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近期，關(guān)于險(xiǎn)資入市的利好信號(hào)頻頻釋放。繼1月25日銀保監(jiān)會(huì)披露保險(xiǎn)業(yè)專項(xiàng)產(chǎn)品陸續(xù)落地之后，1月28日，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金增持上市公司股票，加快專項(xiàng)產(chǎn)品落地進(jìn)程，吸引更多保險(xiǎn)資金以多種方式參與資本市場(chǎng)投資，并表態(tài)允許專項(xiàng)產(chǎn)品與券商、信托打配合。

險(xiǎn)資入市打組合拳

據(jù)介紹，1月28日，銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)企在接受金融時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)就表示，為更好發(fā)揮保險(xiǎn)公司機(jī)構(gòu)投資者作用，維護(hù)上市公司和資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司使用長(zhǎng)久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，拓寬專項(xiàng)產(chǎn)品投資范圍，加大專項(xiàng)產(chǎn)品落地力度。

在接受采訪時(shí)，肖遠(yuǎn)企明確表示，支持保險(xiǎn)公司開展價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，研究推進(jìn)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期持有股票的資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管評(píng)價(jià)機(jī)制。對(duì)于保險(xiǎn)資金一般股票和重大股票投資等，依法合規(guī)加快有關(guān)備案、核準(zhǔn)工作。有保險(xiǎn)分析人士指出，未來，保險(xiǎn)資金在投資符合國(guó)家鼓勵(lì)方向的行業(yè)股票時(shí)，備案、核準(zhǔn)方面有望走綠色通道。

值得一提的是，關(guān)于2018年為保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品間接入市方面，也有開打組合拳。據(jù)介紹 ，未來，在已出臺(tái)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司專項(xiàng)產(chǎn)品政策的基礎(chǔ)上，銀保監(jiān)會(huì)將適當(dāng)拓寬專項(xiàng)產(chǎn)品投資范圍，在依法合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，允許專項(xiàng)產(chǎn)品通過券商資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃化解股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，更好地發(fā)揮相關(guān)機(jī)構(gòu)的專業(yè)與項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)，加快專項(xiàng)產(chǎn)品落地進(jìn)程，吸引更多保險(xiǎn)資金以多種方式參與資本市場(chǎng)投資。

專項(xiàng)產(chǎn)品已陸續(xù)落地

早在2018年10月，銀保監(jiān)會(huì)就出臺(tái)相關(guān)的新規(guī)。2018年10月25日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品，發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，為優(yōu)質(zhì)上市公司和民營(yíng)企業(yè)提供長(zhǎng)期融資支持。這意味著險(xiǎn)資借道專項(xiàng)產(chǎn)品可間接入市，且可以突破目前權(quán)益投資30%的上限。《通知》提到，保險(xiǎn)公司投資專項(xiàng)產(chǎn)品的賬面余額，不納入權(quán)益類資產(chǎn)計(jì)算投資比例，納入其他金融資產(chǎn)投資比例監(jiān)管。

新規(guī)發(fā)布后，陸續(xù)有國(guó)壽、人保等多家險(xiǎn)企開展專項(xiàng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)。1月25日，銀保監(jiān)會(huì)介紹，截至目前，已有國(guó)壽資產(chǎn)等10家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司完成專項(xiàng)產(chǎn)品的設(shè)立前登記，目標(biāo)規(guī)模合計(jì)1160億元。其中，5單專項(xiàng)產(chǎn)品已經(jīng)落地，完成投資約22億元。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司正積極進(jìn)行項(xiàng)目篩選，未來一段時(shí)間，或?qū)⒂懈嗟膶ｍ?xiàng)產(chǎn)品陸續(xù)實(shí)現(xiàn)投資落地。

北京商報(bào)記者了解到，已落地的專項(xiàng)產(chǎn)品堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作，由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司根據(jù)其自身能力進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值判斷，自主設(shè)計(jì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，選擇投資標(biāo)的。專項(xiàng)產(chǎn)品投資品種既有上市公司股票和債券，也有上市公司股東非公開發(fā)行的可交換債券。專項(xiàng)產(chǎn)品采取分期發(fā)行方式，單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬和單獨(dú)核算，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效隔離。

銀保監(jiān)會(huì)指出，除專項(xiàng)產(chǎn)品外，銀保監(jiān)會(huì)還指導(dǎo)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司積極拓展支持民企的渠道和方式，與專項(xiàng)產(chǎn)品發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，形成合力。如國(guó)壽資產(chǎn)近期發(fā)行投向民企債務(wù)融資工具的組合類產(chǎn)品，為出現(xiàn)流動(dòng)性困難的優(yōu)質(zhì)民企提供融資。另有保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司擬通過債權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金的方式，對(duì)接陷入流動(dòng)性困境的上市公司項(xiàng)目。

有序介入防范“野蠻人”風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于險(xiǎn)資入市，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生認(rèn)為，保險(xiǎn)公司作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，是推進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的重要力量。保險(xiǎn)公司通過挑選業(yè)績(jī)優(yōu)秀的上市公司進(jìn)行高比例配置，可以引導(dǎo)資本市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)值投資和理性投資，促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。首創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)王劍輝在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)亦表示，險(xiǎn)資入市一般謀求長(zhǎng)期穩(wěn)定投資收益的目的較為明顯，也是最能讓市場(chǎng)恢復(fù)活力的。

不過，早在兩年前，險(xiǎn)資在A股頻頻舉牌、出現(xiàn)短炒行為，一度被打上“野蠻人”的標(biāo)簽。對(duì)此，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系教授呂隨啟表示，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金入市要趨利避害，在此過程中，要發(fā)揮險(xiǎn)資穩(wěn)定市場(chǎng)、緩解流動(dòng)性壓力的積極作用，又要避免存在操縱市場(chǎng)給股市帶來負(fù)面影響。

知名學(xué)者布娜新稱，“這次險(xiǎn)資入市新規(guī)是專項(xiàng)產(chǎn)品的形式，不同于以往直接持股的方式，這其實(shí)就是一道風(fēng)險(xiǎn)控制屏障。這種形式一方面便利了上市公司，一方面也防范了‘野蠻人’風(fēng)險(xiǎn)”。

“隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)也將逐漸接受并認(rèn)可保險(xiǎn)資金作為機(jī)構(gòu)投資者正常、合規(guī)的投資行為。”朱俊生如是說。

王劍輝進(jìn)一步補(bǔ)充道，對(duì)于監(jiān)管層而言則要“因時(shí)而變”，不排除未來會(huì)對(duì)險(xiǎn)資入市進(jìn)行一些要求與調(diào)整。

事實(shí)上，險(xiǎn)資除了通過專項(xiàng)產(chǎn)品進(jìn)入資本市場(chǎng)外，已有不少上市公司獲得保險(xiǎn)資金增持。諸如，通威股份2018年11月30日晚間公告稱，公司獲國(guó)壽資產(chǎn)方面舉牌，持股比例達(dá)5%;凱撒旅游亦在2018年11月15日晚間披露公告稱，華夏人壽受讓公司5%股權(quán)，同時(shí)不排除未來12個(gè)月選擇合適的時(shí)機(jī)增持;精達(dá)股份同樣在2018年10月14日晚間公告稱，華安保險(xiǎn)受讓公司9%股權(quán)，持股比例升至9.99%。

(記者 崔啟斌 高萍 馬換換 李皓潔)