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來源：長江商報 作者：沈右榮

又有一家公司被市場資金爆炒。

8月16日，東華科技(002140.SZ)股價最高達16.69元/股，近一個月翻了一倍多。此前三年，公司股價一直在7元/股左右波動。

8月15日晚間，東華科技發布風險提示公告、澄清公告，稱公司沒有正在執行的鋰電領域相關合同。

在東華科技看來，公司股價大幅飆漲，是被資金誤炒，公司與近期火爆的氫能、鋰電概念沒有直接利好。

東華科技是一家國有控股的大型工程公司，以工程業務為核心，以運營業務為支撐，業務覆蓋國內30多個省市及俄羅斯、中東、北非、東南亞等多個國家和地區。

近幾年，東華科技經營業績穩步增長，今年上半年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)1.33億元，同比增長37.34%。

目前，公司正在推進通過定增引進陜西煤業化工集團有限責任公司(簡稱陜煤集團)作為戰投，尋求共同發展。

連續三年半業績快速增長

東華科技繼續穩步前行，多個財務指標表現良好。

根據業績快報，今年上半年，東華科技實現營業收入22.06億元，同比增長80.14%，凈利潤1.33億元，同比增長37.34%。

東華科技解釋，營業收入大幅增長的原因為，上年同期受國內新冠疫情的影響，營業收入基數較小。公司穩步推進生產經營工作，在建總承包項目進展正常，按完工進度確認的收入同比有所增加。凈利潤增長的原因，除了營業收入增長影響外，投資收益有所增加、信用減值損失有所減少。不過，毛利率較高的設計咨詢等項目收入占比有所減少，導致凈利潤增幅低于營業收入增幅。

今年一季度，東華科技實現營業收入8.23億元，同比增長222.34%，凈利潤0.55億元，同比增長73.93%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為0.55億元，同比增長73.28%。

對比業績快報，二季度，公司實現的營業收入、凈利潤分別為13.83億元、0.78億元。與上年同期相比，營業收入有所增長，但凈利潤有所下滑。

生產經營方面，二季度，公司新簽訂單39個，截至今年6月底，已簽約未完工訂單746個，金額173.52億元。

根據上半年的生產經營整體情況，如果下半年經營正常，預計全年的經營業績將保持快速增長。

其實，近幾年，東華科技經營業績保持了快速增長的發展勢頭。

2018年至2020年，公司實現的營業收入分別為40.34億元、45.18億元、52.10億元，同比增長38.68%、12%、15.32%。同期實現的凈利潤分別為1.48億元、1.77億元、1.98億元，同比增長334.84%、19.34%、11.95%。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為1.44億元、1.71億元、1.94億元，同比分別增長320.60%、18.52%、13.68%。

連續三年快速增長，不出意外，加上今年，東華科技的營業收入和凈利潤將實現連續四年快速增長。

與凈利潤相對應的是，近幾年，東華科技的經營現金流狀況也有明顯改善。

2018年，公司經營現金流凈流出4.32億元，2019年、2020年分別凈流入3.30億元、3.78億元。今年上半年，凈流入金額為0.62億元，去年同期為凈流出1.90億元。

14年無股權再融資財務無壓力

作為一家地處資金密集型的工程施工企業，東華科技財務狀況較為穩健，讓市場有點意外。

2020年底，東華科技的資產負債率為93.47%，今年一季度末為91.52%，2019年底為66.83%。相較2019年底，2020年及今年一季度似乎是大幅增長，且資產負債率超過90%，遠遠超出房企78%的警戒線。

東華科技有財務風險嗎？沒有！公司的財務較為安全。剔除預收款項后，2020年底及今年一季度末的資產負債率分別為56.34%、51.89%，2019年底為54.24%，基本上沒有明顯波動。

實際上，東華科技沒有明顯財務壓力。截至2020年底，公司賬面貨幣資金17.71億元，短期借款0.10億元、一年內到期的非流動負債1.16億元、長期借款5.63億元，長短期債務合計為6.89億元，其中短期債務只有1.26億元。

今年一季度末，賬面貨幣資金為18.38億元，債務跟年初沒有什么變化。

從債務數據看，公司的現金流較為充足。當然，這其中存在超過10億元的合同負債因素，但與之對應的，一季度末，公司預付款有12.71億元。

實現這樣的財務狀況，讓人有些難以相信的是，東華科技基本上沒有進行再融資。

2007年，東華科技IPO時募資3.36億元，此外，包括增發、發可轉換債券、公司債等均未進行過。即便是長短期借款等，14年來，公司累計也只有6.58億元。

上市后未再進行股權再融資，東華科技也實施了13次年度分紅，累計派發股息5.04億元。

上市14年無股權再融資，是不是東華科技經營勉強維持，沒有進行業務及市場開拓？顯然不是。東華科技擁有工程設計綜合甲級資質，主要為國內外工程項目建設提供咨詢、設計、施工、總承包等全過程、全產業鏈的綜合服務。經過布局，公司形成了以化學工程、環境治理工程、基礎設施工程等為主業，環境運營等實業為支撐的業務格局，累計完成多個行業、多個領域大中型工程項目2000多項。

值得一提的是，目前，東華科技大力穩固煤制乙二醇項目的工程市場地位，持續優化合成氣制乙二醇技術，穩步提高裝置的安全性、綜合經濟性和產品優等品率。今年上半年，公司相繼簽約陜煤榆林、安徽佑順、安徽寶廬等多個大中型乙二醇建設項目的工程合同，截至今年6月底，公司承建(包括設計、總承包等方式)的乙二醇裝置產能累計達1000萬噸/年，在乙二醇工程領域占有較高的市場份額和明顯的優勢地位。

不過，在二級市場上，東華科技此前表現平平，此前三年股價一直在7元/股左右波動。近一個月，或是被資金誤炒，股價翻了一倍多。在發布風險提示公告、澄清公告后，東華科技股價有所回落，8月18日報收13.98元/股。