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來源：金十數(shù)據(jù)

曾經(jīng)美聯(lián)儲提供什么，現(xiàn)在他們就準備收回什么。

美股接近歷史高位，市場憂心忡忡。市場擔心的不是股指、不是收益甚至不是新冠疫情的復燃，而是美聯(lián)儲的政策。

美聯(lián)儲似乎永遠都是股市多頭的盟友之一，十多年幾乎每一次美股出現(xiàn)波動，他們都會第一時間挺身而出，撐起一片美股牛市，標普500指數(shù)迄今已上漲近九倍。

但許多分析師認為，這次可能不一樣，美聯(lián)儲的政策重心正轉向抗擊通脹。富國銀行的股票策略主管Chris Harvey表示：

「目前，經(jīng)濟和消費者狀況良好而穩(wěn)健，因此我認為他們的容忍度要高得多，而市場為對沖美聯(lián)儲加息風險而持有的看跌期權也較少。問題在于，到底有多少？」

摩根士丹利首席美國股票策略師威爾遜表示，除非信貸市場或經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)波動，否則至少要標普500指數(shù)從峰值下跌20%，這些看跌期權才會掀起風浪。2020年9月，當標普500指數(shù)跌近10%時，美聯(lián)儲就急忙向投資者保證，至少在三年內(nèi)利率將保持在接近零的水平。

隨著美國通脹接近40年以來的高位，美聯(lián)儲主席鮑威爾很難證明任何鴿派舉措的合理性。此外，美國現(xiàn)任總統(tǒng)拜登對股市的關注遠不如前總統(tǒng)特朗普，后者將股市的表現(xiàn)作為衡量自己成功的標準之一。

在周一的一份報告中，威爾遜寫道：

「我們認為，與2018年末美聯(lián)儲試圖拿走潘趣酒碗（暗示牛市狂歡可能將結束）時相比，鮑威爾和美聯(lián)儲受到來自白宮的壓力要小得多，看跌期權仍然存在，但現(xiàn)在的執(zhí)行價格低得多。」

對于那些擔心股市將進入熊市的投資者來說，這可不是什么好消息。看似有彈性的市場已經(jīng)出現(xiàn)裂縫，更多的股票跌至新低。雖然標普500指數(shù)離歷史高點只有2%的距離，但羅素3000指數(shù)中有一半的成分股都陷入了熊市，其平均股價較近期高點下跌了27%。

Ned Davis Research首席策略師Ed Clissold認為，在標普500指數(shù)反彈并小幅收高之前，企業(yè)盈利放緩和美聯(lián)儲收緊政策很可能會讓美股在明年進入一個較小的熊市。

根據(jù)Yardeni Research研究公司上周的投資者情報調查，有25.3%的分析師認為明年美股將進入熊市，這是2020年初以來的最高水平。

近幾周以來，美聯(lián)儲加息的前景促使交易員重新評估風險。一些散戶投機者的痛苦正在與日俱增，他們鐘愛的資產(chǎn)類別，如meme股、高增長股票等無一不受重創(chuàng)。

游戲驛站等一籃子meme股的市值已經(jīng)從1月份的高點下跌了40%，以投資高增長股票出名的凱蒂?伍德的ARK Innovation ETF今年已經(jīng)下跌了26%。

佩珀斯通金融公司的研究主管克里斯·韋斯頓表示：

「曾經(jīng)美聯(lián)儲提供什么，現(xiàn)在他們就準備收回什么。以前的流動性的受益者已經(jīng)開始崩潰，變得十分脆弱。」

由于美國人的大部分資產(chǎn)與股票掛鉤，許多人認為，美聯(lián)儲也承擔不起美股崩潰的后果。美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，截止第三季度，在美國家庭持有的金融資產(chǎn)中，股票占62%，這遠高于最近一次峰值（2000年）。

以本杰明?鮑勒為首的美國銀行策略師們表示，任何低估美聯(lián)儲收緊政策的決心的人都將被無情打臉。

他們警告，盡管在歷史上最容易賺錢的年份之一期間，逢低買入被屢試不爽，但是美聯(lián)儲強硬的態(tài)度轉變將只允許這種交易短暫進行。

2018年10月，鮑威爾發(fā)表了著名言論，他說，盡管有幾次加息，但政策利率離中性仍有「很長一段距離」，金融環(huán)境依然是「寬松的」。自那三個月后，標普500指數(shù)進入了一小段熊市。不過，在特朗普指責美聯(lián)儲導致股市暴跌后，鮑威爾的態(tài)度立馬發(fā)生了巨大轉變，并從2019年開始降息。

鮑勒在一份報告中寫道：

「2018年，當美聯(lián)儲連續(xù)加息時，市場也花了一段時間才意識到政策風險變得更大了，當時鮑威爾對風險資產(chǎn)的擔憂還不如前任美聯(lián)儲主席。在通脹制約美聯(lián)儲的今天，這種由政策推動的的風險甚至更大。」

編輯/Corrine