久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

　　國務院發展研究中心金融研究所研究員吳慶

　　商業銀行的金融風險在2016年確實釋放了一些，但是這個釋放過程還沒有完成，將延續到2017年。

　　2016年，中國的居民消費價格(CPI)的漲幅維持了基本穩定。從2月到12月，累計同比的居民消費價格一直維持在2.0或者略高的水平。雖然比前一年的水平高出了0.6個百分點，但仍然處在可以接受的水平。但是，工業生產者出廠價格卻明顯地單邊上漲。從1月到12月，這一指數從-5.9%一路上漲到5.5%，漲幅超過10個百分點。累計同比也從1月份的-5.3%一路上漲到12月的-1.4%。上漲趨勢非常顯著。

　　PPI是CPI的先導指標。這一時期PPI的變化趨勢就是一個生產周期之后CPI的變化趨勢。如果這一規律現在仍然成立的話，我們在2017年一定會看到CPI出現比較大幅度的成本推動式的上漲，超過3%是大概率事件。

　　一旦CPI超過3%，貨幣政策將面臨比較大的緊縮壓力。緊縮壓力一旦出現，中央銀行將左右為難。如果中央銀行采取反通脹的措施，例如提高利率，那么不少金融產品和金融機構的可持續性將面臨嚴峻考驗。這些產品的可持續性是建立在比較低的再融資利率之上。一旦資金變得不再充裕，或者不再便宜，這些產品的不可持續性將曝光。

　　如果中央銀行沒有提高利率，而是選擇收縮貨幣供應量，那么市場利率也會上漲，如同提高利率一樣。

　　2016年1月份，我在《中國經濟時報》上撰文說“2016年是金融風險釋放年”。當時我預言：商業銀行的一些已經發生的損失在2015年的銀行報表上沒有充分反映出來，顯現過程將延續到2016年甚至更遠。

　　商業銀行的金融風險在2016年確實釋放了一些，但是這個釋放過程還沒有完成，將延續到2017年。

　　如果緊縮貨幣，有些金融風險有可能加速釋放。以居民部門為例。2016年，不少家庭通過房屋按揭貸款加了杠桿，用工資收入還款。如果利率提高，還款金額增加，工資卻不提高的話，住房按揭貸款的違約率可能提高。利率提高越多，違約率提升也越大。如果違約率超過某個臨界點，可能引發其他風險。

　　如果中央銀行不緊縮貨幣，坐視CPI上漲而不管，是否可以降低金融風險？當然不是。如果坐視CPI上漲而不管，雖然可以按住“按揭貸款違約率”這個葫蘆，但是“資產泡沫”這個瓢一定會浮起來。這個過程可能會重復“炒作一定會過火，瘋狂之后一定會暴跌”的故事。

　　總之，2017年里CPI上漲這個大概率事件將壓縮貨幣政策的自由裁量空間，央行將在是否加息的問題上左右為難。如果得不出兩全其美的辦法，那么我斗膽猜測：按下“資產泡沫”這個瓢，比按住“按揭貸款違約率”這個葫蘆更重要一點。