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　　毫無疑問，去年以來，多款“首單”類企業資產證券化頻頻出現在市場視線內。

　　一位華南區中型券商固收人士表示，2016年企業資產證券化的基礎資產除了傳統的租賃租金、應收帳款、信托受益權、小額貸款等外，基礎資產類型不斷創新，且多表現為細分領域的創新。

　　同時，隨著綠色資產證券化、PPP項目的資產證券化等領域實現重要突破，多家券商機構摩拳擦掌，2017年兩類項目值得期待。

　　基礎資產新意不斷

　　隨著2016年企業資產證券化規模持續增長，愈來愈多種類的基礎資產進入市場，呈現創新加速、百花齊放的格局。

　　根據中債登數據顯示，企業ABS產品中，以租賃租金為基礎資產的產品發行量最大，發行規模1028.64億元，占比23%。

　　應收賬款、信托受益權和小額貸款為基礎資產的產品則分別為850.45億元、758.19億元和706.40 億元，占比分別為19%、17%和16%。這三類2016年迎來高速增長，同比增長分別為162.10%、295.47%和 394.06%。

　　“這四塊基礎資產的企業大多較為優質，主要體現在能產生持續穩定的、可預測的現金流，所以2016年券商機構發行這類產品較多；我們公司資產證券化項目雖然不多，但也主要在這些領域操作。”深圳一家基金子公司人士告訴21世紀經濟報道記者。

　　根據中債登初步統計，2016年共有12只“首單”類企業ABS產品面世，比如“太平人壽保單質押貸款債權支持1號專項計劃”是全國首單以保險資產為基礎資產。

　　上海一名從事資產證券化領域的律師表示，事實上只要能產生獨立、可預測的現金流的財產權或者財產，就可以作為基礎資產。“選擇基礎資產主要看發行人的資質和現金流，這就使得資產的選擇面廣，也推動了基礎資產創新不斷。”

　　招商證券投資銀行部創新融資部相關負責人丁寧(化名)表示，“企業ABS的基礎資產在未來會擴大到綠色能源收益權，比如光伏收費、汽車公用收費充電樁；還有物流倉庫資產或租賃收入、供應鏈金融等。”

　　他告訴記者，招商證券在CMBS、互聯網消費、類REITs等方面取得成績。“招商證券未來主要關注商業物業資產、融資租賃資產、應收賬款資產、信托受益權資產、收費收益權，PPP項目相關的基礎設施資產以及品牌化消費金融資產，如京東白條、螞蟻花唄借唄等。”

　　PPP項目證券化潛在規模逾3萬億

　　而監管機構近期提到通過資產證券化來支持實體經濟，服務供給側結構性改革，其中，著力推進的PPP和綠色產業資產證券化，將使得ABS產品更加多元化。

　　2016年12月26日國家發展改革委、中國證監會聯合印發了《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知》。

　　隨后在今年1月9日國家發展改革委投資司、中國證監會債券部、中國證券投資基金業協會與有關企業召開了PPP項目資產證券化座談會，標志著PPP項目資產證券化工作正式啟動。

　　申萬宏源研究債券研究部首席分析師孟祥娟亦分析稱，“截至去年9月，PPP項目投資總額達12.46萬億元，落地率在26%。如若后期26%落地的PPP項目均采取資產證券化，規模保守估計在3萬億元。”

　　丁寧向記者分析指出，PPP項目資產證券化能服務好供給側改革要求。他預計2017年PPP項目落地規模或達4萬億元。

　　“PPP項目中很大比重屬于交通、保障房建設、片區開發等基礎設施建設領域，建設期資金需求巨大，且項目資產往往具有較強的專用性，流動性相對較差。如果對PPP項目進行資產證券化，通過上市交易和流通，可以盤活存量PPP項目資產，增強資金的流動性和安全性。”

　　他還表示，借助PPP項目證券化風險隔離功能，在發行人和投資者之間構筑一道堅實的“防火墻”，使得項目財務獨立和項目運營穩定，進而改善了公共服務的供給側結構，迎合了供給側改革的國家政策。

　　據了解，招商證券未來會將PPP資產證券化作為業務重點之一，優先選取行業處于能源、交通運輸、水利、環境保護、科技、保障性安居工程、醫療、衛生、養老、教育等公共服務領域的大型國企和大型民營龍頭企業，其中尤其關注“一帶一路”以及長江經濟帶題材的項目。

　　國泰君安資管相關人士向21世紀經濟報道記者表示，2017年國君資管資產證券化部除了計劃在類REITs項目、票據與貿易金融等銀行資產，還會在PPP、綠色ABS等其他創新類等項目上發力，進一步完善資產證券化業務的產業鏈。

　　北京一家券商資產證券化人士表示，“隨著PPP項目操作逐漸規范，項目合規，未來現金流穩定可預測，權屬明確，如今已經受到很多證券公司的追捧，在PPP資產證券化啟動前，都已經與相關企業開始表達資產證券化的合作意向。業內比較看好PPP與資產證券化的結合。”

　　(原標題：企業ABS“首單”全掃描：基礎資產花樣翻新 券商加碼PPP、綠色項目)