久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

　　中國外儲破3萬億美元 監管層重提一個久違的名詞：創匯！

　　匯率姑且守住了“7”，那么，破“3萬億”美元整數關口的中國外儲下一道防線又是什么？

　　破“3”乃預期之中，雖無近憂，卻不乏遠慮么？

　　讓市場懵圈的是，步入2017年，人民幣對美元匯率沒有破“7”，但外匯儲備規模還是跌破3萬億美元整數關口了。

　　2月7日，央行數據顯示，中國1月外匯儲備29982.04億美元，環比降123.13億美元，創近6年新低，連續7個月下滑。與其對應的1月人民幣平均匯率中間價是6.8918，迄今年內升幅逾1%。其話外音是——“耗”外儲“穩”匯率。盡管這或是暫時的權宜之策。

　　誠如，央媽既管（保）匯率又管（保）外儲。就在猴年最后一個工作日，即1月26日，外匯局發布《進一步推進外匯管理改革完善真實合規性審核的通知》（簡稱《通知》）。新規踐行“寬進嚴出”、“擴流入”的政策意圖較為明顯，或不乏開源“保外儲”之意。

　　“針對傳統的應對進口、外債支付，目前外儲規模應該綽綽有余，但從管理外匯供需（流動性）的角度，則復雜得多！”2月7日，一位金融機構高層感嘆。

　　如此，相關外匯新政可能昭示，外儲步入“2”時代的中國經濟已悄然進入一個“擴流入”的創匯新周期。

　　外儲“2”時代

　　有些意外，外匯局并不避諱外儲縮水的真實原因。

　　果然，按照國家外匯管理局（簡稱“外匯局”）有關負責人的話說，外儲破“3”原因有三：其一，從1月份的情況看，央行向市場提供外匯資金以調節外匯供需平衡，是造成外匯儲備規模下降的主要原因。1月適逢農歷春節，居民境外旅游、消費等活動增多，企業償債和結算等財務操作也會增加，帶來相應用匯需求，成為外匯儲備規模下降的季節性因素。

　　其次，國際金融市場上非美元貨幣對美元的匯率總體出現反彈，使得外匯儲備中的非美元貨幣按照計量貨幣美元進行報告時金額上升，則是促使外匯儲備規模增加的主要因素。

　　此外，“外匯儲備多元化資金的運用和收回也對外匯儲備規模有一定的影響。”這位外匯局負責人說。他認為，外匯儲備在多元化、分散化的投資策略下，不同貨幣和資產之間有效發揮了此消彼長、風險對沖的效果，維護了外匯儲備規模的基本穩定。

　　的確，“考慮個人購匯額度重新恢復的因素，2017年1月資本外流形勢基本符合預期。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒、閆玲（分析師）說。他們認為，1月末央行官方外匯儲備余額為2.998萬億美元，當月下降123億美元。估計1月匯率折算因素的影響為+270億美元，考慮該因素，央行官方外匯儲備實際下降393億美元，12月該值下降322億美元，降幅略有擴大。

　　在謝亞軒看來，1月外儲下降的三個季節性因素。包括個人購匯額度恢復后的增加持有外匯資產的需求；春節出境旅游的購匯需求和企業償還到期外債等季節性因素。綜合考慮債券市場開放等多種因素，預計2017年中國跨境資本外流規模有望收窄，儲備下降的速度有可能放慢。

　　其實，“3萬億美元并非外匯儲備的底線。” 謝亞軒稱。其邏輯是，從外匯市場建設、匯率市場化和清潔浮動的角度看，私人部門應該更多的持有對外資產，公共部門即央行持有的外匯儲備規模將穩步下降，實現“藏匯于民”。

　　如果按照IMF對外匯儲備充足率的測算，截至2016年三季度末，外匯儲備規模的下限，在固定匯率制度下是2.67萬億美元，在浮動匯率制度下是1.42萬億美元。當前介于固定和浮動匯率之間，如果人民幣匯率浮動程度進一步提升，對外匯儲備的需求會進一步下降。

　　不管怎樣，“中國跨境資金流出已較前一時期有所放緩，未來隨著我國經濟增長動能逐步增強，跨境資金流動會趨向平衡。” 上述外匯局相關負責人說。他亦認為，中國外匯儲備規模雖已略低于3萬億美元，但仍是全球最高水平。實際上，外匯儲備是一個連續變量，在復雜多變的內外部經濟金融環境下，儲備規模上下波動是正常的，無須特別看重“整數關口”。

　　而29982.04億美元較外儲峰值時的近4萬億美元（2014年6月），剛好縮水一萬億美元；時間跨度兩年零七個月。而今的中國經濟亦步入了“去杠桿、增速回落、溫和通脹”之經濟周期 ，且貨幣政策大概率中性趨緊；外匯政策則可能是“寬進嚴出”。

　　“擴流入”！

　　這里，不妨細究與“開源”保外儲、“擴流入”有關的外匯新規《通知》。

　　《通知》第二條，允許內保外貸項下資金調回境內使用。債務人可通過向境內進行放貸、股權投資等方式將擔保項下資金直接或間接調回境內使用等。

　　此乃“擴流入”策略！據金融監管研究院副院長王志毅分析，“擴流入”，通過發文形式明確允許了內保外貸項下資金通過債權（外債或者全口徑跨境融資）或者股權（FDI）等形式回流境內。在此之前，由于《跨境擔保外匯管理規定》（匯發[2014]29號）規定的限制，內保外貸業務資金不得回流境內，如“未經外匯局批準，債務人不得通過向境內進行借貸、股權投資或證券投資等方式將擔保項下資金直接或間接調回境內使用。”為了規避跨境擔保管理辦法的要求，境內企業和銀行往往通過全球授信、維好協議、流動性支持函、股權回購承諾等多種形式將跨境擔保包裝成非擔保類業務，通過貿易、投資等形式，最終實現境外發債資金的回流。

　　不過，近年來為了擴大流入渠道，此前對于內保外貸資金回流的問題實際上已有松動。

　　而“通過內保外貸的形式允許境外資金回流，實質上是借用境內銀行或其他擔保人信用為境內反擔保人從境外融資提供便利。” 王志毅稱，他認為實質上和借用外債沒有區別，但在宏觀審慎框架下，境內銀行和企業直接借用外債存在一定障礙。主要是信用錯配問題，除非存在境內外利差和匯差明顯的情況下才會有動力借用外債。當前顯然不存在這樣的宏觀形式，所以用內保外貸再資本項目回流仍然有一定的市場空間，主要是相比直接外債解決了信用錯配的問題，境內反擔保人和境內擔保人的信用關系，境內擔保人和境外債務人信用關系能夠進行傳遞。

　　“進一步便利跨國公司外匯資金集中運營管理”，《通知》第三條如此明確。具體看，境內銀行通過國際外匯資金主賬戶吸收的存款，按照宏觀審慎管理原則，可境內運用比例由不超過前六個月日均存款余額的50%調整為100%；境內運用資金不占用銀行短期外債余額指標。

　　對此，金融監管研究院又給出了一個“擴流入”的解讀。王志毅分析，允許境內銀行的跨國公司總部外匯資金集中運營業務中，可將國際主運用境內的額度擴大了1倍，由50%調整為100%，且不占銀行短債指標，便利境內銀行吸收境外資金，降低自身的資金成本。而《跨國公司外匯資金集中運營管理規定》的通知（匯發[2015]36號）的舊規中的可運用境內的額度是50%，超過50%的部分需要占用銀行的短債指標，新規統一無需占用短債指標。

　　誠然，新規或蘊涵開源“保外儲”之意。問題在于，如果匯率貶值，未鎖定風險——進行相應對沖財務處理的企業則會出現匯兌損失。2月7日，人民幣對美元中間價報6.8604，年內漲幅逾1%。但市場預測，2017年末人民幣匯率中值為7.2，貶值幅度將為3.6%。

　　“2017年上半年中國外儲將有可能跌破3萬億美元的大關，屆時匯率能否守住7：1這個大關將令人關注。人們看待將來的態度并沒有那么復雜，無非是當下狀況的線性外推。”北京師范大學金融研究中心主任鐘偉曾認為。

　　眼下，匯率姑且守住了“7”，那么，國內外復雜金融形勢及預防外部沖擊的價值訴求之下，破“3萬億”美元整數關口的中國外儲下一道防線又是什么？

　　進入【新浪財經股吧】討論