2014年3月，京東美股上市前夕便獲得了騰訊大筆投資。這不僅讓京東估值比上一次融資時實現翻倍，雙方也由此開啟了深入戰略合作「甜蜜期」。

七年后的今日，2021年12月23日，騰訊發布公告稱，要將其持有的京東股票以派息的方式，分給騰訊的股東。

換句話說，騰訊的股東一覺醒來，發現自己就要成為京東的股東了，內心可能是又驚又喜又迷茫。

受此消息影響，京東集團港股今日開盤一度跌超11%，最終收盤跌幅收窄至約7%。

京東美股晚間低開震蕩，截至發稿，跌9.56%%，報66.7美元。

騰訊今日則一度漲逾5%，收盤漲4.24%，報461.8港元，成交額超151億港元。

通過實物分派的方式，分的還是其他家的股票，在以往的股市中都不常見。

那么，此次騰訊的操作對投資者有何影響呢？

分紅怎么分？

根據騰訊發布的公告，「合格股東」將以每21股騰訊股份獲發1股京東A類股普通股的比例，獲得實物派發。值得注意的是，「非合格股東」將按照這個比例獲得現金。

問題是，「合格股東」與「非合格股東」是如何定義的呢？

據騰訊公告披露，股東地址位于中國香港、中國內地、中國澳門、澳洲、英屬處女群島的股東均為合格股東，這些股東將直接獲得京東港股的股票。

此外，港股通的騰訊股東也可以獲發京東股票，這些股東可以賣出，但因為京東集團還不是港股通標的，目前還不能買入。

而，非合格股東主要指美國投資者。因受制于當地的法規規定或限制，非合格股東將直接獲得現金。

為了達成這一目標（給非合格股東分撥現金），騰訊有兩種可行的方式：

1）通過二級市場賣出這些京東股票；

2）自身現金調撥，但最終還是要把相應的京東股票賣掉。

從二級市場股價的角度考慮，如果持有騰訊的美國投資比例較高，那騰訊就不得不在二級市場拋售大量的京東股票，形成一定的拋壓。而騰訊集團由于不直接持有京東在美股的ADR，就會在香港市場拋售。

按照公告，目前騰訊暫定的派息日為2022年3月25日。注意到，2022年1月19日收盤后，若投資者有持倉，就會獲得資格。同時，也意味著2022年3月25日將有大量投資者收到京東股票。

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對騰訊、京東、以及投資者有何影響？

我們分別從騰訊和京東兩個角度出發，分別討論此次分紅帶來的影響。

首先，對于騰訊而言，處置了京東的持股，需要交稅嗎？

答案是不用，因為香港不存在資本利得稅。

其實，通過實物分紅，對騰訊本身來說，可以省去因為投資收益變現帶來的公司稅。近幾年，騰訊的公司稅率一般在18-20%，若按20%稅率、京東股價258港幣算，騰訊此舉可以省下236億港幣的稅費。

那么，收到分派的股東們是否需要繳納稅款？

按照現行稅法，中國內地個人通過滬、深港通投資港股的股息紅利所得是需要繳納20%個稅的，而且按照財稅[2016]127號令，目前深港通暫免紅利所得稅。滬港通的開通在深港通之后，既然深港通暫免了，滬港通其實也不太可能獨收了。

另一個值得關注的問題是，處置了京東的持股后，對騰訊的財務報表有何影響？

注意到，騰訊的聯營公司眾多，因此每次財報的聯營公司損益都對騰訊的利潤產生明顯的影響。

但對于騰訊而言，其對京東的持股比例還不支持完全并表，因此，原則上京東的當期除少數股東外的稅后利潤，騰訊只應該按持股比例講京東的利潤計入自己的利潤表中。

此次公告披露，分紅完成后，騰訊持有的京東股票比例將降至2.3%。根據兩家公司都遵循的會計準則（IFRS），京東的股權將成為騰訊的金融資產（Financial Assets），而不是之前的聯營企業（Associates），因此只要當期未變現，京東的股票公允價值變動將只影響騰訊的資產負債表，而非利潤表。

至于騰訊的股價，這次事件之后，可能會有一定的重估。

中金公司做過測算，如果把騰訊投資組合里的資產按照市值給予30%折價，再加上現在的主營業務，騰訊的合理價格應該是537港元，距離今天收盤價有16%的上漲空間。

最后，對京東而言，經營層面沒什么影響。騰訊也表示雙方會一直保持戰略合作關系。

然而，正如前文所言，一個很明顯的感受就是京東的股價變動了。

有分析認為，京東短期內股價肯定會受到沖擊，但是長期看，減持會增加京東的流動性，進而提高后者在指數里面的權重，所以也是好事情。

編輯/isaac