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　　【國君宏觀】個人購匯致外儲跌破3萬億美元，但毋須恐慌——快評1月外匯儲備數據

　　（1）2017年1月份我國外匯儲備下降123億美元，收錄29，982億美元，略低于市場預期的30，035億美元。降幅較上月大幅收窄近290億美元，連續第二個月收窄。

　　（2）個人購匯或是外儲下降的主因，剔除估值效應，外匯流出370億美元左右。1月份美元處于震蕩調整行情，非美元貨幣升值的估值效應造成外儲增加約240-270億美元。另外，央行放寬了企業跨境融資的杠桿率由1倍提高到2倍，部分企業（如房地產企業）境內融資受限或增加海外融資，有利于增加外匯儲備。

　　（3）不必過度恐慌。新年伊始，個人兌換外匯的窗口開啟，外儲下降是比較確定的。而且，今年1月份外儲下降（剔除估值效應）要遠小于去年同期的-855億美元。一方面顯示出個人購匯沒有出現失控的局面，另外一方面，企業也沒有像去年那樣對外償還債務。未來我國經濟仍將保持中高速增長，國際競爭力依然較強，貨物貿易順差維持高位，人民幣正式加入SDR貨幣籃子以及金融市場進一步對外開放平衡跨境資本流動的效應將逐步顯現，這些基本面因素決定了外匯儲備流失不會失控，對此不必過度恐慌。今年我國經濟下行壓力仍然存在，可能在二季度凸顯出來，仍有必要增強人民幣匯率彈性，發揮匯率的自動穩定器作用。

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