近日，財(cái)政部就《財(cái)政部國家稅務(wù)總局關(guān)于明確金融、房地產(chǎn)開發(fā)、教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》(下稱140號文)進(jìn)行補(bǔ)充通知，廣受關(guān)注的一項(xiàng)調(diào)整，即對資管產(chǎn)品管理人進(jìn)行征稅的時(shí)間起點(diǎn)，從原2016年5月1日改為2017年7月1日。
資管機(jī)構(gòu)略松一口氣。1月11日下午，民生信托公告稱，將立即對原本暫扣增值稅的項(xiàng)目進(jìn)行二次分配，并加計(jì)同期銀行活期利息。
同時(shí)，上述通知稱，資管產(chǎn)品運(yùn)營過程中發(fā)生增值稅應(yīng)稅行為的具體征收管理辦法，由國家稅務(wù)總局另行制定。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，當(dāng)前資管機(jī)構(gòu)對繳納增值稅仍存在諸多困惑，也在等待細(xì)則出臺。
綜合多家資管機(jī)構(gòu)人士反饋，對細(xì)則期望包括：是否對資管產(chǎn)品做進(jìn)一步分類和細(xì)化，比如就信托而言，是每個(gè)信托項(xiàng)目都有納稅號，還是和自營匯總納稅；繳納增值稅頻度，是否會有一個(gè)月一繳之外的特殊安排；繳納增值稅的申報(bào)明細(xì)，涉及公司內(nèi)部信息匯總及相關(guān)系統(tǒng)的調(diào)整與升級。
此外，各資管機(jī)構(gòu)也在考慮如何轉(zhuǎn)嫁稅負(fù)，尤其是通道類資管計(jì)劃，本身僅收取較低的固定管理費(fèi)(已繳納增值稅)，而不賺取投資收益，是向后端融資人，還是前端投資人轉(zhuǎn)嫁。
或致理財(cái)收益下行
140號文對于金融行業(yè)“營改增”無疑具有關(guān)鍵意義。
2016年12月21日，財(cái)政部發(fā)布140號文，對《財(cái)政部國家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》(下稱36號文)相關(guān)規(guī)定進(jìn)行細(xì)化的同時(shí)，對資管行業(yè)增值稅繳納做出了明確規(guī)范。
文件主要內(nèi)容包括，保本需繳納增值稅、非保本不繳納增值稅；資管產(chǎn)品持有至到期不屬于金融商品轉(zhuǎn)讓，不繳納增值稅；明確管理人作為資管產(chǎn)品運(yùn)營過程中應(yīng)稅行為的增值稅繳納人等。
140號文一經(jīng)公布，立即在資管圈引起廣泛討論，尤其是第十八條規(guī)定，“除第十七條外，其他均自2016年5月1日起執(zhí)行”。這令銀行和券商、信托等從業(yè)人員頗為苦惱。因?yàn)閷τ谛枰匪菅a(bǔ)繳的產(chǎn)品而言，其收益可能已經(jīng)兌付，管理人很難追回已支付收益而又需要承擔(dān)增值稅，有可能需要以自有資金進(jìn)行承擔(dān)，會對管理人造成一定的壓力。
1月5日，民生信托公告稱，“將對信托產(chǎn)品收到的應(yīng)稅收入暫扣增值稅，因信托項(xiàng)目稅費(fèi)增加，導(dǎo)致可分配收益減少，部分存續(xù)項(xiàng)目預(yù)期收益率將有所下降”。
此后，財(cái)政部對140號文進(jìn)行了補(bǔ)充通知，明確資管產(chǎn)品運(yùn)營過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為時(shí)間節(jié)點(diǎn)為2017年7月1日。
政策明確后，部分公司也對相應(yīng)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。1月11日下午，民生信托發(fā)布公告稱，將立即對近期設(shè)計(jì)暫扣增值稅的項(xiàng)目進(jìn)行二次分配，并加計(jì)同期銀行活期利息。
截至發(fā)稿，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者結(jié)合36號文、140號文梳理，金融機(jī)構(gòu)增值稅征稅范圍主要為，貸款服務(wù)、直接收費(fèi)金融服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)和金融商品轉(zhuǎn)讓四方面。
從投資者而言，征稅范圍主要為，若購買資管產(chǎn)品為保本產(chǎn)品需繳稅，另外看是否持有到期，若持有到期則不繳稅。
“收取增值稅對資管行業(yè)影響很大，會增加行業(yè)稅負(fù)。”前述中型信托公司人士稱，“從稅務(wù)部門角度來看，從營業(yè)稅到增值稅，可能認(rèn)為稅負(fù)沒有增加，但從執(zhí)行層面來說還是增加了。營業(yè)稅下資管產(chǎn)品層面大多數(shù)沒有執(zhí)行，因此未來收增值稅相當(dāng)于稅負(fù)增加，可能會提高融資成本或降低預(yù)期收益率。”
中金固收團(tuán)隊(duì)分析稱，增值稅從過去的不交到未來的以管理人為主體的規(guī)范納稅，資管行業(yè)的整體成本將上升，收益率下降；反過來，最終需要投資人與管理人來承擔(dān)，取決于雙方的稅收彈性，或?qū)е吕碡?cái)收益率下行10bp左右，管理費(fèi)也或下行5-10bp(犧牲一部分利差).
靜待細(xì)則出臺
“資管產(chǎn)品運(yùn)營過程中發(fā)生增值稅應(yīng)稅行為的具體征收管理辦法，由國家稅務(wù)總局另行制定。”補(bǔ)充通知中稱。
目前資管行業(yè)正靜待細(xì)則出臺。上海一家券商資管財(cái)務(wù)和核算部門人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前最關(guān)心的細(xì)則部分有兩塊。
一是繳稅頻率。“按照差價(jià)來繳稅，一個(gè)月的時(shí)候，可能凈額是賺的，但是如果按半年來看，可能市場波動(dòng)，賺得反而少了，一個(gè)月繳一次和三個(gè)月、半年、一年繳一次的金額很可能會有很大差別。所以我們關(guān)心會不會對繳稅頻度做一個(gè)特例的安排，因?yàn)橐话愣际前匆粋€(gè)月為限。”
二是繳稅申報(bào)內(nèi)容。“上報(bào)的時(shí)候，是要提供產(chǎn)品里面所有買賣的明細(xì)，還是說填一個(gè)產(chǎn)品整體的凈額就可以。從實(shí)操層面上，對我們后臺的信息匯總和技術(shù)支持的要求會不一樣，可能會需要全公司配合調(diào)整。”
同時(shí)，該人士還表示，對于資管產(chǎn)品管理人究竟是納稅人還是代扣代繳人的細(xì)化身份，還有一定疑問。“即便是把稅收轉(zhuǎn)移給投資人，提高管理費(fèi)，我們依然會遇到一個(gè)問題，就是怎么來計(jì)算管理費(fèi)，”該人士進(jìn)一步稱：“目前管理人基本上都是收取固定管理費(fèi)，如果說要提高管理費(fèi)(或改為浮動(dòng)管理費(fèi))，應(yīng)該取決于實(shí)際投資和繳稅情況，但是回到前面提到的問題，繳稅頻率也會影響繳稅金額，對于我們實(shí)操其實(shí)有難度。”
上海另一家券商資管人士則向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，公司內(nèi)部早已開始研究140號的相關(guān)內(nèi)容，但目前仍有諸多困惑。
“資管產(chǎn)品的種類太多了，比如我們做得比較多的是通道類的資管計(jì)劃，本身管理費(fèi)很低，已經(jīng)是要繳納增值稅的，投資收益也不是我們賺的，還由我們繳稅，說不過去。”該券商資管人士表示。
對于上述人士提到的繳稅期限問題，該人士同樣提到，其公司主要投資各類收益權(quán)的資管計(jì)劃，本身收益三個(gè)月、半年才分配一次，如果按月繳稅會顯得非常奇怪。
“我們目前的做法，是在合同里面先約定增值稅部分由產(chǎn)品投資的資產(chǎn)承擔(dān)，我們不可能真的去承受6%的增值稅。”該券商資管人士表示，后續(xù)執(zhí)行，很可能會向融資端(如股票質(zhì)押的公司)去轉(zhuǎn)嫁稅負(fù)成本(變成融資主體的負(fù)債成本)；或者向上端，即投資人轉(zhuǎn)嫁。
此外，金融監(jiān)管研究院創(chuàng)始人孫海波等人發(fā)現(xiàn)，140號文中對保本型資管產(chǎn)品可能存在重復(fù)征稅的問題。
按照36號文，所有的保本銀行理財(cái)或保本基金(公募基金少量保本基金)的投資人需要就投資利息收入繳納6%增值稅。而104號文第4條又明確“資管產(chǎn)品運(yùn)營過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人”，并不區(qū)分保本型和非保本型資管產(chǎn)品，如此就出現(xiàn)了雙重征稅的問題。
(原標(biāo)題：80萬億資管營改增延期 機(jī)構(gòu)三大困惑醞釀轉(zhuǎn)嫁成本)
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