機構點評2016年經濟數據：結構緩慢改善，穩增長壓力猶存
來源：Wind資訊
香港萬得通訊社報道，統計局上午公布的數據顯示，中國2016年四季度GDP增速為6.8%，好于預期的6.7%，2016年全年經濟總量突破70萬億元，GDP同比增長6.7%，符合預期。
機構和分析師第一時間進行了解讀。
分析師普遍認為，經濟數據整體符合預期，結構緩慢改善，穩中緩升，房地產軟著陸，資本市場向上趨勢不變。國家信息中心認為，經濟企穩基礎并不牢固，2017年穩增長壓力猶存。
統計局：中國經濟增長速度6.7%，是中高速增長
統計局表示，中國經濟發展已經進入了新常態，增速換擋、動能轉換、結構優化。可以說，過去一年，新常態的特征更加明顯，我們長期以來提的調結構、轉方式，都是新常態的特征，可以說過去一年更加明顯。
中國的經濟增長速度6.7%，處于合理運行區間，也處在6.5%到7%的預期區間，是中高速增長。在世界范圍內還是比較高的速度。可能這兩天大家都注意到了，國際貨幣基金組織預測2016年中國經濟增長6.7%、印度增長6.6%，中國的經濟增速在世界上可能還是最高的速度。
所以作為世界第二大經濟體，我們的經濟總量已經達到11萬億美元，每增長一個百分點都是很大的數量，所以中高速的成績，特別是還伴隨著經濟結構優化、發展方式轉變。從結構優化看，2016年，服務業的比重繼續提高，消費貢獻率占了將近2/3。從轉方式來看，2016年，單位GDP能耗下降5%，這也很不容易；清潔能源比重上升，企業效益提高。經濟增長的質量和效益的提升是轉方式的一個重要標志。所以概括起來說，經濟運行處在合理區間，經濟增長的質量和效益提高，是過去一年新常態特征明顯的兩個主要標志。
國金證券：中國數據整體符合預期，結構緩慢改善
①GDP同比增速略超預期，增長結構繼續明顯改善。從環比看，四季度GDP增速1.7%，保持了穩定格局。從結構看，投資增速小幅下降，消費增速穩中有升，進出口貿易形勢依然嚴峻。房地產投資下滑依然拖累整體投資增速。2016年全國房地產開發投資同比名義增長6.9%，低于整體固定資產投資增速的8.2%，但比2016年前三季度的房地產開發投資同比增速快1.1個百分點。消費增速整體表現穩定。2016年1-12月社會消費零售同比增速與前三季度持平，全年增長穩定。進出口形勢依然嚴峻，四季度出口有好轉跡象。2016年四季度同比增長0.3%。從產業結構看，2016年第三產業增加值占GDP比重升至51.6%，比上年提高1.4個百分點；最終消費支出對GDP增長的貢獻率為64.6%。結構繼續改善。展望后期，零售銷售數據有望保持穩定，但汽車銷售減速可能造成拖累；房地產投資增速在2017年一季度仍有望保持穩定；貿易環境受到外部需求增加提振有望改善。短期增長有望保持穩定，但二季度后房地產投資和零售銷售可能面臨壓力。
②工業增加值同比增速小幅低于預期，受黑色金屬冶煉加工業拖累。分行業看，12月份黑色金屬冶煉和壓延加工業下降13.1%，對整體工業增加值形成拖累。41個大類行業中有33個行業增加值保持同比增長，汽車制造業增長16.2%，增幅最大。
③社會消費品零售總額名義增速加快。12月的零售總額同比增速比上月小幅上升0.2個百分點，季調后環比上漲0.89%。累計增速符合預期，持平于1-11月累計增速，整體消費增速保持平穩。網上零售額同比增速26.2%，消費方式轉變仍在進行。
④固定資產投資增速小幅下降，房地產投資增速小幅上升，基建投資增速小幅回落。基建投資增速1-12月累計同比增長17.4%，較1-11月累計增速下降1.5個百分點，其中道路運輸業和公共設施管理業回落明顯。按地區看，東北地區同比下降23.5%，仍受到遼寧統計數據擠水分影響。后期隨著限購政策的實施，房地產投資增速對固定資產投資的貢獻可能減弱，整體投資增速或面臨下降壓力。
國家信息中心：經濟企穩基礎并不牢固，2017年穩增長壓力猶存
中國國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁：數據看全年GDP增幅6.7%，應該是較好完成2016年全年經濟任務，但從投資、消費、外貿來看，均是下降態勢，顯示經濟企穩的基礎并不牢固；2016年居民收入增幅扣除價格因素也低于GDP增幅，后續依賴消費拉動經濟的動力也顯不足。
中國國際經濟交流中心：預計2017年GDP增幅保持在6.5%以上
中國國際經濟交流中心研究員張永軍周五表示，2016年四季度GDP增幅6.8%，略好于前三季度，與先行指標向好的反映一致，表明中國經濟的企穩向好，同時企業效益有所好轉，出口降幅收窄，都為四季度GDP的略微回升提供支撐，預計今年一季度仍會延續這一態勢；投資消費表現平穩，盡管今年世界經濟面臨不確定性，但在中國消費對經濟的拉動作用越來越大，估計2017年仍會保持平穩態勢，全年GDP增幅料會保持在6.5%以上。
上海證券胡月曉：經濟穩中緩升，資本市場向上趨勢不變
上海證券胡月曉點評經濟數據稱：中國去年四季度GDP增6.8%，全年增6.7%。經濟穩中緩升態勢明了，數據對看空中國經濟前景的人是一記有力回擊。
經濟平穩+價格適度回升，今年企業效益將有力改善，資本市場向上趨勢不變，當前低迷只是受季節性資金緊張沖擊影響的結果。經濟政策上穩字當先；貨幣政策上，緊數量低利率的組合不變。
投資消費工業經濟都表現平穩表明中國經濟運行的狀況比較良好。堅持穩中求進的政策總基調，堅持供給側改革的發展方向，中國經濟的未來發展前景不僅平穩無虞，甚至會呈現穩中趨升的態勢。堅持資金回歸實體經濟的導向，也會為資本市場的發展奠定良好的基礎。中國經濟全面向好的基礎更加穩固了。
九州證券：房地產軟著陸，料17年GDP增速超過16年
九州證券全球首席經濟學家鄧海清博士點評四季度及12月經濟數據：1月20日，國家統計局發布2016年4季度及全年經濟數據。點評如下：
1、GDP增速超預期，服務業浪潮興起，2017年GDP或超2016：經過3個季度GDP持平于6.7%之后，GDP忽然在年末出現上行。4季度第3產業GDP增速從7.6%上升到8.3%，對GDP上行具有最大的貢獻。第3產業GDP的走高有如下幾重原因：（1）基數原因。受到股市牛市和股災影響，去年4季度第3產業增速大幅走低，基數走低0.4%，對今年4季度GDP有重要推助力；（2）服務業的較快發展，形成對經濟的重要支撐。基數原因不足以解釋4月份0.7%的第三產業GDP的回升幅度，服務業自身的增速加快可能也是十分重要的原因。（3）從基數因素看，進入2017年后，第3產業所面臨的基數將較2016年進一步下降，這將抬升第3產業的GDP增速。綜合以上幾點預判，受到服務業超預期和低基數兩重因素推動，我們認為，2017年的GDP增速高于2016年成為大概率事件！
2、房地產好于預期，調控后未出現硬著陸：無論從統計局前兩日公布的70大中城市的房價數據去看，還是從12月的房地產投資等一系列要素去看，12月地產市場整體維持平穩，并未出現大幅下滑局面，房地產調控后價格、銷量有所下滑，但投資依然維持較高增長，這與我們之前的預期相一致。展望2017，房地產是影響經濟增長的最關鍵變量，地產的軟著陸也將導致GDP或維持在6.7%左右的水平，不會導致進一步下臺階。
3、財政并未大幅寬松，符合“去產能”、“去杠桿”的長期方向：年內，基礎設施建設投資同比增速持續走低，12月其同比增速降低至5.16%的超低水平，上一次出現如此低的當月同比增速在2012年的5月。海清FICC頻道認為，有幾重原因導致財政寬松幅度較低：（1）減費降稅導致財政收入增速大幅降低，相較以往我國財政收入總體增速出現相對GDP的更大幅度降低，這一方面刺激了經濟增長一方面掣肘了財政寬松空間；（2）中國進入到后工業化時代，基礎設施建設需要降低；（3）我國目前政策主線為“去產能”、“去杠桿”，大幅寬財政對這兩個目標都沒有幫助。
4、總結而言，我國宏觀經濟數據繼續處在向好的趨勢之中，12月房地產投資未下滑反而上行給了經濟一劑“定心丸”。2017年，消費成為更加重要的增長支柱、“去產能”及“去杠桿”持續、地產投資維持一個較為合理穩定的水平，2017年GDP增速將或超過2016年水平！
5、大類資產配置：GDP走高下股市“健康牛”，債市“震蕩市”——由于經濟在L型底過后的總量穩定和結構改善，結構性去泡沫帶來的部分估值重估將仍然存在，但藍籌則受益于供給側結構性改革，繼續推進“健康牛”。債市方面，GDP的回升進一步表明當前經濟在回升通道，但在cpi不明朗情況下央行態度仍有待觀察，仍為震蕩市，震蕩中樞顯著高于2016年。房地產市場方面，“去產能”、“去杠桿”的要求將使得房地產泡沫仍是政策層的主要關注方向，一線城市的房地產“黃金時代”不再，但城鎮化仍然會導致房價不會大幅下跌，地產市場維持12月“軟著陸”態勢。
申萬宏源：需要關注中國2017年3、4月份政策變動
申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇稱，去年四季度經濟數據略好于預期，主要因素有兩方面，一是社零的好轉，此前比較擔心汽車房地產銷售下降導致社零回落，從公布情況看，社零主要品類較11月加速增長，消費對經濟增長拉動作用比預期強，四季度消費貢獻率較大；二是房地產好于預期。
李慧勇表示，由于消費穩定，地產還是保持強勁，使得經濟增長延續性韌性增強，階段性增長壓力有所減輕，政策要關注3、4月份，經濟增長是穩定還是趨弱，直接決定了后續政策；目前處于政策觀察期，經濟增長無憂，政策重在促改革防風險，接下來如果下行的話，保增長的重要性會提升。
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