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當前，宏觀經濟增長整體放緩，政府調配所掌控的金融資源時更應該慎重。上市公司經營成“僵尸”，是企業的毛病。但“僵尸”成了“吸血鬼”，是資源配置的毛病。

我國上市公司每份股票的面值一般是1元，但數據顯示，2012-2014年間，有81家公司的凈資產已經跌破1元，甚至是負數。自然，它們的業務活動也近乎不存在。有媒體稱之為“僵尸企業”。

不過，在筆者看來，稱之為“僵尸企業”可能還不太精確。因為“僵尸”不可怕，按照上市規則，證券交易所會定期檢視，不符合盈利要求的無“活氣”企業本來是能被隨時清除的。但在我國的現實中，這些已經不能自行進行新陳代謝的上市公司依然直立在滬深股市，不在于它們是多么頑強的“僵尸”，真相實際上更為可怕：該等公司背后的地方政府和相關國有銀行正在為他們不斷“輸血”。2012-2014年間，凈資產不足1元的上市公司有60家獲得了累計28億元的政府補助，有的一年就拿到了6億元。故而已然無實質生意的上市公司還能不時冒出個利潤為正的“生命奇跡”。

但天上不會掉餡餅，“僵尸”上市公司的報表中紅潤的血色從哪來？說到底還是來自于財政救濟背后的納稅人。故而，稱這些“僵尸企業”是“吸血鬼企業”更為合適。

誠然，有關部門在給這些上市公司巨額補貼時，可能各有說辭。例如，幫助企業渡過難關，防止企業破產倒閉、職工失業等。然而，我國市場經濟已經推行了二十多年。如果企業基本面尚佳而只是臨時性資金周轉不靈，可以謀求短期貸款。要真的只是眼下手頭緊張，后勢大好，則政府能看出，商業放債人只會更加敏感；倘若已經階段性積重難返，那可以通過《企業破產法》中的重整程序來尋求債務豁免、浴火重生。假如一家企業已經到了主業經營回天乏力之時，那哪怕是國資的上市公司也沒有豁免市場優勝劣汰的理由。

當前，宏觀經濟增長整體放緩，政府調配所掌控的金融資源時更應該慎重。財政資金救濟經濟，也大可用于其他領域，如扶持中小企業發展、減稅刺激等。數億元投諸喂養“吸血鬼”上市公司，令后者繼續無效率地占據土地、人力、設備等生產條件，是金融資源的嚴重錯配。

上市公司經營成“僵尸”，是企業的毛病。但“僵尸”成了“吸血鬼”，是資源配置的毛病。這是各個相關政府部門的公共責任問題。人們有權詰問，數億元資金被投給一家經營慘淡的上市公司，這經過了怎樣的決策程序？地方有關部門是否應當對做出此些補助的原因給出合理解釋，對是否能取得回報做出說明？這么做，對納稅人是否公平，對被補助公司的競爭者是否公平？

而從中央統一管理的層面看，應降低令地方政府補助上市公司的誘因。如在政績考核時，不能對當地上市公司簡單“數人頭”處理，而應關注其質量。國企這些銀行貸款發放中的優待戶應當盡快接受混合所有制改革，實現市場化經營、市場化融資。證券發行注冊制也應當繼續穩步推進，降低乃至消滅上市公司的殼價值，可以減少“僵尸”存在的理由。

繆因知（中央財經大學副教授）