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　　去杠桿防風險 政策邊際收緊

　　央行貨幣政策操作利率上調

　　□本報記者 張勤峰

　　央行24日對22家金融機構開展中期借貸便利（MLF）操作共2455億元，其中6個月期1385億元、1年期1070億元，中標利率分別為2.95%、3.1%，較上期上升10個基點。這是2014年MLF創設以來，央行首次上調該操作利率。分析人士認為，央行開始上調貨幣政策操作利率，顯示在基本面趨穩的背景下，防風險、去杠桿已成為貨幣政策關注的重點，貨幣政策操作呈現邊際收緊的傾向。

　　這是1月以來央行第二次開展MLF操作。在春節前現金走款的高峰期，央行維持大額流動性投放有助于平抑貨幣市場的波動，表明央行保持流動性基本穩定的態度沒有改變。本月13日，央行曾對21家金融機構開展3055億元MLF操作。短期來看，在央行多措并舉的維穩支持之下，春節前流動性最緊張的時候正在過去。

　　不過，此次MLF操作利率的上調出人意料。分析人士指出，隨著利率化市場改革的推進，利率體系的“錨”正從以往的存貸款利率轉向貨幣市場利率。包括MLF在內的央行日常貨幣政策操作利率發揮著引導市場利率的基準作用，對于市場利率乃至利率體系具有系統性的影響。此次央行上調MLF操作利率，釋放的政策邊際收緊信號比較明確。

　　綜合市場分析來看，央行上調貨幣政策操作利率的動機主要來自三個方面：一是推動金融去杠桿；二是穩定內外利差，支撐人民幣匯率，穩定資本流動性；三是警示年初銀行信貸投放沖量。去年三季度以來，經濟運行趨穩向好，通脹預期有所抬頭，也為貨幣政策微調提供了基本面依據。

　　市場人士指出，在外有美聯儲加息、全球流動性出現邊際收斂、債券市場走勢逆轉，內有經濟階段企穩、通脹預期抬頭、社會融資規模持續高增的背景下，未來貨幣政策關注點將進一步向去杠桿、穩匯率、防通脹方向傾斜，不排除未來繼續漸進上調貨幣政策利率的可能性。

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