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本周央行公開市場凈投放量達5400億元，創近三年新高

作為央行增加公開市場操作的第一個交易日，《證券日報》從央行獲悉，1月29日，央行以利率招標方式開展了1000億元的逆回購操作，其中包括7天期200億元逆回購和28天期800億元逆回購，利率分別為2.25%和2.6%。據記者統計，本周央行公開市場凈投放量達5400億元，創近三年新高。而央行兩周向市場釋放流動性已經超過2萬億元。

隨著春節臨近，央行為銀行間市場注入流動性的力度進一步加大。央行28日發布公告稱，為了做好春節前后流動性管理工作，保持流動性合理充裕，臨時增加春節前后公開市場操作場次，從1月29日起至2月19日，除了周二、周四常規操作外，其他工作日均可正常開展公開市場操作。除公開市場操作頻次增加外，央行還就SLO（短期流動性調節工具）的質押品范圍和參與機構范圍予以擴大。

對此，民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖對《證券日報》記者表示，央行持續投放流動性，有助于緩解市場資金面。受外匯占款連續下降、財政存款上繳以及春節前后存在流動性缺口等因素的影響，節前的資金缺口至少2萬億元。此次除常規操作外，加上其他日均正常公開市場操作，預計春節資金缺口將基本填補，短期流動性可實現穩定。

李奇霖認為，“央行此次還進一步完善央行貨幣政策工具箱，有助于提高公開市場操作的有效性，為短期流動性的投放奠定基礎。”

值得注意的是，在央行頻繁通過中短期貨幣政策工具釋放流動性的作用下，市場普遍節前降準降息的預期有所降溫。

興業銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委對《證券日報》記者表示，從成熟的經驗來看，理論上來說，只有每日進行公開市場操作，且保持政策操作利率的穩定，才有利于政策利率向市場中長期利率的有效傳導，并保持中長期利率的穩定，從而有利于寬松貨幣政策對實體經濟的有效支撐。

李奇霖認為，匯率貶值掣肘貨幣寬松，央行選擇先穩匯率，同時采取逆回購、SLO、MLF等工具對沖的方式穩定短端利率，短期流動性的續期或收回使央行獲得信貸投放主動性。信貸投放額度過快進一步制約放水，使得節前采取降準等大規模寬松政策的概率降低。證券日報 記者 傅蘇穎