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中國網財經5月21日訊(記者葉淺 林朋)2020年總收入名列A股上市券商第二的海通證券，5月7日又收2張監管函。至此，海通證券近一年內收到證監會監管函已達5份，業務合規或“失控”。

同時，海通證券2020年財報顯示，公司信用減值快速上升，盈利質量對比行業規模公司較低，而人員薪酬卻明顯偏高。或許，業務合規問題只是表象，業務風險上升與盈利質量較差才是深層次的主要問題。

頻收監管函 業務合規或“失控”

2021年5月7日，證監會官網發布對海通證券出具2份警示函監管措施，內容主要是涉及保薦星光農機、方正電機申請非公開發行股票過程中，存在信批不合規等問題，而這已經是近一年內海通證券收到的第5份證監會監管函，相關的監管函信息如下：

表一：海通證券近一年收到監管措施情況

數據來源：中國證監會官網

相關的監管措施主要涉及海通證券的投行業務、資產管理等業務，除上述監管措施外，中國銀行間市場交易商協會也于2021年1月8日，分別針對海通期貨、海通證券、海通資產下發了自律處分信息。某非銀分析師向中國網財經記者表示：“如此短的時間內，密集收到監管函，在券商中較為少見，說明公司在內控方面確實存在較大問題”。

合規工作方面，海通證券在2020年年報中將“穩健的經營理念、有效的合規與風險管理和內部控制體系”列為公司核心競爭力之一。 而海通證券合規總監為任職達10年之久的王建業，他同時兼任中國證券業協會合規管理委員會副主任委員、上海市證券同業公會合規與自律監察專業委員會副主任委員、上海市企業法律顧問協會副會長，其較為資深的專業經驗、高達465萬元的年薪，與公司合規監管結果形成了反差。

信用減值大幅上升 蘊含業務風險

2020年年報顯示，海通證券信用減值損失合計達45億，同比上升61%，主要科目集中于融出資金、買入返售金融資產、應收融資租賃業務。其中融出資金主要涉及融資融券業務，買入返售金融資產涉及股票質壓押回購業務，應收融資租賃業務主要為子公司租賃業務。

表二：海通證券2020年信用減值損失明細

數據來源：海通證券年報

在2020年資本市場表現較好的情況下，上述資產信用減值的大幅上升，且明顯高于同規模公司，暴露了海通證券較大的業務風險敞口。而公司2020年報顯示，尚處于訴訟執行階段的案件共9起，涉及案件金額21億元,潛在或有損失或逐步擴大。

表三：海通證券同規模券商2020年信用減值損失對比

數據來源：iFinD,中國網財經整理

盈利質量堪憂 人員薪酬高企

在業務風險上升的同時，海通證券的盈利水平卻表現較差。中國網財經記者選取營收規模與海通相近的上市券商做對比，數據顯示，海通證券2020年營業收入與同規模上市券商相比增速最低，ROE水平也低于同行。

而海通證券2020年業務及管理費為119億元，占營業收入占比達31.26%，相對于同位于滬上的營收規模相當上市券商，海通人均年薪及高管人均年薪均明顯示高于同行。

表四：海通證券同規模券商2020年營收質量、人員薪酬對比

數據來源：iFinD,中國網財經整理

就上述業務合規、信用風險、盈利質量及人員薪酬問題，中國網財經記者致函試圖采訪公司，截至發稿，公司未有回復。

海通證券在2020年年報中提到，公司“是中國境內二十世紀八十年代成立的證券公司中唯一一家至今仍在營運并且未更名、未被政府注資且未被收購重組過的大型證券公司。”其穩健經營的特點描述更重資本運作方面，而業務合規與盈利質量或許才是海通證券更加需要發力的地方。

市場表現方面，海通證券在去年完成200億增發后，股價一路下行，截至發稿，參與增發機構浮虧11.64%；而其0.94倍的PB值，位列上市券商板塊倒數第一，其頻發的業務合規問題、較高信用損失風險、較低盈利質量顯然讓投資者更加擔心。中國網財經將持續關注相關問題。