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機構：國聯證券 分析師：牧原

高偉達(300465,股吧)：

行業持續景氣， 增速保持穩定。

IDC 數據顯示， 2012 年中國銀行業整體 IT 投資規模為 669.6 億元 ，預計到 2017 年，中國銀行業整體 IT 市場規模將達到 1163.2 億元， 2013-2017 年的年均復合增長率為 12.1%。根據 IDC 最新發布的報告《中國銀行業 IT 解決方案市場 2013-2017 年預測與分析》， 2012 年中國銀行業 IT 解決方案市場總量為 121.7 億元，比 2011 年增長了 20.7%，占整體銀行軟件與服務市場的 46.5%。 IDC 預測該市場 2013 2017 年的年均復合增長率為 21.7%.。

公司是國內領先的金融信息化廠商。

IT 解決方案是指由專業的 IT 解決方案提供商為金融企業提供滿足其渠道。業務以及管理等需求的應用軟件及相關技術服務。公司產品幾乎覆蓋了整個銀行 IT 系統產品線，其中在信貸系統、核心銀行系統、客戶關系管理系統以及企業客戶信息整合系統優勢較大。

公司 IT 解決方案在業內處于領先地位，在 IDC“銀行解決方案市場”排名中，公司 2011 年排第四。同時公司各產品均有較高的市場占有率，管理類產品、業務類以及渠道類產品均排名第 3，其中客戶關系管理排名第 2，信貸管理、網絡銀行系統排名第 3，風險管理銀行卡系統與金融審計等產品排名第 4.。

依托技術與資源進軍互聯網金融。

公司 IT 解決方案在業內處于領先地位，公司各產品均有較高的市場占有率，管理類產品、業務類以及渠道類產品均排名第 3。公司依托技術與資源優勢， 通過參股興業數金、參與發起設立保險公司以及參股盈行金融等一系列動作進軍互聯網金融領域，依托自身銀行 IT 解決方案方面優勢與銀行客戶資源提供銀行 IT 系統云服務，收購盈行金融正式進軍金融資產交易領域，未來公司將進一步整合金融產品端與資金端資源提升平臺交易量。

維持“ 推薦”評級。 預計 2015-2017 年 EPS 為 0.48、 0.68 及 0.81 元，對應當前股價的 PE 分別為 172、 123 及 102 倍， 看好公司拓展保險證券 IT業務，以及依托金融 IT 服務進軍互聯網金融領域， 維持“推薦”評級。

風險因素：（1） IT 解決方案業務增長不達預期（2）進軍互聯網金融步伐不達預期