一路下挫并開啟了接近兩年的熊市。

　　然而，此次重回8000元的漲勢是否是三年前的短暫上漲的翻版，未來又將面臨怎樣的調(diào)整；而如今央行研究數(shù)字貨幣下的區(qū)塊鏈技術(shù)推廣，又能否對比特幣的內(nèi)在價值構(gòu)成實(shí)際支撐，均在業(yè)內(nèi)引發(fā)熱議。

　　不過，1月5日，比特幣盤中在突破歷史新高后隨即出現(xiàn)閃跳。據(jù)國內(nèi)知名交易平臺火幣網(wǎng)、OKCoin行情顯示，盤中比特幣最高報價超過8800元人民幣，后迅速跳水，一度跌至7100元上下，跌幅逾20%，但隨后，跌幅逐漸收窄，報價維持在7900元左右。至晚間21:00再度出現(xiàn)一波小幅下跌，擊穿1000美元大關(guān)，最低觸及6000元，跌幅擴(kuò)大至30%，截至發(fā)稿時報價6770元。

　　不同于上輪漲勢

　　如果觀察比特幣價格的月線，能夠發(fā)現(xiàn)一個巨大的U型行情。這是因為，比特幣早在3年前曾從8000元的高價位滑落，而如今再次站上8000元，市場對其的理解也不盡相同。

　　火幣網(wǎng)COO朱嘉偉認(rèn)為，和2013年11月的8000元時相比，如今的諸多市場環(huán)境都已大為改觀。

　　“首先現(xiàn)在的比特幣交易體量與當(dāng)年不可同日而語，是當(dāng)年的約37倍。2013年火幣出現(xiàn)最高價格8000元的時候，一周的交易量39.3萬枚比特幣，一周的振幅達(dá)103%。交易體量很小，受資金影響比較大。”朱嘉偉表示，“今天再破8000元時，火幣網(wǎng)元旦后4天的交易量是735萬枚比特幣，一周有望翻倍，是當(dāng)年的交易量的37倍，節(jié)后4天的價格振幅15.95%，要比當(dāng)年穩(wěn)定得多。”

　　日漲跌幅的波動同樣顯示，此輪比特幣行情的日間波動在進(jìn)一步趨穩(wěn)。

　　“（此輪）比特幣日漲跌幅在10%及以上的天數(shù)不到5天，而在2013年，日漲跌幅動輒10%上下。”朱嘉偉同時表示：“在價格再次突破8000元的前24小時，比特幣的交易量與前期相比幾乎持平，為200萬枚/日左右，交易額在170億人民幣/日左右。從日交易量來看，用戶比較冷靜。”

　　一位利用程序化策略投資比特幣的私募機(jī)構(gòu)表示，和三年前“1月10倍”的漲勢相比，如今流通存量的擴(kuò)大、程序化交易的引入所帶來的高成交，也是推動此輪上漲曲線更加平滑、穩(wěn)定的原因。

　　“三年來不斷挖礦所帶來的 流通盤 的擴(kuò)大，讓持有者很難在交易平臺上控盤，比特幣的價格也很難被短時間內(nèi)大量的交易所拉動。”上述私募機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理表示，“程序化交易的買賣行為一方面提高了比特幣的流動性，也讓其定價曲線更加平滑。”

　　部分比特幣平臺的程序化交易占比佐證了這一邏輯。記者從一位接近火幣網(wǎng)人士處獲悉，該平臺80%-90%的成交來自于程序化交易。

　　而在站上8000元高位后，比特幣會否在短時間內(nèi)重蹈三年前的暴跌覆轍，業(yè)內(nèi)人士也保持了觀望。OKCoin幣行網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO徐明星表示比特幣的后續(xù)走勢不易預(yù)測，但其也指出，此輪比特幣的漲勢較此前一輪更加穩(wěn)定。

　　“從交易規(guī)律來看，超漲超跌的行為都是不穩(wěn)定的，投資者需要謹(jǐn)慎對待價格上漲行為，但是相比那次價格高峰形成的過程，今年的上漲更加穩(wěn)定，并且相比2013年，比特幣全球市場的參與者也擴(kuò)大了很多。”徐明星說。

　　不過，盤中突然暴跌也給比特幣的穩(wěn)定漲勢帶來了很大的不確定性。

　　在OKCoin幣行網(wǎng)分析師蔡志偉看來，由于比特幣價格在經(jīng)過連續(xù)的逼空上漲之后積累了大量獲利盤，1月5日盤中的大跌是獲利盤集中兌現(xiàn)的結(jié)果。

　　“目前市場的做多信心已經(jīng)遭受沉重打擊，同時也澆滅了大部分投資者的看漲熱情，并且在短時間內(nèi)市場的信心很難得到恢復(fù)。所以建議投資者不要盲目重倉去抄底，操作上應(yīng)該以輕倉短線的操作策略為主，耐心等待市場給出更明確的信號。”蔡志偉稱。

　　在徐明星看來，此次比特幣的再爆發(fā)是2013年底下跌以來上漲勢能積聚的產(chǎn)物。

　　“從交易市場的規(guī)律來看，投資品遵循跌久必漲、漲久必跌的定律。從比特幣的周期來看，此次價格上漲是繼2013年價格高峰以后的一個長期累積的結(jié)果。另外比特幣從2009年誕生至今8年的時間，用戶人群的增長需求的增多，但是比特幣用量是有限的。比特幣的通縮性質(zhì)導(dǎo)致比特幣價格的上漲。”

　　區(qū)塊鏈利好的誤導(dǎo)？

　　值得一提的是，近期區(qū)塊鏈基數(shù)的被認(rèn)可也被視為比特幣價格上漲的原因之一。

　　“比特幣的價值獲得了更多人的認(rèn)可，也是其價格上漲的原因之一。”朱嘉偉認(rèn)為，“比特幣及區(qū)塊鏈技術(shù)得到了越來越廣泛的應(yīng)用，比特幣在全球部分國家可以作為支付手段、比特幣區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)了發(fā)行股票和文件登記等應(yīng)用，整體區(qū)塊鏈的應(yīng)用在今年也得到起步發(fā)展，這些都推動了比特幣價格在2016年至2017年年初整體上漲的趨勢。”

　　“底層的區(qū)塊鏈技術(shù)受到認(rèn)可也間接提升了比特幣的知名度，但是長期影響比特幣價格的還是投資者對比特幣的信心。”徐明星也表示。

　　然而也有接接近監(jiān)管層的分析人士指出，央行的數(shù)字貨幣與比特幣不可同日而語，而區(qū)塊鏈技術(shù)最終也只會是央行數(shù)字貨幣體系管理工具的一個組成部分，這一政策預(yù)期對比特幣的“利好”存在一定的誤導(dǎo)性。

　　“央行推數(shù)字貨幣更有利于推動監(jiān)管職能，保證資金流動的正當(dāng)性、透明性以及貨幣政策的有效性，”北京一家中型券商非銀金融分析師表示，“既然強(qiáng)調(diào)監(jiān)管職能，那么它跟比特幣將有著本質(zhì)區(qū)別，最大的不同是它將是一個中心化貨幣體系，而比特幣則是去中心化、無監(jiān)管的。”

　　“所以以央行推數(shù)字貨幣來推導(dǎo)出利好比特幣的邏輯，更多是情緒層面上的，本身也有一定的誤導(dǎo)性。”前述分析師表示。

　　在一些區(qū)塊鏈技術(shù)專家看來，即使將區(qū)塊鏈技術(shù)來搭建央行數(shù)字貨幣體系，也仍然存在一些問題。

　　“數(shù)字貨幣的發(fā)行也會有對應(yīng)的一些問題，發(fā)行后可能是央行直接對各商業(yè)銀行，各地方人民銀行怎么更好的行使其職能，若采用區(qū)塊鏈方式發(fā)行，則時效性及性能也將是一大影響，但這個并不會阻礙數(shù)字貨幣的發(fā)展進(jìn)程。”恒生電子銀行財資管理事業(yè)部解決方案部總經(jīng)理閆斌說。

　　“數(shù)字貨幣不完全是區(qū)塊鏈，即使區(qū)塊鏈被大面積應(yīng)用，也不應(yīng)該成為比特幣的價值背書，”前述分析師則強(qiáng)調(diào)，“真正影響比特幣價格的仍然由供需層面決定。”