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(經濟觀察)房地產投資增速一年半來首現下滑 會否拖累中國經濟？

作為去年中國經濟迅速復蘇的重要動力之一，房地產業在今年三季度大幅降溫。在調控加碼和信貸收縮等因素影響下，9月份，房地產開發投資增速出現近一年半來的首次同比下滑。這是否會拖累中國經濟？

中國國家統計局日前發布的數據顯示，1-9月份，中國房地產開發投資112568億元人民幣，同比增長8.8%。這是今年以來，房地產開發投資累計增速首次出現個位數增長。

據易居房地產研究院測算，9月單月，房地產開發投資額增速同比出現“正轉負”，下降3.5%，這是自去年3月以來，房地產開發投資首次出現同比下滑。

開發投資并非唯一下滑的指標?？硕鹧芯恐行慕y計數據顯示，9月份，全國商品房銷售面積和銷售額同比仍在下跌區間，分別下降13.2%和15.8%。房企到位資金增速持續回落，國內貸款連續4個月同比下降。此外，1-9月，房地產開發企業房屋新開工面積同比下降4.5%。

作為國民經濟支柱型產業，房地產業影響著上下游數十個產業，可謂“牽一發而動全身”。海通證券宏觀首席分析師梁中華認為，未來，宏觀經濟穩增長壓力或繼續增大，尤其需要關注房地產經濟的變化。

房地產對中國經濟直接影響多大？瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤估算，房地產行業通過直接和間接渠道合計拉動中國GDP增長25%左右(包括多輪傳導效應)，即如果房地產活動整體下跌10%，那么對GDP增速的直接和間接拖累合計可達2.5個百分點左右。

若房地產投資持續下行，勢必對宏觀經濟產生一定影響。但業內人士表示，目前房地產業基本盤穩定，開發投資韌性較強，這種負面效應影響有限。

其一，開發投資仍有韌性。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉在接受中新社記者采訪時表示，盡管近月來，房企新開工、資金來源等多項指標明顯下滑，但總體來看，開發投資仍有韌性。

前三季度房屋竣工面同比增長23.4%，仍處于高速增長中。根據官方的融資新規，房企預售資金受到嚴格監管，必須加快竣工才能更快拿回全部預售資金。因此，竣工如果保持較高增長態勢，開發投資也會展現出一定韌性。

此外，前三季度商品房銷售面積和銷售額均保持兩位數增長(同比分別增長11.3%和16.6%)，房價也依然維持升勢。地方推出的一些新的措施比如大規模舊改、城市更新等也會保持房地產相關投資的韌性。

其二，房地產基本盤依然穩定。

李宇嘉指出，中國樓市基本盤穩定與否很大程度上取決于幾個主要的都市圈和城市群的房地產市場情況，包括長三角、京津冀、珠三角、成渝和長江中游城市群等。以珠三角為例，其房地產銷售金額占廣東省的比重已達到80%。

這些主要都市圈房地產穩則整體房地產基本盤仍然穩定。目前，各大都市圈中心城市人口保持凈流入，房地產需求旺盛。因此，業內預計，后續房地產相關政策仍將保持一定的穩定性，不會出現大規模寬松。

其三，房地產金融政策或有所糾偏。

近一個月內，中國央行三次在重要金融會議中提及房地產行業。央行表示，恒大集團的問題在房地產行業是個別現象，同時提及部分金融機構對于30家試點房企“三線四檔”融資管理規則存在一些誤解。業內人士認為，這或許意味著未來銀行會矯正對房企偏緊的信貸措施，預計后續房貸投放有望加速，部分房企流動性壓力有望緩和。

易居研究院研究員湯懷英表示，預計四季度，房價回穩的城市房貸利率及放款速度等信貸端政策或將迎來改善。后期銀行將適當放寬偏緊的房地產信貸政策，準確理解和執行對踩線房企的信貸措施。

此外，針對房地產對經濟增速的影響，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉也指出，前三季度，房地產增加值兩年平均增長4.8%，比上半年回落了1.3個百分點，總的看影響有限。