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央行再度出手“加息” 貨幣緊縮周期開始?
來源:華爾街見聞 發布時間:2017-02-03 14:30:15

  央行今日全線上調逆回購中標利率10個基點

  中國央行今日進行200億元7天期逆回購操作中標利率2.35%,此前為2.25%;進行100億元14天期逆回購操作中標利率2.5%,此前為2.4%;進行200億元28天期逆回購操作中標利率2.65%,此前為2.55%。

  另路透援引兩位銀行業人士稱,央行今日上調了常備借貸便利貸款利率,隔夜品種上調35個基點:

  隔夜SLF利率上調至3.1%,此前為2.75%;7天SLF利率上調至3.35%,此前為3.25%;1個月SLF利率上調至3.7%,此前為3.6%。利率變動2月3日生效。

  另財新記者今日援引大行人士稱,央行通知,自2月3日起,不符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構,發放的常備借貸便利利率再加100個基點。

  國債聞訊大跌,10年國債期貨主力合約早盤一度大跌近1.4%。期貨市場黑色系也集體大跌,熱卷、螺紋鋼跌幅達7%,鐵礦石、焦煤、焦炭跌幅均超過5%。

  兩市低位震蕩,滬指早盤收跌0.57%,深成指早盤收跌0.45%,創業板早盤收跌0.52%,成交額242億。

  招商證券徐寒飛點評道,這是央行貨幣政策全面逆轉的信號,意味著2014年以來的貨幣寬松結束了。他稱:

  年前大家只是猜測,央行會不會只調長端利率不調短端,現在看來是長端短端一起調了。

  不過,法國外貿銀行認為,這并不表示貨幣緊縮周期的開始,央行抬高逆回購利率意在防止企業加杠桿,有助緩解資本外流:

  央行已放棄將存款以及貸款基準利率作為貨幣政策利率工具,提升逆回購利率顯示監管當局不希望企業過度加杠桿的信號。央行提高逆回購利率后,預計其他銀行間政策工具亦將提升10個基點;但這并不表示貨幣緊縮周期的開始,雖然資金成本上升但流動性仍屬充裕。國內利率抬升將會降低美國利率上升周期下的投資吸引力,幫助緩解中國資本外流速度。

  民生證券則評論稱,此次央行允許不符合MPA考核的機構申請SLF,但有額外的100BP的懲罰,該消息反映了,節后大量流動性集中到期,slf作為解決金融機構應急政策工具可能會被觸發,SLF擴容至不符合MPA考核的機構,反映去杠桿過程中的仍需防范金融風險,不希望流動性風險演變為流動性危機,但額外的100BP的懲罰則反映出央行對抑制金融機構沖規模的訴求提供激勵相容的正向約束,抑制資金空轉。

  此前在1月末,央媽的“麻辣粉”(MLF)漲價了,當時央行MLF中標利率上調10個基點。

  華創證券屈慶團隊此前評價“麻辣粉”漲價時稱,央行對經濟基本面有信心,加息周期已經在路上,可能下一個就是公開市場利率的加息。

  他稱,基建加碼、商品反彈、早投放早受益等都預示1月信貸有可能創新高,此時央行提高MLF利率有可能起到引導信貸投放速度放緩的作用。MLF利率上調情緒上使得曲線變陡,春節后曲線或更一步變陡。

  另外,屈慶團隊去年末已討論過2017年加息的可能性和必要性,他當時分析道:

  為了鞏固金融去杠桿,加息周期在路上。整體而言,考慮到金融去杠桿、實體經濟去杠桿、防房地產風險,以及應對匯率貶值壓力和通貨膨脹預期等,17年加息是非常有可能的,只不過在加息路徑上可能是先公開市場,后存貸款基準利率。

  九州證券鄧海清在MLF中標利率上調后,也曾指出,央行的貨幣政策從寬松周期到收緊周期、從隱性逐漸走向顯性。未來將符合“貨幣市場隱性加息→MLF利率上調→公開市場操作利率上調”的路徑。

標簽: 央行 貨幣 周期

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