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　　【“一條房產(chǎn)”（微信ID：ytfc123）提要】

　　?“并購(gòu)狂魔”孫宏斌再涉二手房業(yè)務(wù)！融創(chuàng)中國(guó)（1918.HK）以30億元為代價(jià)參與鏈家地產(chǎn)C 輪融資，霸占新聞?lì)^條。房產(chǎn)開發(fā)商與房產(chǎn)中介的合作，使地產(chǎn)巨頭沾上 “互聯(lián)網(wǎng)基因”。這樁交易實(shí)質(zhì)上是一次戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)投資，但對(duì)于榮融創(chuàng)而言，而是買入了一個(gè)房地產(chǎn)存量交易市場(chǎng)的未來。

　　【正文】

　　1月9日下午，融創(chuàng)中國(guó)（01918.HK）發(fā)布公告宣布以26億元入股鏈家，持股比例為6.25%。其中，約114.68萬元將注入北京鏈家房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司（“鏈家地產(chǎn)”）的新增注冊(cè)資本，而余下的資本將計(jì)入鏈家地產(chǎn)資本公積金。公告還稱，融創(chuàng)中國(guó)將有權(quán)向鏈家委任一名董事，鏈家將成為融創(chuàng)中國(guó)的聯(lián)營(yíng)公司。此次注資后，鏈家地產(chǎn)的市值將達(dá)到416億元。

　　僅僅五六個(gè)月前，鏈家才估值360億元，如此高的估值提升，意味著鏈家模式，在整個(gè)資本界掀起了一場(chǎng)旋風(fēng)，越來越多的企業(yè)家愿意靠近鏈家，靠近這個(gè)現(xiàn)象級(jí)的公司。

　　融創(chuàng)與鏈家，孫宏斌與左暉，孫左之約，本質(zhì)上是一次戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)投資。但這也可能產(chǎn)生以下化學(xué)反應(yīng)。

　　對(duì)于融創(chuàng)：買入鏈家，等同于買入中國(guó)的二手房存量市場(chǎng)

　　融創(chuàng)在過去一年，以入股行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)為主，曲線布局“萬億融創(chuàng)”脈絡(luò)初現(xiàn)。孫宏斌注重?zé)狳c(diǎn)城市的營(yíng)銷平臺(tái)建設(shè)，也看好中國(guó)房地產(chǎn)存量交易市場(chǎng)的發(fā)展空間。鏈家作為中國(guó)內(nèi)地最大的房屋交易居間代理商，已經(jīng)在該市場(chǎng)建立了絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。對(duì)融創(chuàng)而言，買入鏈家，相當(dāng)于買入一個(gè)二手房市場(chǎng)的巨大未來。

　　融創(chuàng)今年的銷售目標(biāo)傳說會(huì)達(dá)到3000億元，如此巨大的目標(biāo)，除了靠融創(chuàng)的買買買團(tuán)隊(duì)制造出數(shù)千億的貨值之外，孫宏斌還需要做另一件事情：找到更有戰(zhàn)斗力的銷售渠道。

　　北京鏈家目前覆蓋北京、上海、廣州、深圳、天津、成都、青島、重慶、大連等28個(gè)城市及地區(qū)，全國(guó)門店數(shù)量約8000家，旗下經(jīng)紀(jì)人超過13萬名。上述中的北京、上海、天津、成都、重慶，也都是融創(chuàng)重倉(cāng)布局的城市。而未來，鏈家的15萬經(jīng)紀(jì)人與鏈家的新房團(tuán)隊(duì)，將有可能幫助到孫宏斌在新房賽道上的野心兌現(xiàn)。

　　對(duì)于鏈家：是資金支持，也是商業(yè)模式的支持，能加快其上市節(jié)奏，助其渡過二手房市場(chǎng)寒冬

　　在此次增資之前，2016年4月份有消息傳出，鏈家完成新一輪總規(guī)模達(dá)到64億元的融資，包括B輪融資43.5億元，以及B+輪融資20.5億元，當(dāng)時(shí)的估值達(dá)到了368.5億元。投資方包括華晟資本、百度、H Capital、執(zhí)一資本、海峽基金、原蒼資本、源碼資本、經(jīng)緯中國(guó)、喜神資產(chǎn)等眾多投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)。

　　在B輪融資前，在公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，鏈家董事長(zhǎng)左暉的持股比例為61.2%，執(zhí)行董事單一剛的持股比例為3%，員工股權(quán)激勵(lì)18.1%，目前已建立員工期權(quán)池，并購(gòu)股東的持股比例為16%。按照投資計(jì)劃，鏈家將在5年內(nèi)完成上市。

　　然而，進(jìn)入第二輪融資之前，鏈家進(jìn)行了調(diào)整，金融業(yè)務(wù)正式從鏈家地產(chǎn)旗下被拆分出來。

　　本輪新融資的對(duì)象是金融分拆后的鏈家網(wǎng)及鏈家經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。鏈家二手房和新房交易之外的其他業(yè)務(wù)板塊通過分拆獲得了更大的發(fā)展空間，未來將與主體業(yè)務(wù)共同形成一個(gè)生態(tài)體系，這將是一個(gè)更大的鏈家。

　　然而，鏈家的核心業(yè)務(wù)仍然是二手房和目前中介都在爭(zhēng)搶的新房業(yè)務(wù)。2017年的二手房市場(chǎng)低迷可以預(yù)見，一手房布局，對(duì)于鏈家、中原等來說才剛剛開始，一般而言，都是從郊區(qū)大盤開始切入。因此，今年一手房市場(chǎng)對(duì)于中介而言也是非常重要的戰(zhàn)場(chǎng)。融創(chuàng)26億元入股，將幫助鏈家渡過二手房市場(chǎng)的寒冬。

　　鏈家此次融資旨在推進(jìn)鏈家服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和大數(shù)據(jù)能力的提升，以進(jìn)一步提升房產(chǎn)服務(wù)體驗(yàn)。多名業(yè)內(nèi)人士多名業(yè)內(nèi)人士在參觀鏈家之后都認(rèn)為這家公司管理制度良好。交易完成后融創(chuàng)中國(guó)有權(quán)向鏈家委派一名董事，北京鏈家成為融創(chuàng)中國(guó)聯(lián)營(yíng)公司。原有的人員監(jiān)管與運(yùn)營(yíng)模式或?qū)a(chǎn)生良性變化。

　　孫左之約：地產(chǎn)跨界合作，是市場(chǎng)降溫下的主動(dòng)防御策略

　　此次投資鏈家，從兩類企業(yè)在所在領(lǐng)域的規(guī)模來看，融創(chuàng)是開發(fā)類企業(yè)中排行前十的企業(yè)，而鏈家是中介行業(yè)中排行前十的企業(yè)，所以這兩類企業(yè)的合作也體現(xiàn)了一個(gè)特征，即跨界的合作很關(guān)鍵，這既是防御房地產(chǎn)領(lǐng)域政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)的考慮，也是在2017年市場(chǎng)降溫預(yù)期下的一種主動(dòng)防御策略。

　　孫左聯(lián)手，對(duì)于融創(chuàng)而言，此次增資事項(xiàng)是一次較好的投資機(jī)會(huì)，相信未來將會(huì)帶來較好的投資回報(bào)。對(duì)于中國(guó)房地產(chǎn)存量銷售市場(chǎng)，將帶來積極的推動(dòng)意義。這便是資本市場(chǎng)值得期待的化學(xué)反應(yīng)。