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（原標題：短期鐵礦石漲勢或見頂）

在鋼鐵行業去產能的政策主導下，鐵礦石價格后期易跌難漲，螺紋鋼走勢將強于鐵礦石，買螺紋鋼賣鐵礦石套利可中線持有。

化解鋼鐵過剩產能，黑色品種受益

鋼鐵行業政策主導了近期黑色金屬期貨的走勢。國務院提出，要強勢化解過剩產能，尤其是鋼鐵、煤炭行業，要在近幾年淘汰落后鋼鐵產能9000多萬噸的基礎上，再壓減粗鋼產能1億—1.5億噸。作為產鋼第一大省的河北省首先響應號召，表示到2020年年底，將鋼鐵產能控制在2億噸，其中到2016年年底需要削減煉鐵產能1000萬噸、煉鋼產能800萬噸。

中央財經領導小組第十二次會議提出，要在適度擴大總需求的同時，去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，擴大有效供給。對于鋼鐵行業而言，可以說就是要去除落后鋼鐵產能，提高高品質鋼材的產量，降低鋼廠的生產成本。這些政策無疑利多螺紋鋼，但對鐵礦石是利空。

供需均減少，現貨鋼市弱平衡

春節臨近，鋼廠開工率持續下降。1月22日，上海鋼聯統計的163家鋼廠的高爐平均開工率只有73.76%，有81家鋼廠高爐檢修，比上周增加3家，但如此低的開工率并沒有使現貨鋼材價格持續上漲。從1月中旬起，各地螺紋鋼價格結束漲勢，轉為穩定運行，這也反映出當前下游需求低迷。受春節臨近民工大量返鄉影響，工地施工大幅減少，對螺紋鋼的采購量大減。總體來看，年前現貨鋼鐵市場處于弱平衡狀態。

采購減少進口增加，鐵礦石庫存持續攀升

由于國際鐵礦石價格低廉，我國進口量明顯增加。2015年12月，中國鐵礦石進口量環比增長17%，至創紀錄的9627萬噸，今年1月上中旬澳大利亞和巴西港口的鐵礦石發貨量也處于高位。1月22日，澳洲、巴西的鐵礦石發貨總量高達1949.1萬噸，在巴西圖巴朗港口發貨恢復正常后，預計其出貨量將繼續增加，2月中國到港鐵礦石數量將維持高位。

一方面是進口增加，一方面是鋼廠開工率大降。通過12月的大采購，目前鋼廠的鐵礦石庫存可用天數已經從去年年底的22天快速增加至26天，達到2015年7月以來最高水平。在普氏鐵礦石價格指數反彈突破41美元/噸后，鋼廠繼續囤積原料的意愿降低，港口鐵礦石庫存持續攀升。全國41個港口的鐵礦石庫存近期一直維持在9700萬噸之上，給貿易商帶來心理壓力，港口現貨鐵礦石價格未能跟隨期貨上漲。

后期需求進一步減少，鐵礦石漲勢見頂

綜合來看，化解鋼鐵業過剩產能顯然已經成為今年的重點任務，且國內經濟增速持續放緩令鋼鐵消費出現負增長，今年的鋼鐵產量勢必減少。加上河北唐山將在今年4月底至10月中旬召開世界園藝博覽會，屆時必然會有不少鋼廠減產限產，鐵礦石的消耗量也會出現明顯減少。而國際鐵礦石主要生產商的2016年計劃產量與2015年基本持平，因此今年鐵礦石市場仍將處于供過于求的狀態。目前鐵礦石期貨反彈基本到頂，后期螺紋鋼的走勢將強于鐵礦石，可以進行買螺紋鋼賣鐵礦石的中線套利。

（文章來源：期貨日報）