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　　據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，資產(chǎn)證券化管理人已備案產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模排名前20名單出爐，截至2016年12月末，前20名共計發(fā)行348只產(chǎn)品，比9月末增長29.37%，管理規(guī)模達4749.40億元，比9月末增長42.04%。其中，券商機構(gòu)在“去通道”化的趨勢下，以資產(chǎn)證券化為代表的主動管理業(yè)務(wù)正成為群雄逐鹿的新舞臺，且漸具特色。

　　●企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模首超信貸ABS

　　目前，我國資產(chǎn)證券化主要分為四塊，一是銀監(jiān)會監(jiān)管下的信貸資產(chǎn)證券化(信貸ABS)，二是證監(jiān)會監(jiān)管下的企業(yè)資產(chǎn)證券化(企業(yè)ABS)，三是保監(jiān)會監(jiān)管下保險資產(chǎn)支持計劃，四是交易商協(xié)會下的資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN).

　　雖然分為四塊，但是一直以來，信貸ABS和企業(yè)ABS不管是發(fā)行還是存量都是資產(chǎn)證券化市場的絕對主力。

　　中債登數(shù)據(jù)顯示，2016全年共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品8420.51億元，同比增長37.32%，市場存量突破1萬億元大關(guān)，達到11977.68億元，同比增長52.66%。其中，信貸ABS發(fā)行3686.73億元，同比雖下降4.63%，但存量為6173.67億元，同比增長14.74%；企業(yè)ABS發(fā)行4385.21億元，同比增長114.90%，存量5506.04億元，同比增長138.72%。

　　值得注意的是，2016年以前，信貸ABS的發(fā)行規(guī)模和存量規(guī)模一直超過其他類ABS，但2016年企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模大幅攀升，較2015年翻番，成為發(fā)行量最大的ABS品種。

　　●券商ABS業(yè)務(wù)更為突出

　　根據(jù)監(jiān)管要求，我國開展企業(yè)ABS業(yè)務(wù)的發(fā)行主體為券商和基金子公司，其中券商占據(jù)大頭，這從中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新披露的資產(chǎn)證券化管理人已備案產(chǎn)品規(guī)模與數(shù)量前20強便可窺探一二。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月末，ABS業(yè)務(wù)發(fā)行規(guī)模前20強管理人共計發(fā)行4749.40億元，比9月末增長42.04%，且占企業(yè)ABS存量的86.26%，足見企業(yè)ABS發(fā)行占據(jù)前20強重頭。

　　火山財富梳理還發(fā)現(xiàn)，前20強名單中，有14家券商，6家基金子公司。14家券商合計發(fā)行3682.77億元，占前20強發(fā)行總量的77.54%。“2014年才允許基金子公司做資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，到現(xiàn)在也不過兩年多的時間，因此無論是歷史、人才、平均實力和網(wǎng)點分布等券商則更占優(yōu)勢。”滬上某基金公司ABS業(yè)務(wù)負責人表示。

　　具體來看，發(fā)行規(guī)模前10中，有9家券商，且以德邦證券“獨大”。德邦證券以624.11億元的發(fā)行規(guī)模位列第一，遠超以375.59億元發(fā)行規(guī)模排在第二的嘉實資本。另外，恒泰證券、中信證券、國泰君安資管、廣發(fā)資管、國金證券及華泰資管緊隨其后，發(fā)行規(guī)模均超過300億元。值得注意的是，前20強中僅中投證券未進入“百億俱樂部”，其余19家都在百億以上，相比9月末增長了5家。

　　從產(chǎn)品規(guī)模增速來看，德邦證券當仁不讓，較9月末增長244.22%。其次是國金證券、萬家共贏資管、海富通資管和招商資管，增速也在70%以上；而9月末的發(fā)行“黑馬”嘉實資本卻只增長了17.55%。另外，國海證券和中投證券為發(fā)行規(guī)模前20強的新面孔，截至去年12月末二者分別發(fā)行了101.08億元和80.42億元。

　　前20強發(fā)行規(guī)模的大增，自然少不了發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量的提升。數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月末，發(fā)行數(shù)量前20強共計發(fā)行348只產(chǎn)品，較9月末增長了79只，增長率達29.37%。

　　同樣，券商仍是發(fā)行數(shù)量前20強的大頭，其中16家為券商，4家為基金子公司。德邦證券不僅發(fā)行規(guī)模大增排位第一，發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量也奪得頭籌。截至去年12月末，德邦證券發(fā)行38只產(chǎn)品，與廣發(fā)資管并列第一；國金證券與華泰資管均發(fā)行32只，位居其后。

　　從產(chǎn)品數(shù)量增速來看，德邦證券較去年9月末增長近一倍，海富通資管、招商資管和中信證券增速也在50%以上。另外，國海證券、光大證券和萬家共贏資管為首次進入發(fā)行數(shù)量前20強。

　　●德邦證券成雙料“黑馬”

　　德邦證券發(fā)行規(guī)模大增主要是因為螞蟻金服入股德邦證券，德邦證券即依托螞蟻金服旗下公司快速進攻資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)領(lǐng)域。根據(jù)CNABS數(shù)據(jù)，德邦證券發(fā)行產(chǎn)品主要分為三個系列，德邦花唄ABS、德邦借唄ABS和德邦花唄分期ABS。另外，德邦證券還聯(lián)手小米小貸，發(fā)行了5億元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。最新數(shù)據(jù)顯示，德邦借唄ABS第八期和第九期分別于今年1月5日和1月7日發(fā)行，發(fā)行總額分別為50億元和20億元。

　　“我很看好德邦證券在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域形成的特色，因為資源是有限的，只有先在某一方面做得很突出，才能吸引到優(yōu)秀的人才，然后慢慢向其他方面發(fā)展和延伸”，前述ABS負責人評價道。

　　其實除了德邦證券外，火山財富也發(fā)現(xiàn)，在ABS這場盛宴下，其他機構(gòu)也在打造自己獨特的競爭優(yōu)勢。比如說，國金證券發(fā)力租賃市場，華泰資管則在互聯(lián)網(wǎng)金融和票據(jù)領(lǐng)域展現(xiàn)自己的特色。

　　●PPP資產(chǎn)證券化還需兩三年

　　隨著2016年企業(yè)ABS規(guī)模的持續(xù)增長，越來越多種類的基礎(chǔ)資產(chǎn)也紛紛進入市場，不斷呈現(xiàn)創(chuàng)新加速及百花齊放的格局。

　　中債登數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)ABS產(chǎn)品中，以租賃租金、應(yīng)收賬款、信托受益權(quán)和小額貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)品發(fā)行量較大，分別為1028.64億元、850.45億元、758.19億元和706.40億元。

　　除上述大類資產(chǎn)外，企業(yè)債權(quán)類產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施收費類產(chǎn)品以及REITs等都展現(xiàn)出了勃勃生機。另外，據(jù)中債登統(tǒng)計，2016年共有12只“首單”類企業(yè)ABS產(chǎn)品面世。

　　值得注意的是，近期受到政策層面支持的PPP資產(chǎn)證券化聲潮不斷，但在前述ABS負責人看來還需要一些時間。PPP概念真正全方位落實的話也不過兩三年時間，而這兩三年的時間，PPP項目都在建設(shè)期，無法產(chǎn)生現(xiàn)金流。因此，還需要再等兩三年左右才會有大量的PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品上市。

　　(原標題：ABS漸成券商逐鹿新舞臺 雙料“黑馬”發(fā)行增速超兩倍)