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來源：證券時報

備受期待的公募REITs產品有了新進展。上周，多家擬上報公募REITs項目的基金公司進京，參加基礎設施REITs項目答辯。

多家基金公司參加答辯

4月30日，證監會、發改委聯合發布《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》；8月6日，證監會發布《公開募集基礎設施證券投資基金指引》，基礎設施公募REITs試點正式落地。經過幾個月的準備，公募REITs試點終于進入答辯階段。有知情人士告訴記者，有約20家基金公司接到通知，參與國家發改委組織的基礎設施REITs項目答辯。

據記者了解，公募REITs正式推出，除了需要經過發改委篩選審批，后期還要經歷幾個階段的準備。

一位基金公司人士介紹，在向證監會正式上報基礎設施REITs基金之前，基金公司需要完成以下幾個流程：首先，項目須經國家發改委審批通過。其次，等待基礎設施REITs配套法規全部正式頒布。最后，擬任基金經理須參加基金業協會組織的基礎設施REITs基金經理專項考試。

一位基金公司REITs業務負責人表示，基金公司要做的工作還有不少：一是目前的引導文件只是征求意見稿，待正式文件公布之后，基金公司需要按照要求，對涉及投資及運營基礎設施REITs的內部制度加以完善；二是根據擬投資項目進展，發掘人才，為將來的運營管理做準備；三是由于基礎設施REITs產品本質上更像是一個基礎設施資產IPO，產品成立與傳統公募基金存在一些差異，如產品交易結構的設計、基礎設施運營管理的形式、發行時的詢價定價、產品的估值計量、銀行等投資人對這類產品的風險資本占用等，均處于反復討論和設計落地階段，還需要與各方充分溝通，促進更多細節落地。

積極尋找REITs項目

公募REITs業務指引發布以來，市場各方對這一業務積極性頗高，不少公司公布了擬申報的公募REITs項目。

11月11日，光環新網發布公告稱，擬開展基礎設施公募REITs的申報發行工作。此前，協鑫能源、東湖高新、渤海股份、首創股份、蘇州工業園區、上海臨港經濟發展有限公司、安順市供水總公司、中關村發展集團、海南海控能源、深圳市地鐵集團有限公司等都披露了在進行REITs籌備。

基金公司也在積極尋找項目。“基礎設施REITs項目的遴選應當關注項目所處行業、競爭格局、經營能力、分紅率情況、合規等多個方面，同時綜合考量原始權益人、實際控制人、外部管理人等參與方的資質和背景。”博時基金相關人士表示。

創金合信基金REITs基金管理部負責人表示，創金合信的項目儲備包括多個區域多個行業，類別包括城鎮供水、水力發電、高速公路、危廢處理等，主要關注現金流的真實性、穩定性和分散度，以及未來的增長空間是否合理等要素。

中金基金表示，在篩選項目時，在資產合規性、現金流穩定性方面嚴把準入關。除資產質量本身之外，探索公募REITs健全有效的治理結構，更好地發揮外部管理機構的專業能力與優勢，參與各方權責利歸位，切實做好投資人利益保護。

同時，各大基金公司還在積極搭建公募REITs的團隊。中金基金已有約10人的團隊；創金合信基金成立了“REITs基金管理部”，5名成員中有4名具備5年以上基礎設施投資運營經驗。

“萬事開頭難”，也有一些公司認為業務起步階段還有不少難點。

博時基金認為，起步階段主要的難點在于資產出表涉及的項目公司分立流程復雜、資產定價方面發行人和投資人需要磨合，但這些難點都能得到解決。

“目前的難點在于：一是進一步配套政策和制度還未落實，包括稅收優惠政策，涉及特許經營權的調價機制市場化，業務指引正式稿等；二是培育投資機構和市場專業機構，重視投資者教育，主要是個人投資者的產品普及和教育工作。”創金合信基金REITs基金管理部負責人說。

上述創金合信基金REITs基金管理部負責人表示，基礎設施項目類別較多，不同類型的項目公司在投資運營過程中涉及的專業類別完全不同，專業人才缺口非常大，基金管理人要盡快培養自己的股權投資運營管理能力。

中金基金也表示，公募REITs的推出具有里程碑式的意義，公募REITs進入申報沖刺階段，操作層面的配套政策在未來一段時間逐步落地，產品結構、運營管理中的問題將逐漸得到解決。下一步，要做好投資者教育及詢價發行工作，持續完善產品存續期間運管職責的履行及治理安排。希望能和行業一道成長，推動中國基礎設施REITs進入“經營活力提升，資產質量改善，估值良性反饋”的正向循環。